Fokus ekonomi Jumat ini adalah pada Kanada dengan rilis laporan pekerjaan bulan Juni. Laporan ini biasanya bertepatan dengan laporan gaji non-pertanian, tetapi kali ini bersifat mandiri. Ekspektasi adalah tidak ada perubahan setelah kenaikan +8.8K pada bulan Mei. Tingkat pengangguran diperkirakan meningkat menjadi 7.1% dari 7.0%, menandai yang tertinggi sejak 2021 dan, jika tidak menghitung pandemi, tertinggi sejak Mei 2016. Ini mengikuti kenaikan dari rendah 4.8% di bulan Juli 2022. Dolar Kanada mengalami kenaikan pada hari Kamis tetapi tertinggal dibandingkan mata uang komoditas lainnya, sebagian karena penurunan harga minyak sebesar 2%. Kekhawatiran perdagangan terus berlanjut, akibat tarif AS yang lebih tinggi baru-baru ini dan masalah dengan Brasil. Pasangan mata uang USD/CAD telah berada dalam fase konsolidasi selama enam minggu. Diperkirakan akan bergerak lebih rendah dan mungkin menguji 1.34 pada akhir tahun. Ekonomi Kanada terus menunjukkan tanda-tanda pelambatan yang jelas. Kenaikan yang diharapkan dalam tingkat pengangguran, sedikit meningkat menjadi 7.1%, menunjukkan pasar kerja yang tertekan. Kami tidak menghadapi kontraksi tajam, tetapi tren bergerak menjauh dari ketatnya pasar yang dilihat pada pertengahan 2022. Ketika data pekerjaan mulai naik seperti ini—bukan dari penurunan, tetapi dari kenaikan yang stabil—ini menunjukkan bahwa pemberi kerja mengurangi tenaga kerja. Prakiraan Thomson untuk angka utama yang tidak berubah mencerminkan ketidakpastian ini. Meskipun bulan Mei mencatat kenaikan kecil dalam lapangan kerja, itu tidak cukup untuk mengatasi kekhawatiran yang lebih luas. Bank of Canada sangat peka terhadap sinyal pasar tenaga kerja ini, dan kami berargumen—berdasarkan komentar terbaru—bahwa mereka mengawasi data upah bahkan lebih dekat daripada pertumbuhan pekerjaan. Analisis Sullivan terhadap pasangan USD/CAD memang mengangkat beberapa tanda. Pola bertahan selama enam minggu sebelum pergerakan arah menunjukkan bahwa posisi semakin terbangun. Tidak hanya itu, pergeseran menuju level 1.34 memerlukan kelemahan Kanada dan stabilitas AS. Nada Federal Reserve sendiri—serta ekspektasi inflasi dan suku bunga—akan memiliki pengaruh besar di sini. Bagi mereka yang mengelola taruhan jangka pendek atau menengah, kami telah mengamati tingkat volatilitas tersirat. Mereka luar biasa rendah mengingat latar belakangnya, yang berarti opsi mungkin dihargai terlalu rendah. Itu jarang terjadi sebelum laporan tenaga kerja simultan di berbagai negara. Namun, tidak adanya rilis pekerjaan AS kali ini mengisolasi data Kanada, memberikan potensi yang lebih besar untuk bergerak di pasar. Tim Jackson benar untuk menyoroti pentingnya ketegangan perdagangan. Jika tarif tetap berlaku atau memburuk, itu membatasi potensi kenaikan untuk dolar Kanada. Itu membuat posisi net long sulit dipertahankan kecuali Anda melindungi diri dari metrik perdagangan lainnya. Kami juga menyarankan untuk mengamati spread obligasi dua tahun dibandingkan dengan Treasuries, yang terus menjauh lebih menguntungkan bagi hasil AS. Jika data mengejutkan di bawah ekspektasi—terutama dalam pekerjaan penuh waktu—reaksi harga akan semakin intens. Kami paling fokus pada komposisi angka hari Jumat ini. Sektor yang memproduksi barang mungkin bertahan, tetapi jika kelemahan menyebar ke layanan, maka kami akan melihat tekanan yang meningkat pada bank sentral Kanada untuk melakukan perubahan lagi. Poin-poin penting untuk diingat adalah reaksi pasar cenderung paling tajam ketika ekspektasi sempit. Rilis ini telah melihat para peramal sebagian besar sejalan, yang berarti setiap perbedaan cenderung menghasilkan tindak lanjut yang lebih luas. Karena itu, kami saat ini sedang mencari asimetri imbalan terhadap risiko dalam derivatif jangka pendek yang akan berakhir sebelum pertemuan suku bunga berikutnya. Ada pola musiman di sini juga, tetapi mereka kurang dapat diandalkan. Partisipasi turun menjelang pertengahan musim panas, yang dapat membuat pergerakan intraday lebih liar. Itu sangat relevan dengan posisi opsi yang ringan. Jika Anda mengelola eksposur dalam beberapa minggu mendatang, skew menawarkan nilai yang lebih baik daripada delta akhir-akhir ini—terutama untuk perlindungan sisi bawah. Analisis panduan maju Morgan sebaiknya didekati dengan skeptisisme. Kami belum melihat cukup banyak kelemahan tenaga kerja untuk sepenuhnya memperhitungkan jeda lama atau pemotongan suku bunga. Tetapi jika angka hari Jumat menunjukkan lonjakan pengangguran lagi, perhitungan tersebut mungkin berubah dengan cepat. Sejalan dengan itu, kami mengawasi masa depan suku bunga jangka pendek untuk penyesuaian mendadak lebih dari sekadar FX. Pandangan jangka pendek tetap hati-hati. Keyakinan arah harus tetap sejalan dengan data domestik tingkat-1, dan Jumat ini bisa jadi akan menetapkan nada untuk bagaimana musim panas berlangsung.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.