Dollar AS menghadapi tantangan menjelang laporan pasar tenaga kerja untuk bulan Juni. Kritik terhadap Federal Reserve dan ketuanya, ditambah dengan menurunnya kepercayaan terhadap AS sebagai mitra ekonomi yang stabil, menambah kekhawatiran. Kebijakan perdagangan mungkin tidak efektif dalam mengatasi defisit perdagangan dan akun berjalan AS, sementara ‘Rencana Indah Besar’ dapat meningkatkan defisit anggaran. Disiplin anggaran yang buruk dapat menekan Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga guna mencegah inflasi, meskipun sinyal saat ini mungkin menunjukkan sebaliknya.

Risiko Inflasi dan Tindakan Pemerintah

Ada risiko inflasi yang mungkin muncul, dengan panggilan untuk pemotongan suku bunga kemungkinan diperkuat oleh fondasi yang melemah. Situasi ini membentuk masalah yang kompleks di mana tindakan pemerintah yang tidak konvensional untuk mencapai janji pemilu dengan cepat dapat menyebabkan penurunan nilai dolar. Rincian yang diberikan mencakup risiko dan ketidakpastian yang mengarah ke masa depan. Tidak ada rekomendasi untuk membeli atau menjual aset yang dimaksudkan, dan risiko signifikan, termasuk kehilangan total, disoroti. Pandangan artikel ini adalah pribadi bagi penulisnya dan tidak menyiratkan tanggung jawab untuk kesalahan atau kelalaian dalam informasi yang diberikan. Tidak ada hubungan bisnis atau kompensasi yang terlibat dengan perusahaan mana pun yang disebutkan dalam penulisan artikel. Pergerakan harga dolar baru-baru ini berasal dari kombinasi ketidakstabilan fiskal yang meningkat dan mengikisnya kepercayaan investor. Dengan meningkatnya keraguan tentang konsistensi kebijakan, perhatian telah beralih tajam ke angka pengangguran bulan Juni. Ini akan menjadi indikator—memberikan wawasan lebih baik tentang kelemahan ekonomi yang mendasari dan dinamika upah.

Pemantauan terhadap Powell dan Implikasi Kebijakan

Powell kini berada di bawah pengawasan baru. Sejumlah kritik, terutama mengingat sikap hati-hati Fed, mengindikasikan ketidaknyamanan yang lebih luas terkait dengan pemisahan yang dirasakan. Hal ini tidak sepenuhnya tak terduga. Dengan laporan yang saling bertentangan tentang trajektori inflasi dan area konsumsi utama yang terus menunjukkan kelemahan, kami menduga pembuat kebijakan memilih untuk menunggu. Sementara itu, retorika Treasury berputar di sekitar keamanan nasional, tetapi angka-angka menunjukkan arah yang berbeda. Kami berpendapat bahwa ‘Rencana Indah Besar’ lebih menambah pengeluaran fiskal daripada yang diakui banyak orang, dengan implikasi jauh melampaui beberapa siklus anggaran. Memperkenalkan pengeluaran baru tanpa peningkatan pendapatan yang sejalan membuat sebagian besar trader secara alami khawatir. Kesenjangan fiskal yang semakin lebar meningkatkan harapan bahwa kebijakan moneter yang lebih ketat mungkin menyusul. Terutama jika inflasi kembali dengan lebih agresif daripada yang saat ini diproyeksikan. Mengenai inflasi itu sendiri, ia tidak hilang—ia sedang menunggu. Partisipasi tenaga kerja perlahan meningkat tetapi belum pulih ke angka tertinggi sebelumnya, dan pertumbuhan produktivitas tetap lambat. Jika upah meningkat sementara output tertinggal, tekanan harga mungkin tidak dapat terjaga lama. Pasar mungkin telah memperhitungkan pelonggaran yang lembut, tetapi kami tidak terkejut jika asumsi ini ditantang kemudian di kuartal ini. Posisi pendek di dolar di tengah latar belakang ekonomi yang melemah bukanlah hal baru, tetapi kini didukung lebih dari sekadar sentimen. Dari sudut pandang kami, manuver fiskal yang tidak konvensional menjelang pemilu jarang kali memberikan efek positif dalam jangka menengah. Mencoba merangsang permintaan dengan cepat melalui suntikan uang atau penyesuaian impor kemungkinan akan melemahkan impor lebih dari yang membantu konsumsi domestik, terutama jika kepercayaan menurun dalam prosesnya. Dalam siklus sebelumnya, kami telah melihat bahwa campuran kebijakan serupa menyebabkan penundaan reaksi sebelum pasar valuta asing beradaptasi. Penundaan itu tidak boleh disalahartikan sebagai sikap acuh tak acuh. Penyedia likuiditas dan mereka yang aktif di kompleks futures sudah menunjukkan pergeseran dalam posisi. Lindung nilai volatilitas di sekitar titik data penting—terutama non-pertanian—sedang dipercepat. Bagi kami, itu adalah sinyal melemahnya keyakinan pasar. Seiring bias dalam ekspektasi suku bunga meningkat, tingkat risiko seputar dolar semakin meningkat. Skew opsi bereaksi sesuai—memperhitungkan risiko sisi bawah yang lebih tinggi daripada yang telah kami lihat dalam beberapa minggu terakhir. Perhatikan, tidak hanya di sekitar angka Juni, tetapi juga pesan yang menyusul. Setiap keraguan Fed untuk mengomentari konsekuensi fiskal, dipadukan dengan panduan ke depan yang tertunda, dapat semakin melemahkan pengikatan pasar. Itu sendiri mungkin cukup untuk memperdalam penyesuaian harga dolar AS, terutama di pasar-pasar dengan beta tinggi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.