Nilai dolar sedikit menurun terhadap mata uang utama setelah peristiwa di bulan April. Obligasi pemerintah AS (US Treasuries) tidak banyak pulih jika dievaluasi dibandingkan dengan suku bunga swap SOFR yang bebas risiko atau obligasi Jerman (bunds). Saat ini terdapat korelasi negatif antara USD/JPY dan imbal hasil obligasi pemerintah AS, sebuah pergeseran dari hubungan positif yang biasanya terjadi. Bukti untuk diversifikasi mata uang semakin kuat, yang ditunjukkan oleh data bulan April dari Kementerian Keuangan Jepang yang menunjukkan pembelian saham dan utang jangka panjang oleh asing berada pada level tertinggi sejak 2005. Data penjualan ritel AS untuk bulan April diperkirakan tidak akan banyak berubah setelah kenaikan di bulan Maret, yang dapat mempengaruhi pergerakan dolar. Komentar Ketua Fed Jay Powell, bersama dengan ekspektasi inflasi jangka panjang yang meningkat dari 2,3% menjadi 2,5%, mungkin akan mempertahankan sikap netralnya karena pasar hanya berharap ada pemotongan suku bunga Fed sebesar 50 basis poin tahun ini. Indeks Dolar AS (DXY) diperkirakan akan tetap lemah, dengan level dukungan jangka pendek di 100,20/25. Tanpa adanya peningkatan dramatis dalam angka penjualan ritel, penurunan lebih lanjut dapat menghapus kenaikan dalam tiga minggu terakhir. Apa yang kita amati di sini adalah pelemahan bertahap dolar, sebuah gerakan yang lebih lambat dibandingkan dengan yang dramatis tetapi tetap berarti jika dibandingkan dengan mata uang global lainnya. Pelemahan ini mengikuti rilis data bulan April dan perubahan dalam nada pasar, di mana beberapa hubungan yang biasanya terjadi—seperti hubungan positif antara dolar dan imbal hasil obligasi pemerintah AS—sekarang berperilaku cukup berbeda. Sebagai penjelasan, USD/JPY secara historis cenderung naik seiring dengan naiknya imbal hasil, karena imbal hasil yang lebih tinggi pada obligasi pemerintah biasanya menarik aliran investasi ke aset AS. Perilaku itu kini berbalik. Pembelian Jepang terhadap saham domestik dan obligasi jangka panjang melonjak ke level yang belum terlihat sejak 2005, menunjukkan bahwa meskipun suku bunga masih menguntungkan Amerika Serikat, minat beralih ke peluang lokal di Asia. Aliran masuk ke Jepang ini kemungkinan mencerminkan tren yang lebih besar: partisipan internasional lebih aktif dalam menyebarkan eksposur mata uang. Meski demikian, perubahan ini mungkin disebabkan oleh lebih dari sekadar imbal hasil—langkah regulasi dan optimisme baru terhadap pertumbuhan berbasis Asia juga bisa berpengaruh—tetapi data obligasi dan ekuitas dari Tokyo berbicara banyak tentang hal ini. Sementara itu, penjualan ritel AS untuk bulan April diproyeksikan akan datar. Ini mengikuti kenaikan yang lebih kuat di bulan Maret. Jika konsumen benar-benar menarik diri, meskipun sedikit, itu akan menunjukkan bahwa permintaan rumah tangga mungkin melambat—sebuah poin yang tidak dilewatkan pasar saat mengamati jalur inflasi dan metrik pekerjaan. Tanpa konfirmasi jelas tentang ketahanan di sini, hal itu mungkin memperkuat nada hati-hati dari Powell minggu lalu. Komentarnya, meskipun tidak tegas ke arah manapun, datang pada saat ekspektasi inflasi mulai meningkat lagi. Outlook lima tahun yang bergeser dari 2,3% menjadi 2,5% menciptakan dilema menarik. Meskipun pemotongan suku bunga masih masuk dalam pasar berjangka—sekitar 50 basis poin tahun ini—Ketua Fed tampaknya tidak ingin terburu-buru dalam mengambil keputusan kebijakan hanya berdasarkan data yang tidak lengkap. Penilaian yang adil, meskipun ini menjadikan dolar terlihat kurang menarik untuk saat ini. DXY tetap berada di bawah tekanan, masih berada di sekitar level dukungan jangka pendek 100,20/25. Di sini, tidak adanya momentum kenaikan yang berarti dalam belanja konsumen bisa bertindak sebagai katalis untuk penurunan lebih lanjut. Setiap gerakan di bawah level itu berisiko menghapus tidak hanya tiga minggu kenaikan terakhir, tetapi juga dapat menimbulkan kelemahan dolar yang lebih luas jika hal-hal teknis memburuk.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.