Dolar AS mempertahankan stabilitas, mencapai puncak jangka panjang dekat 155,00. Pasangan USD/JPY telah melampaui level yang memicu intervensi Bank of Japan (BoJ) pada tahun 2022 dan 2024. Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama telah menyatakan kekhawatiran mengenai pergerakan Yen yang cepat dan “satu sisi”, mengisyaratkan kemungkinan intervensi. Perdana Menteri Sanae Takaichi mendesak BoJ untuk mempertahankan suku bunga pada pertemuan mendatang di bulan Desember.

Pandangan Moneter Takaichi

Takaichi lebih memilih kebijakan moneter yang mendorong inflasi akibat peningkatan upah daripada kenaikan biaya makanan, sehingga menciptakan biaya pinjaman yang rendah. Pernyataannya telah mengurangi harapan akan kenaikan suku bunga pada bulan Desember, yang memberi tekanan turun pada Yen. Di AS, Presiden Trump menandatangani undang-undang yang mengakhiri penutupan pemerintahan terpanjang di negara tersebut. Fokus pasar kini beralih ke rilis data AS mendatang untuk mendapatkan wawasan tentang tren ekonomi dan kebijakan Federal Reserve. Kebijakan Bank of Japan (BoJ), termasuk Pelonggaran Kuantitatif dan Kualitatif (QQE), sebelumnya telah memperlemah Yen. Seiring dengan meningkatnya inflasi global, pelonggaran BoJ berbeda dengan peningkatan suku bunga agresif dari bank-bank lain. Pada Maret 2024, perubahan dalam strategi BoJ mengarah pada pembalikan depresiasi Yen. Perubahan ini dipicu oleh inflasi yang melampaui target 2% dan potensi kenaikan upah di Jepang.

Reaksi Pasar terhadap Pergerakan Dolar AS

Dengan dolar AS menekan level 155 yen, pasar berada dalam keadaan siaga tinggi. Tekanan fundamental dari Perdana Menteri Takaichi untuk Bank of Japan agar tetap akomodatif menunjukkan bahwa jalur terendah hambatan adalah lebih tinggi untuk USD/JPY. Namun, ini langsung bertentangan dengan peringatan yang semakin kuat dari Menteri Keuangan mengenai intervensi. Kita harus ingat intervensi tajam dan mendadak yang terjadi pada tahun 2022 dan 2024 ketika dolar mencapai level serupa. Peristiwa tersebut menyebabkan USD/JPY turun hingga 4-5 yen dalam beberapa jam, menghapus posisi panjang. Bank of Japan memiliki sejarah bertindak tegas ketika merasa pergerakan terlalu satu sisi, dan kita jelas berada di wilayah itu sekarang. Alasan mendasar untuk kelemahan yen tetap adalah perbedaan suku bunga yang tajam, dengan suku bunga kebijakan AS bertahan di sekitar 4,5% sementara Jepang tetap dekat 0,1%. Celah yang lebar ini terus mendorong perdagangan carry, di mana investor meminjam dalam yen untuk berinvestasi di dolar yang memberikan imbal hasil lebih tinggi. Faktor ini bertentangan langsung dengan peringatan verbal pemerintah. Untuk para trader derivatif, ketegangan ini tercermin dalam lonjakan volatilitas tersirat, dengan opsi satu bulan kini diperdagangkan jauh di atas 12%. Membeli opsi panggilan yen Jepang (atau opsi jual USD/JPY) menjadi mahal, namun ini merupakan taruhan langsung pada tindakan pemerintah yang akan segera terjadi. Tingginya biaya opsi ini menunjukkan betapa seriusnya pasar terhadap ancaman intervensi. Data terbaru dari Commitment of Traders menunjukkan bahwa posisi net short spekulatif terhadap yen ada di level tertinggi dalam beberapa tahun. Ini menunjukkan perdagangan yang sangat padat, yang bisa mengarah pada pembalikan yang sangat tajam jika intervensi memaksa gelombang penutupan posisi short. Kita melihat skenario ini terjadi di musim semi 2024, memperkuat reli mendadak yen. Mengingat tingginya biaya untuk opsi sederhana, trader mungkin mempertimbangkan strategi seperti debit put spreads pada USD/JPY. Ini melibatkan pembelian opsi jual dan menjual opsi lain pada harga serah yang lebih rendah untuk mengurangi premi awal yang dibayarkan. Pendekatan ini memungkinkan taruhan dengan risiko terdefinisi pada pergerakan turun yang disebabkan oleh intervensi, tanpa membayar harga penuh untuk volatilitas yang ekstrem.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.