EUR/JPY mengakhiri kenaikan empat hari dan diperdagangkan di sekitar 184,20 pada jam perdagangan Eropa hari Kamis. Pasangan ini tetap melemah karena Yen mendapat dukungan dari meningkatnya perkiraan kenaikan suku bunga Bank of Japan (BoJ) dalam waktu dekat, terkait lonjakan inflasi akibat harga minyak yang dipicu konflik di Timur Tengah. BoJ mempertahankan kebijakan tetap pada Maret, dan Gubernur Kazuo Ueda memberi sinyal kemungkinan perubahan pada April. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun naik ke 2,27% pada Kamis, mengakhiri penurunan dua hari, sementara imbal hasil 2 tahun mencapai level tertinggi dalam tiga dekade dan imbal hasil 5 tahun menyentuh level tertinggi sepanjang sejarah.

Sinyal Pengetatan Bank of Japan

Risalah rapat BoJ bulan Januari menunjukkan para pembuat kebijakan menilai kenaikan suku bunga lanjutan tepat dilakukan jika perkiraan ekonomi dan inflasi tercapai, karena suku bunga riil masih sangat negatif. (Suku bunga riil adalah suku bunga setelah dikurangi inflasi; jika negatif, nilai uang cenderung turun karena inflasi lebih cepat daripada bunga.) Para anggota juga lebih memilih memutuskan di setiap rapat, bukan menetapkan jalur pengetatan tetap. (Pengetatan berarti kebijakan dibuat “lebih ketat”, biasanya lewat kenaikan suku bunga agar inflasi turun.) Euro bisa mendapat dukungan dari harapan meredanya ketegangan di Timur Tengah. Gedung Putih mengatakan pembicaraan masih berlanjut, dengan pemerintahan Trump mengirim proposal 15 poin ke Iran melalui Pakistan, sementara Iran diperkirakan menolak tawaran gencatan senjata AS dan mengajukan rencana lima poin yang mencakup kendali kedaulatan atas Selat Hormuz. (Gencatan senjata adalah kesepakatan menghentikan pertempuran sementara atau permanen; Selat Hormuz adalah jalur penting pengiriman minyak dunia.) Presiden ECB Christine Lagarde mengatakan bank sedang menilai dampak ekonomi dari konflik tersebut. Ia menyebut ECB siap menyesuaikan kebijakan pada rapat mana pun jika risiko inflasi yang didorong energi menyebar. (ECB adalah bank sentral kawasan euro; inflasi yang didorong energi berarti kenaikan harga terutama berasal dari minyak, gas, dan listrik.) Berhentinya kenaikan EUR/JPY baru-baru ini di dekat 184,20 memberi sinyal perubahan yang perlu dipantau. Pasar jelas memasukkan kemungkinan BoJ yang lebih agresif, dengan kenaikan suku bunga pada April kini terlihat sangat mungkin. Keyakinan ini mendorong Yen menguat terhadap Euro.

Fokus Strategi Pada Volatilitas

Pandangan ini didukung data Tokyo Core CPI terbaru untuk Maret, yang mengejutkan di 3,1%, jauh di atas target bank sentral. (Core CPI adalah inflasi “inti” yang biasanya mengabaikan komponen yang sangat bergejolak seperti makanan segar dan energi agar tren lebih jelas.) Ada juga laporan bahwa hasil akhir negosiasi upah musim semi “Shunto” menghasilkan kenaikan gaji rata-rata di atas 5,5%, tertinggi dalam beberapa dekade, sehingga BoJ punya alasan lebih kuat untuk bertindak. (Shunto adalah negosiasi upah tahunan antara serikat pekerja dan perusahaan di Jepang.) Gambaran inflasi ini lebih kuat dibanding sebagian besar 2025. Dengan kondisi ini, kita perlu mengantisipasi lonjakan volatilitas EUR/JPY dalam beberapa minggu ke depan menjelang rapat BoJ. (Volatilitas adalah tingkat besar-kecilnya pergerakan harga.) Trader dapat mempertimbangkan membeli opsi straddle untuk mendapat keuntungan dari pergerakan harga besar, baik BoJ memenuhi ekspektasi “hawkish” atau mengecewakan pasar. (Opsi adalah kontrak yang memberi hak beli/jual pada harga tertentu; straddle biasanya berarti membeli opsi beli dan opsi jual pada harga dan jatuh tempo yang sama; hawkish berarti cenderung menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi.) Intinya adalah bersiap pada pergerakan, bukan hanya arah. Namun, potensi pemulihan Euro karena berita dari Timur Tengah tetap penting. Tanda yang kredibel bahwa ketegangan mereda setelah proposal AS ke Iran bisa cepat membalik penguatan Yen. Ini menciptakan risiko dua arah sehingga posisi jual langsung pada pasangan ini menjadi berbahaya. Sisi Euro juga rumit karena inflasi di kawasan tersebut, dengan rilis cepat Harmonised Index of Consumer Prices (HICP) untuk Maret menunjukkan inflasi inti tetap sulit turun di 2,9%. (HICP adalah ukuran inflasi standar Uni Eropa; rilis cepat berarti data awal sebelum angka final.) Kondisi ini menekan ECB dan mengurangi perbedaan kebijakan yang selama ini mendukung Euro. Komentar Lagarde menegaskan ECB siap merespons risiko harga yang dipicu energi. Karena itu, perdagangan utama yang terlihat adalah mengambil posisi pada volatilitas, bukan bertaruh kuat pada arah pasangan ini. Kita juga perlu memantau selisih imbal hasil obligasi Jepang dan Jerman, karena penyempitan selisih akan menjadi sinyal perubahan dasar yang mendukung Yen. (Selisih imbal hasil adalah perbedaan tingkat bunga obligasi; menyempit berarti imbal hasil Jepang naik relatif terhadap Jerman, atau sebaliknya.) Menggunakan opsi untuk membatasi risiko atau memperdagangkan nilai relatif antara dua ekonomi terlihat sebagai pendekatan yang lebih hati-hati.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.