Dollar sedang mendapatkan momentum setelah data payroll non-pertanian minggu lalu. Saat ini, dolar menguat terhadap mata uang utama, dengan EUR/USD turun 0,2% ke 1,1750 dan USD/JPY menguji level di atas 145,00. Judul perdagangan dan tarif diperkirakan akan kembali menjadi sorotan minggu ini. Kekuatan dolar saat ini mungkin bersifat sementara, mengingat konteks ekonomi yang lebih luas. Meskipun ada potensi keuntungan dari posisi short dolar yang padat, volatilitas kebijakan di bawah pemerintahan Trump telah membuat dolar terus berada di bawah tekanan.

Poin-poin Penting

Mata uang komoditas turun, dengan USD/CAD naik 0,4% ke 1,3567 dan AUD/USD turun 0,7% menuju 0,6500. Perhatian pasar juga seharusnya beralih ke tarif dalam beberapa hari mendatang. Pasar obligasi menunjukkan imbal hasil Treasury 10 tahun mendekati 4,35%, menyentuh rata-rata bergerak 100 dan 200 hari. Situasi fiskal AS saat ini berfungsi sebagai faktor negatif bagi dolar. Namun, ada kemungkinan squeeze short pada dolar, karena dolar telah menghadapi tantangan berkelanjutan sejak April. Pergerakan dolar saat ini mencerminkan dukungan jangka pendek yang sebagian besar disebabkan oleh data pasar tenaga kerja yang lebih kuat dari yang diharapkan. Angka payroll tersebut memberikan dorongan awal. Kenaikan ini terjadi meskipun ada tantangan di tempat lain, terutama dari ketidakstabilan politik dan kekhawatiran fiskal, yang telah menyebabkan tekanan negatif yang lebih luas dalam beberapa bulan terakhir. Saat sentimen risiko terpukul dan perkembangan terkait perdagangan mulai menambah gesekan, pergerakan sebelumnya dalam mata uang terkait komoditas telah goyah. Dalam menghadapi saat ini, kita sebaiknya mendekati pergerakan saat ini dengan sikap penerimaan sementara daripada keyakinan penuh. Ketika pasangan mata uang seperti EUR/USD sedikit turun – dalam hal ini 0,2% – setelah sebuah data, itu mencerminkan reaksi langsung pasar, bukan percaya pada kekuatan dolar yang berkelanjutan. USD/JPY yang muncul di atas 145 juga memicu beberapa alarm, karena level itu sebelumnya melibatkan ketidaknyamanan resmi di Tokyo, baik dinyatakan secara eksplisit atau tidak. Ada pola dalam pergerakan ini di masa lalu: spekulator masuk saat tangan institusi mulai menarik diri.

Pertimbangan Pasar Obligasi

Mata uang komoditas yang kehilangan momentum adalah hal yang dapat dipahami dalam latar belakang ini. Penurunan 0,7% pada AUD/USD ke arah 0,6500 menunjukkan bahwa toleransi terhadap risiko sangat terbatas saat berita tarif mulai muncul kembali. Ketika kita melihat CAD melemah dengan laju yang hampir sama, bahkan di tengah harga minyak yang lebih tinggi, itu menunjukkan bahwa ini bukan masalah kekuatan domestik, tetapi ketidaktahuan yang lebih luas untuk tetap berada dalam mata uang asing terhadap dolar saat Washington mulai mengubah nada. Imbal hasil obligasi yang mendekati 4,35% pada 10 tahun AS bukan hanya refleksi dari payroll yang kuat – penggerak sebenarnya adalah gambaran fiskal yang lebih rumit. Dengan defisit yang membesar dan penutupan lelang yang semakin sedikit pada penjualan Treasury terbaru, investor mulai menuntut lebih untuk menahan utang AS. Saat rata-rata bergerak 100 dan 200 hari sedang diuji pada imbal hasil itu, ekspektasi suku bunga mulai menguat. Bukan karena kenaikan suku bunga mungkin terjadi bulan ini, tetapi karena harga lebih jauh harus disesuaikan. Tetapi ada faktor lain yang perlu diperhatikan. Dolar tetap menjadi salah satu posisi terpendek dalam portofolio spekulatif. Itu bukan hal yang aneh ketika fundamental mendasar tidak sesuai. Namun, posisi semacam itu dapat terurai dengan cepat ketika perdagangan yang ramai berhadapan dengan narasi yang berubah. Jika kita melihat bahkan sedikit peningkatan momentum ekonomi AS, disertai dengan penurunan permusuhan perdagangan, penjual short mungkin dipaksa keluar. Itu bisa memicu kerugian saat naik. Memang, yang kita lihat kemungkinan adalah squeeze dalam beberapa tahap. Beberapa sinyal awal sudah mulai muncul, dan data posisi tampaknya mendukung pandangan itu. Kita perlu mengamati dengan sabar tetapi bertindak dengan jelas. Ini bukan waktu untuk mengejar pergerakan, terutama pada level teknis kunci yang mungkin tidak bertahan kecuali likuiditas menyusut. Sebagaimana kita bergerak lebih jauh ke dalam minggu ini, pendekatan kita bergantung pada apa yang diyakini pasar tentang kebijakan mendatang, bukan kebijakan itu sendiri. Sebuah perbedaan yang halus tetapi penting. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.