Mata uang Dolar AS baru-baru ini mengalami penurunan, dengan Indeks Dolar mencapai titik terendah baru dalam siklusnya, sebagian karena hari libur nasional Kanada. Namun, USD menunjukkan pemulihan kecil karena pasar mengantisipasi data AS yang akan datang dan menyesuaikan posisi menjelang akhir pekan panjang di AS. Penurunan USD tahun ini cukup besar, dengan Indeks Dolar kehilangan hampir 11% sejak 1 Januari. Ini merupakan awal tahun terburuk bagi USD di era pasar modern, dipengaruhi oleh kekhawatiran terkait kebijakan perdagangan dan fiskal AS serta potensi pembatasan dari Federal Reserve.

Spekulasi Indeks Dolar

Ada spekulasi bahwa Indeks Dolar dapat turun ke kisaran 90/95 dalam beberapa bulan mendatang. Data pekerjaan ADP menunjukkan perekrutan moderat di bulan Juni, dengan penambahan 95 ribu pekerjaan yang diharapkan. Sementara itu, data Non-Farm Payrolls yang diharapkan besok mungkin menunjukkan kenaikan 110 ribu pekerjaan, di bawah rata-rata tiga bulan sebesar 135 ribu. Dengan perlambatan dalam penurunan USD, terlihat adanya perubahan jelas dalam sikap portofolio institusional saat mereka bersiap menghadapi angka-angka ekonomi yang akan datang. Para trader mulai menilai kembali perdagangan long-dollar, mungkin karena ketidakpastian yang meningkat tentang apakah Federal Reserve memiliki kapasitas untuk mempertahankan posisi suku bunga melalui data yang lebih lemah. Perlu diperhatikan aktivitas terbaru sebagai respons terhadap angka pekerjaan ADP. Bacaan moderat—hanya 95.000 pekerjaan yang ditambahkan—menunjukkan bahwa perusahaan lebih berhati-hati dalam memperpanjang perekrutan, mungkin mencerminkan kekhawatiran tentang permintaan di masa depan. Ini juga menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja tetap tangguh, tetapi tidak mendorong tekanan inflasi yang kuat melalui upah. Jika angka Non-Farm Payrolls besok tetap di bawah tren, maka tidak ada insentif bagi bank sentral untuk bersikap lebih hawkish pada bulan Juli. Angka mendekati atau di bawah 110.000—terutama jika bulan sebelumnya mengalami revisi ke bawah—dapat memperkuat harapan untuk pemotongan suku bunga pada kuartal ketiga. Yang penting sekarang adalah bagaimana pasar utang menyerap informasi tersebut. Reaksi yang tenang dalam imbal hasil Treasury kemungkinan besar akan memperkuat arah terbaru di USD dan membuka ruang bagi short USD untuk berkembang lebih lanjut. Penawaran sedikit di atas 105 pada Indeks Dolar mungkin akan bertahan untuk saat ini, tetapi penurunan di bawah 102,50 dapat memicu putaran aksi yang dipicu oleh CTA. Model volatilitas kami mulai miring menuju pergerakan arah yang lebih panjang setelah risiko data besok jelas. Bagi trader yang fokus pada masa kadaluarsa, perlu diingat bahwa skew tetap sedikit menguntungkan untuk strike puts pada pasangan USD, yang sejalan dengan pengurangan lekukan pada kurva volatilitas suku bunga.

Indikator Ekonomi yang Akan Datang

Pengaturan yang cermat pada tingkat risiko menjelang rilis NFP akan penting, tetapi perhatian yang lebih segera harus diberikan pada posisi gamma mengarah ke atas di USD/JPY dan EUR/USD. Ini dapat menjadi titik tekanan jika data AS sangat mengecewakan—terutama jika imbal hasil turun dengan cepat dan memaksa posisi spekulatif untuk diluruskan. Perhatikan sinyal dalam spread swap AS di berbagai tenor menengah. Jika ada perbedaan dari korelasi historis dengan DXY, itu dapat menunjukkan adanya penurunan kepercayaan investor dalam memegang aset dolar tanpa imbalan tambahan. Trader dengan struktur opsi yang kompleks mungkin ingin secara bertahap menggeser delta ke posisi netral setelah data pekerjaan, terutama pada pasangan G10 yang menunjukkan kompresi dalam volatilitas yang direalisasikan. Kami tetap waspada. Volatilitas saat ini rendah tetapi tidak akan tetap demikian dalam waktu lama, terutama saat likuiditas makro menurun minggu depan selama celah kalender. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.