Dolar Singapura menghadapi tekanan akibat meningkatnya ketegangan perdagangan AS dan spekulasi bahwa Otoritas Moneter Singapura (MAS) mungkin akan melonggarkan kebijakan nilai tukar. Potensi penerapan tarif AS pada farmasi dan semikonduktor, komoditas ekspor utama Singapura, menambah risiko saat SGD melemah terhadap dolar AS yang sedang pulih. Analis, termasuk dari Barclays, percaya bahwa MAS mungkin akan mengadopsi kebijakan yang lebih akomodatif di pertemuan berikutnya. Opsi yang mungkin termasuk meratakan kemiringan S$NEER menjadi nol, terutama dengan inflasi rendah yang diperkirakan meningkat hanya 0,7% di bulan Juni. Kemungkinan inflasi yang dipicu tarif AS dapat berdampak negatif pada pemotongan suku bunga Fed, yang semakin memperburuk posisi SGD, diperburuk oleh penggunaannya dalam perdagangan carry.

Kebijakan Monetari dan Manajemen Neer

Alat kebijakan MAS adalah kebijakan nilai tukar, yang menyesuaikan jalur SGD terhadap sekelompok mata uang. MAS mempengaruhi S$NEER, yang mencerminkan nilai tukar bilateral dengan mitra perdagangan utama, dalam band kebijakan yang tidak diumumkan. Jika S$NEER melebihi band ini, MAS akan melakukan intervensi dengan memperdagangkan dolar Singapura. MAS meninjau tiga parameter: kemiringan, tingkat, dan lebar band kebijakan. Penyesuaian ini dapat mengubah kekuatan SGD: kemiringan memengaruhi laju perubahan, tingkat memungkinkan pergeseran langsung, dan lebar meningkatkan volatilitas. Tinjauan kebijakan berikutnya akan dilakukan pada 31 Juli. Kami percaya probabilitas pelonggaran kebijakan moneter di pertemuan mendatang cukup tinggi, mengingat risiko perdagangan eksternal dan tekanan harga domestik yang rendah. Pedagang derivatif sebaiknya mempertimbangkan untuk membeli opsi put pada dolar Singapura terhadap dolar AS. Ini memberikan cara langsung untuk mendapatkan keuntungan dari kemungkinan penurunan nilai mata uang setelah pengumuman kebijakan. Pandangan ini diperkuat oleh data resmi terbaru. Ekonomi Singapura tumbuh lambat 0,1% secara kuartalan pada tiga bulan pertama 2024, dan inflasi inti telah menurun menjadi 3,1% pada April, bergerak menuju batas bawah dari rentang perkiraan resmi. Angka-angka ini memberi alasan cukup bagi bank sentral untuk mengadopsi sikap yang lebih akomodatif guna merangsang pertumbuhan.

Konteks Historis dan Strategi Pasar

Secara historis, ketika kemiringan band kebijakan diratakan menjadi nol, seperti pada April 2016 dan selama respons pandemi 2020, mata uang telah terdepresiasi. Misalnya, setelah pelonggaran tak terduga pada 2016, pasangan USD/SGD naik lebih dari 3% dalam beberapa bulan berikutnya. Kami memperkirakan reaksi serupa, meskipun mungkin lebih tenang, kali ini karena beberapa pelonggaran sudah diperhitungkan oleh pasar. Selain taruhan arah, kami juga harus melihat volatilitas implisit di pasar opsi, yang baru-baru ini meningkat untuk SGD. Strategi alternatif melibatkan pembelian opsi straddles, yang memberikan keuntungan dari pergerakan harga yang signifikan ke arah mana pun. Ini melindungi terhadap risiko keputusan kebijakan yang mengejutkan sambil tetap menangkap keuntungan jika tindakan bank sentral menyebabkan pergeseran nilai tukar yang lebih besar dari yang diperkirakan. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.