Survei bisnis National Australia Bank untuk April 2025 menunjukkan pergeseran kepercayaan bisnis dari -4 menjadi -1. Kondisi bisnis sedikit menurun, bergerak dari +3 menjadi +2, yang jelas di bawah rata-rata jangka panjang. Dalam subkategori yang diukur, indeks penjualan tetap stabil di +5, dan lapangan kerja juga tetap di +4. Namun, profitabilitas mengalami penurunan, turun 4 poin menjadi -4, disebabkan oleh meningkatnya biaya pembelian yang mempengaruhi margin. Indeks pengeluaran modal mengalami penurunan 6 poin menjadi +1, mencerminkan keraguan dalam investasi baru di tengah ketidakpastian tentang kebijakan perdagangan AS.

Ekspektasi Suku Bunga

Bank Sentral Australia diharapkan akan menurunkan suku bunga dalam pertemuan mendatang pada 20 Mei. Penurunan suku bunga yang potensial ini dapat meningkatkan semangat dalam komunitas bisnis. Dari angka-angka ini, kita mendapatkan gambaran sektor swasta yang ragu-ragu daripada benar-benar mundur. Kepercayaan sebelumnya sangat negatif, sehingga peningkatan kecil dari -4 menjadi -1 mungkin terlihat sepele pada pandangan pertama, tetapi para pedagang tidak boleh mengabaikan waktu—peningkatan ini datang tepat sebelum kemungkinan penurunan suku bunga. Kondisi, meskipun masih dalam wilayah positif, telah kehilangan beberapa momentum, turun menjadi +2 dan berada di bawah norma historis, yang menimbulkan pertanyaan tentang seberapa berkelanjutan tingkat aktivitas saat ini. Penjualan dan lapangan kerja yang stabil menunjukkan bahwa operasi sehari-hari terus berjalan dengan beberapa ketahanan. Ketika pendapatan dan jumlah karyawan tetap stabil, itu biasanya berarti permintaan jangka pendek tidak memburuk. Namun, bacaan profitabilitas yang paling menarik perhatian. Penurunan ke wilayah negatif, terutama yang dipicu oleh meningkatnya biaya pembelian, memberitahu kita bahwa perusahaan menghadapi tekanan margin yang semakin besar. Mereka terus menjual dan merekrut, tetapi mendapatkan keuntungan yang lebih rendah. Tekanan ini tidak dapat bertahan lama tanpa mempengaruhi bagian lain dari bisnis. Lebih jauh lagi, penurunan tajam dalam belanja modal—dari +7 yang cukup solid menjadi +1—mengirimkan pesan yang jelas: perusahaan menarik diri dari komitmen yang berfokus pada masa depan. Hal ini tidak terjadi begitu saja. Laporan ini menghubungkan pendinginan belanja modal ini dengan ketidakpastian kebijakan perdagangan di Amerika Serikat. Ketika perusahaan tidak yakin tentang permintaan eksternal atau stabilitas aliran pasokan internasional, mereka sering menunda keputusan investasi. Hal itu sekarang tampaknya sedang terjadi.

Sentimen Pasar dan Derivatif

Bagi kita yang mengamati ini dari sudut pandang derivatif, kemungkinan pemotongan suku bunga oleh RBA pada 20 Mei telah mulai membentuk sentimen. Meskipun pasar telah memperhitungkan langkah ini sampai batas tertentu, dampaknya terhadap harga opsi, terutama volatilitas jangka pendek pada produk suku bunga dan mata uang, bisa melebar lebih cepat jika bank sentral mengambil nada hati-hati saat memberikan panduannya. Peningkatan kecil dalam kepercayaan bisnis tampaknya mencerminkan harapan bahwa pelonggaran moneter akan berlanjut, tetapi jika dukungan itu tidak berhasil secara signifikan meningkatkan kondisi atau mengembalikan margin profitabilitas, rilis makro berikutnya bisa bertindak sebagai katalis pasar yang lebih kuat. Satu cara untuk menginterpretasikan angka-angka ini adalah: ekonomi domestik tidak kontraksi, tetapi menunggu. Menunggu kejelasan tentang tantangan global, menunggu biaya pinjaman yang lebih murah mengalir—intinya, menunggu alasan berikutnya untuk bertindak tegas. Dari perspektif kami, pola kebuntuan seperti ini dapat membuat harga rentan terhadap revaluasi mendadak, terutama dalam instrumen tenor pendek. Lacak selisih antara indeks lapangan kerja dan profitabilitas. Ketika perekrutan tetap konstan tetapi margin menyusut secara signifikan, biasanya ada sesuatu yang terpengaruh. Perhatikan volatilitas yang tersirat menjelang tanggal 20 Mei—jika indikator yang melihat ke depan mulai menunjukkan penurunan margin lebih lanjut, suku bunga yang tersirat bisa terputus dari jalur yang saat ini diasumsikan. Kita sekarang berada dalam situasi di mana perusahaan melakukan cukup untuk menjaga stabilitas, dengan tanda-tanda awal bahwa tekanan eksternal dapat mendorong mereka ke dalam pengurangan. Perhatikan sektor yang sensitif terhadap input dari luar negeri atau aliran ekspor yang terpapar AS—berita tambahan tentang tarif atau perubahan jalur perdagangan dapat menyebabkan perubahan mendadak dalam derivatif terkait ekuitas atau perilaku lindung nilai yang spesifik untuk sektor. Beranjak dari proyeksi bank sentral. Laporan ini menunjukkan bahwa bahkan dengan pemotongan suku bunga, masalahnya mungkin lebih terletak pada kepercayaan dan profitabilitas daripada biaya pinjaman. Itu adalah pergeseran yang perlu dipertimbangkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.