Di pasar mata uang, yen Jepang dan franc Swiss mengalami penurunan setelah penilaian kembali kebijakan di Washington. AS menerapkan gencatan senjata selama 90 hari, menunjukkan pendekatan pragmatis daripada ideologis terhadap impor. Data CPI inti bulan April diperkirakan menunjukkan kenaikan stabil 0,3% dari bulan ke bulan, menunjukkan bahwa Federal Reserve mungkin tidak akan terburu-buru untuk memangkas suku bunga. Selain itu, suku bunga terminal Fed untuk siklus pelonggaran telah berubah menjadi 3,50% dari 3,00%. Indeks optimisme bisnis kecil NFIB AS diperkirakan akan turun lebih lanjut, tetapi pasar mungkin tidak bereaksi kuat karena kesepakatan baru-baru ini antara AS dan China. Indeks dolar (DXY) telah melewati level resistensi di 100,80 dan bisa bergerak menuju 102,60, meskipun ini dipandang sebagai koreksi pasar bearish. Koreksi ini mungkin tidak menandai awal rally besar dolar, dengan penyesuaian dalam alokasi AS dan rasio lindung nilai dolar yang mungkin terjadi. Potensi realokasi aset jauh dari AS mungkin sementara dihentikan untuk menilai dampak ketidakpastian saat ini terhadap data ekonomi. Kami telah melihat reaksi dalam mata uang safe-haven setelah sinyal dari Washington menunjukkan pendekatan yang kurang agresif terhadap langkah-langkah perdagangan. Pelonggaran sementara terhadap tekanan kebijakan impor telah memangkas kekuatan terbaru baik yen maupun franc. Alih-alih pergeseran risiko yang luas, ini mencerminkan penyesuaian struktur lindung nilai dan penurunan aliran yang berbobot volatilitas. Sekarang, pasar secara jelas memperhatikan data inflasi AS, khususnya CPI inti bulan April, yang diperkirakan akan mempertahankan lajunya dengan kenaikan 0,3% dari bulan ke bulan. Yang konsisten di sini adalah ketahanan terus-menerus dari harga konsumen yang mendasari. Kekuatan yang terus berlanjut ini, meskipun halus, mendukung argumen bahwa pelonggaran moneter yang cepat tidak mungkin terjadi. Ini memperkuat narasi bahwa pemotongan suku bunga tidak mungkin datang lebih awal dalam siklus. Trader suku bunga harus menyesuaikan pandangan mereka seputar titik terminal yang telah direvisi untuk Fed — yang telah diam-diam bergerak lebih tinggi, kini diharapkan berhenti lebih dekat ke 3,50%. Itu adalah setengah poin penuh di atas konsensus sebelumnya dan tidak bisa diabaikan sebagai kebisingan. Di tempat lain, indikator yang menunjukkan pandangan ke depan seperti indeks sentimen bisnis kecil NFIB sedang turun. Namun, menariknya, posisi FX secara keseluruhan tampaknya tidak mencerminkan alarm. Ini kemungkinan adalah reaksi terhadap pelonggaran geopolitik baru-baru ini daripada indikasi kepercayaan dalam aktivitas domestik. Penyesuaian yang telah berlangsung — yaitu, pergeseran lambat modal keluar dari aset yang denominasi dolar dan jauh dari risiko AS — kini tampak terhenti, jika tidak terbalik untuk sementara. Secara teknis, indeks dolar telah melewati level akrab di 100,80, dan pergerakan ke atas menuju 102,60 mungkin saja terjadi. Namun, ini tampaknya lebih merupakan gerakan penutupan posisi pendek dalam retracement yang lebih luas. Dari perspektif kami, ini adalah rebound yang konsisten dengan pergeseran posisi sementara, bukan gerakan yang didorong oleh keyakinan. Pergerakan naik di DXY tidak berarti pasar FX kembali fokus pada dominasi AS. Yang lebih mungkin adalah bahwa biaya pendanaan dan rasio lindung nilai dikelola dengan lebih hati-hati. Manajer aset tampaknya lebih berfokus pada perlindungan terhadap kejutan data daripada kembali terjun besar ke sisi long. Jika rilis ekonomi terus menekankan ketahanan tanpa masuk ke overheating, mempertahankan posisi yang dipandu volatilitas mungkin lebih disukai daripada taruhan arah yang berani. Pedagang akan diuntungkan dari memantau jarak antara ekspektasi kebijakan dan inflasi yang terwujud — khususnya melalui pasar swap — karena celah-celah tersebut adalah tempat di mana dislokasi cenderung terbentuk.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.