Distribusi proyeksi CPI AS berperan dalam reaksi pasar. Rentang estimasi penting karena penyimpangan dari harapan dapat menciptakan kejutan. Jika sebagian besar proyeksi terkumpul di sekitar batas atas, data yang mencapai batas bawah mungkin tetap mengejutkan. Konsensus untuk CPI tahun ke tahun adalah 2,9%, dengan 73% mengharapkan hasil ini. CPI bulanan memiliki konsensus 67% di angka 0,3%, sementara Core CPI tahun ke tahun memiliki konsensus 86% di angka 3,1%. Core CPI bulan ke bulan memiliki konsensus 84% di angka 0,3%.

Angka Inti Dalam Fokus

Angka inti menjadi perhatian, khususnya konsensus 3,1% untuk Core Y/Y dan 0,3% untuk Core M/M. Penyimpangan dari angka ini kemungkinan akan menyebabkan reaksi pasar yang terbesar. Laporan yang lebih rendah dapat meningkatkan kemungkinan pemotongan 50 basis poin menjadi 40-60%. Laporan yang lebih tinggi mungkin tidak mempengaruhi rencana pemotongan 25 basis poin yang diharapkan, tetapi bisa menyebabkan perubahan kebijakan lebih ketat dalam proyeksi 2026. Data klaim pengangguran AS yang akan datang, yang dirilis bersamaan, bisa menutupi CPI jika terdapat penyimpangan besar, berpotensi mempengaruhi dinamika pasar. Proyeksi untuk Core CPI sangat padat di sekitar 3,1% tahun ke tahun dan 0,3% bulan ke bulan, dengan lebih dari 80% analis setuju. Konsensus yang kuat ini berarti bahwa setiap penyimpangan dari angka-angka tersebut adalah peluang perdagangan yang nyata. Pasar diposisikan untuk hasil tertentu, menjadikannya rentan terhadap kejutan. Laporan ini sangat krusial setelah laporan pekerjaan bulan Agustus menunjukkan pendinginan yang tak terduga, dengan non-pertanian hanya menambah 95.000 pekerjaan, jauh di bawah estimasi. Federal Reserve telah mengisyaratkan pendekatan yang tergantung pada data, jadi angka inflasi yang lembut di samping pasar tenaga kerja yang lemah akan menjadi kombinasi yang kuat. Titik data tunggal ini lebih signifikan dari biasanya untuk keputusan suku bunga mendatang dari Fed.

Reaksi Pasar Terhadap Penyimpangan Core CPI

Jika kita melihat cetakan Core CPI di bawah konsensus 3,1%, pasar akan secara agresif menyesuaikan kemungkinan pemotongan 50 basis poin di pertemuan berikutnya. Saat ini, kontrak berjangka Fed Funds memperkirakan hanya 15% kemungkinan pemotongan besar tersebut, jadi ada ruang signifikan untuk pergeseran dovish. Trader harus mempertimbangkan membeli opsi call jangka pendek pada SOFR atau kontrak Treasury Note untuk menangkap potensi reli di obligasi. Sebaliknya, laporan yang tinggi di atas 3,1% tidak akan mengubah ekspektasi langsung untuk pemotongan 25 basis poin bulan ini. Namun, ini akan memaksa penyesuaian hawkish untuk pemotongan suku bunga di 2026, yang saat ini diproyeksikan total 75 basis poin. Kami melihat pola yang sama persis pada akhir 2023, di mana data inflasi yang mengejutkan menyebabkan ekspektasi suku bunga jangka panjang melonjak, dan trader bisa menggunakan opsi put pada kontrak obligasi jangka panjang untuk bersiap menghadapi pengulangan. Kami juga harus memperhatikan angka klaim pengangguran mingguan yang dirilis pada saat yang sama, yang telah berfluktuasi di sekitar angka rendah 220.000. Jika angka tersebut tiba-tiba melonjak di atas 250.000, itu bisa menandakan retakan di pasar tenaga kerja dan menutupi bahkan cetakan inflasi yang tinggi. Risiko ganda ini menjadikan strategi volatilitas murni, seperti opsi straddle pada indeks besar, sebagai strategi yang menarik.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.