Indeks Dow Jones Industrial Average turun 780 poin selama sesi Jumat, mencapai 41,200 sebelum pulih ke 41,750. Presiden AS Donald Trump mengumumkan pajak impor pada perusahaan tertentu, menandai contoh pertama tarif yang ditargetkan. Trump juga mengancam tarif baru kepada mitra Eropa. Trump mengusulkan pajak 25% untuk produk Apple dan menyatakan bahwa pembicaraan perdagangan dengan Uni Eropa “tidak kemana-mana.” Ia menyarankan tarif 50% untuk semua barang Eropa, yang mulai berlaku 1 Juni, meskipun Gedung Putih mengklarifikasi bahwa komentar ini bukan merupakan kebijakan resmi. Dow Jones tetap mengalami penurunan untuk minggu dan tahun ini, turun 2% dari awal Januari.

Reaksi Pasar dan Ketidakpastian

Paul Donovan dari UBS Global Wealth Management mencatat bahwa pasar lebih bereaksi terhadap ketidakpastian kebijakan daripada ancaman tarif. Ia menunjukkan penangguhan tarif selama 90 hari yang baru-baru ini diberlakukan, mencatat ketidakpastian mengenai kembalinya biaya impor yang tinggi dapat merugikan kepercayaan investor. Minggu depan akan ada pidato dari Ketua Fed Jerome Powell, yang kemungkinan akan mempengaruhi pasar sebelum laporan tentang keputusan suku bunga Fed dirilis. Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi Inti, yang mengukur perubahan harga konsumen, diharapkan; hasil yang kuat dapat mempengaruhi kinerja Dolar AS dan menandakan perubahan kebijakan. Perkembangan terbaru ini telah menyebabkan ketegangan tinggi di pasar ekuitas dan valuta, dengan pergerakan Dow pada hari Jumat menunjukkan kekhawatiran yang luas. Para trader menyaksikan penurunan dramatis 780 poin di tengah sesi, meskipun kemudian sedikit pulih. Kembali ke 41,750 masih belum cukup untuk menghindarkan indeks dari penurunan mingguan dan tahunan, yang membuatnya sekitar 2% di bawah tempatnya saat kalendar tahun dimulai. Pengumuman Trump mengenai bea impor yang ditargetkan, termasuk rencana tarif 25% untuk produk dari satu perusahaan teknologi besar dan penyebutan tarif 50% untuk semua barang dari Eropa, diterima dengan hati-hati. Meskipun pemerintah kemudian mengklarifikasi bahwa belum ada kebijakan resmi, nada ketidakpastian tetap ada. Ketika seorang kepala negara melontarkan ancaman hukuman seperti itu, bahkan dalam pernyataan yang tidak mengikat, instrumen keuangan yang terkait dengan perdagangan lintas batas cenderung segera merespons volatilitas tersebut. Donovan, dalam pernyataannya, menjelaskan inti masalah. Ia tidak menolak tarif secara keseluruhan, tetapi menarik perhatian pada ketidakjelasan yang ditimbulkan oleh penangguhan yang beredar dan jadwal yang tidak jelas. Ini memberikan bayangan panjang, terutama bagi trader yang menilai risiko pada posisi multi-minggu. Penangguhan sementara pada tarif hanya memberikan sedikit bantuan jika semua orang menganggap biaya tersebut bisa kembali kapan saja. Sulit untuk membenarkan perdagangan jangka panjang atau posisi terstruktur yang bergantung pada kejelasan tarif.

Pengaruh Pasar yang Akan Datang

Kita sekarang mendekati waktu yang sangat sensitif pada kalender kebijakan. Penampilan Powell yang akan datang akan mendapatkan pengawasan yang teliti—tidak hanya untuk penyampaiannya tetapi juga untuk nuansa dalam nada, terutama setelah sinyal campur aduk pada pertemuan terakhir. Pasar biasanya lebih suka pesan suku bunga yang pasti dan konsisten. Terlalu banyak penekanan pada ketahanan domestik mungkin membuat trader mengharapkan kebijakan yang lebih ketat lebih cepat dari yang diperkirakan. Juga di agenda adalah data PCE Inti. Sebagai ukuran tekanan inflasi yang lebih disukai Federal Reserve, setiap kenaikan dalam ukuran itu bisa mempertegas harapan akan pergeseran kebijakan. Kita harus memperhatikan tidak hanya angka utama, tetapi juga tren bulan ke bulan—apakah harga inti terus naik? Tekanan yang terus-menerus mungkin mempengaruhi pemikiran Fed tentang suku bunga riil, yang akhirnya akan memfilter ke dalam derivatif yang dinyatakan dalam dolar. Di sisi suku bunga, kita harus mempertimbangkan waktu kenaikan suku bunga mendatang. Jika Powell menunjukkan kecenderungan untuk mengetatkan lebih cepat, produk suku bunga berdurasi pendek mungkin perlu dihargai ulang. Kita berada dalam lingkungan di mana sensitivitas basis poin sangat tinggi, dan bahkan kesalahan kecil antara jalur suku bunga yang diharapkan dan yang sebenarnya dapat membuat beberapa perdagangan terpapar. Sementara itu, dalam derivatif terkait FX, reaksi dolar terhadap PCE Inti dapat mempengaruhi spread dalam eksposur AS-Euro dan AS-Yen. Jika harga inti mengejutkan naik, harapan untuk hasil US meningkat, dan dolar AS cenderung menguat—mengubah posisi yang bergantung pada input dolar yang stabil atau melemah. Dalam sesi mendatang, mereka yang mematok masa depan atau menerapkan strategi opsi harus mempertimbangkan ketidakpastian kebijakan sebagai bentuk risiko volatilitasnya sendiri. Perdagangan jangka pendek yang menghindari eksposur terhadap ayunan yang dipicu oleh peristiwa mungkin menawarkan kontrol yang lebih baik. Kita juga harus tetap siap untuk melakukan re-hedging dengan cepat. Pernyataan Powell yang menyimpang dari nada sebelumnya dapat menggeser kurva volatilitas di seluruh kategori aset.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.