Joachim Nagel, pembuat kebijakan ECB dan Presiden Bundesbank, berbicara di Frankfurt mengenai topik “Tujuan tercapai – tidak ada alasan untuk menyerah”. Saat ini, dianggap tidak bijak untuk menunjukkan jeda atau pemotongan suku bunga karena ketidakpastian yang tinggi, dengan ECB disarankan untuk mempertahankan fleksibilitas. Misi ECB tampaknya telah tercapai menurut data dan perkiraan saat ini. Namun, masih penting untuk menjaga semua opsi terbuka mengenai suku bunga. Saat ini, EUR/USD mengalami kenaikan 0,28%, yang didorong oleh penjualan Dolar AS.

Memahami Peran ECB

Bank Sentral Eropa (ECB), yang berbasis di Frankfurt, mengelola kebijakan moneter untuk zona Euro. Tujuan utamanya adalah menjaga stabilitas harga dengan inflasi sekitar 2%, terutama dengan menyesuaikan suku bunga. Suku bunga tinggi biasanya menguatkan Euro, sementara sebaliknya berlaku untuk suku bunga rendah. Quantitative Easing (QE) digunakan oleh ECB selama situasi keuangan ekstrem. Ini melibatkan pembelian aset untuk menyuntikkan likuiditas ke dalam ekonomi, yang seringkali melemahkan Euro. Sebaliknya, Quantitative Tightening (QT) terjadi selama pemulihan ekonomi, menghentikan pembelian aset, yang biasanya menguntungkan Euro. Setelah pernyataan Nagel di Frankfurt, jelas bahwa meskipun angka saat ini menunjukkan pencapaian tujuan, kebijakan moneter belum berbalik arah. Para pembuat kebijakan semakin berhati-hati untuk tidak terjebak dalam jalur yang kaku, dan itu dapat dimengerti. Tekanan inflasi telah mereda, tetapi tidak secara konsisten di seluruh blok. Beberapa indikator menunjukkan kerentanan yang terus ada. Dalam konteks ini, berbicara terlalu cepat tentang mengakhiri siklus kebijakan—atau lebih buruk, membaliknya—akan membawa risiko yang tidak diinginkan. Saat ini, opsi tetap terbuka. Pengambil keputusan seperti Nagel bersikap sabar. Dengan inflasi sekitar patokan 2%, setelah mencapai salah satu target yang ditetapkan di awal, ada dorongan yang bisa dipahami di antara pengamat pasar untuk berspekulasi tentang pelonggaran. Namun, nada hati-hati menunjukkan bahwa langkah tersebut mungkin tidak akan segera terwujud. Kita melihat Euro menguat terhadap Dolar—gerakan ini banyak dipengaruhi oleh perubahan sentimen risiko dan lemahnya mata uang AS, daripada murni permintaan untuk Euro itu sendiri. Dari sudut pandang derivatif, ini tidak mengejutkan. Posisi telah dilepas pada Dolar, menunjukkan bahwa para pedagang memprediksi jalur yang berbeda antara Fed dan ECB dalam waktu dekat. Perbedaan tersebut, untuk saat ini, akan tergantung kurang pada deklarasi dan lebih pada aliran data yang bertahap.

Menavigasi Tantangan di Masa Depan

Poin mengenai fleksibilitas bukan hanya omong kosong. Ada skenario nyata di mana pengaturan suku bunga harus beradaptasi ke kedua arah. Untuk pembuat kebijakan merespons secara berarti, mereka perlu yakin, bukan hanya teriakan dari data bulanannya. Sementara itu, harga tetap sangat sensitif terhadap sinyal verbal dari pembuat kebijakan. Setiap petunjuk kecenderungan dovish atau hawkish dapat mengguncang imbal hasil, mata uang, dan kontrak berjangka. Saat harapan meningkat menjelang pertemuan mendatang, volatilitas yang diharapkan dalam kontrak berjangka suku bunga dan opsi dapat berubah secara signifikan. Taruhan arah tetap rentan ketika kepercayaan jelas terkait dengan pergerakan eksternal yang kompleks—biaya komoditas, ketegangan geopolitik, dan pemulihan sektor jasa yang tidak merata di seluruh blok semuanya mempengaruhi arah ke depan. Kita terus memantau rasio lindung nilai dan meningkatnya sensitivitas dalam kontrak berjangka pendek. Setiap kelebihan eksposur sekarang dapat dihukum oleh inersia kebijakan sama seperti tindakan. Penempatan delta perlu mencerminkan risiko pergeseran jangka pendek ini. Kami tidak terkejut melihat volatilitas meningkat lagi saat semua orang menyesuaikan posisi untuk kuartal berikutnya. Secara praktis, jalur semakin menyempit, meskipun prospeknya tampak lengkap di permukaan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.