Iklim Ekonomi Saat Ini

Pada Juni 2025, pendapatan uang Jepang meningkat sebesar 2,5% dibandingkan tahun lalu, meskipun kurang dari yang diharapkan yaitu 3,1%, tetapi menunjukkan perbaikan dari sebelumnya yaitu 1,0%, yang direvisi menjadi 1,4%. Namun, pendapatan uang riil terus mengalami penurunan selama enam bulan berturut-turut, menurun sebesar 1,3%, yang lebih buruk dibandingkan penurunan yang diharapkan yaitu 0,7%, meskipun lebih baik daripada penurunan sebelumnya sebesar 2,9%. Pendapatan uang dari sampel perusahaan yang sama meningkat sebesar 3,0% dibandingkan tahun lalu, sedikit di bawah yang diharapkan yaitu 3,5%, namun lebih tinggi dari sebelumnya yaitu 2,3%, yang kemudian direvisi menjadi 2,1%. Gaji penuh waktu yang dijadwalkan dari sampel yang sama meningkat sebesar 2,3% secara tahunan, hampir mencapai target 2,5% dan sedikit turun dari sebelumnya yaitu 2,4%. Data “Sampel yang Sama” memberikan wawasan tentang tren upah yang konsisten dengan mengecualikan perusahaan baru atau yang dikeluarkan, fokus pada perubahan stabil dalam imbalan di seluruh perusahaan yang sama.

Reaksi Pasar dan Implikasi

Data gaji terbaru dari Juni 2025 sangat mengecewakan bagi mereka yang mengharapkan Bank of Japan yang lebih agresif. Meskipun gaji nominal meningkat, penurunan gaji riil selama enam bulan berturut-turut menunjukkan bahwa daya beli rumah tangga masih menurun. Hal ini sangat menyulitkan bank sentral untuk membenarkan kenaikan suku bunga lainnya dalam waktu dekat. Kita telah melihat inflasi inti berada di sekitar 2,8%, yang menjelaskan mengapa pertumbuhan gaji nominal 2,5% masih mengakibatkan kerugian riil bagi pekerja. Bank of Japan telah berulang kali menekankan perlunya “siklus baik” antara upah dan harga sebelum normalisasi kebijakan lebih lanjut. Data ini jelas menunjukkan bahwa siklus tersebut belum berfungsi dengan baik. Sebagai respons, kita harus mempertimbangkan posisi yang diuntungkan dari yen yang lebih lemah dalam beberapa minggu ke depan. Dengan harapan untuk kenaikan suku bunga di bulan September kini memudar, selisih suku bunga antara Jepang dan AS akan tetap lebar. Hal ini mengingatkan kita pada dinamika yang terlihat selama banyak bagian tahun 2023 dan 2024, di mana BoJ yang dovish menjaga tekanan turun pada JPY, menguntungkan posisi panjang USD/JPY. Trader di masa depan Obligasi Pemerintah Jepang (JGB) dan swap suku bunga juga harus menyesuaikan pandangan mereka. Pasar kemungkinan akan mengurangi kemungkinan kenaikan suku bunga untuk sisa kuartal ketiga, memberikan tekanan turun pada hasil jangka pendek. Kita bisa melihat nilai dalam menerima suku bunga tetap pada swap, bertaruh bahwa suku bunga kebijakan akan tetap lebih rendah lebih lama dari yang diperkirakan sebelumnya. Untuk derivatif ekuitas, pandangannya lebih kompleks tetapi menawarkan peluang. Yen yang lebih lemah adalah angin belakang bagi eksportir besar Jepang, yang dapat mendukung indeks Nikkei 225. Kita bisa menggunakan strategi opsi, seperti menjual put out-of-the-money, untuk memanfaatkan dukungan ini sambil mengakui bahwa konsumsi domestik yang lemah kemungkinan akan membatasi potensi keuntungan besar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.