Mantan Gubernur Bank Jepang, Kuroda, menyarankan pendekatan yang tenang terhadap tarif Trump, menasihati agar Jepang “duduk dan merespons” perubahan kebijakan AS. Ia mengkritik tarif tersebut, menyatakan bahwa tarif itu bisa meningkatkan inflasi menjadi 4–5% pada awal musim gugur, yang akan berdampak negatif pada konsumsi dan pertumbuhan AS. Kuroda menunjukkan bahwa ketidakpastian kebijakan di AS sudah menghambat investasi bisnis di AS, yang dapat mempengaruhi pertumbuhan jangka panjang negara tersebut. Ia menyebutkan bahwa Jepang mungkin mendapatkan keuntungan dari pergeseran permintaan menuju ekspor Jepang jika tarif AS-Cina tetap ada. Kuroda juga menolak pembicaraan tentang Plaza Accord kedua dan pelemahan dolar, meskipun ada ketidakpastian pasar.

Kebijakan Bank Jepang dan Ketidakpastian Global

Mengenai kebijakan Bank Jepang, Kuroda mendukung langkah Gubernur Ueda menuju normalisasi, menganggap pergeseran dari deflasi sebagai “sesuai”. Namun, ia memperingatkan bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga mungkin akan tertunda akibat ketidakpastian global. Pernyataan Kuroda berfungsi sebagai pengingat bahwa respons yang terukur sering kali menghasilkan hasil yang lebih tahan lama dibandingkan dengan yang mendadak. Pandangannya tentang tarif, khususnya yang diperkenalkan oleh pemerintahan AS sebelumnya, menunjukkan bahwa meskipun dianggap perlu untuk perlindungan domestik, tarif tersebut dapat memiliki efek negatif yang lebih besar. Menurutnya, peningkatan inflasi menjadi antara empat hingga lima persen dapat mengetatkan anggaran rumah tangga dan mengurangi daya beli, sekaligus membuat lebih mahal bagi bisnis untuk meminjam dan berinvestasi. Dalam konteks ini, konsumsi melambat, ekspansi melemah, dan ketidakpastian meresap lebih dalam ke dalam pasar. Dengan merujuk pada perlambatan investasi bisnis di AS, Kuroda secara halus menunjukkan adanya keraguan di ruang dewan yang mempertimbangkan imbal hasil di masa depan di tengah sinyal yang tidak konsisten. Keraguan ini tidak kecil—hal ini dapat mempengaruhi pertumbuhan produktivitas dan melemahkan rencana perekrutan. Seiring waktu, alih-alih mendorong inovasi, perusahaan mungkin menunggu. Jenis jeda ini menambah tekanan pada pembuat kebijakan moneter dan memburamkan panduan ke depan.

Keputusan Kebijakan Moneter dan Ketergantungan Global

Dalam hal kebijakan moneter, dukungan Kuroda terhadap langkah-langkah Ueda menunjukkan kesinambungan tetapi juga mengundang kesabaran. Ia melihat proses normalisasi sebagai sesuatu yang dibenarkan setelah bertahun-tahun inflasi di bawah target. Keluar dari deflasi yang berkepanjangan memerlukan stimulus dan komunikasi bertahun-tahun, sehingga perubahan arah yang mendadak tidak akan diterima. Namun, ia tetap memperhatikan variabel eksternal. Kita menafsirkan kehati-hatian yang ia tunjukkan terhadap kenaikan suku bunga sebagai cerminan seberapa terbukanya rencana moneter Jepang terhadap apa yang terjadi di luar negeri. Rantai pasokan global, harga energi, dan aliran investasi dapat menunda keputusan domestik. Ide-nya bukan berarti kenaikan suku bunga tidak mungkin—tetapi, bahwa waktunya tidak dapat diasumsikan hanya berdasarkan indikator domestik saja. Dalam pekan-pekan mendatang, akan penting untuk memantau angka inflasi di AS dan Jepang dengan cermat. Pembuat kebijakan sedang memantau sektor layanan, upah, dan tekanan harga yang mendasar. Setiap peningkatan dalam volatilitas mungkin tidak datang dari sumber yang diharapkan. Engagement strategis seharusnya mengikuti sinyal ekonomi, bukan judul politik. Struktur opsi mungkin cenderung menuju berakhirnya jangka waktu lebih lama sebagai respons terhadap ketidakpastian mengenai jalur suku bunga atau ketegangan perdagangan. Setiap lindung nilai terkait dengan dollar-yen harus mempertimbangkan respons historis terhadap gangguan perdagangan, bukan kesepakatan hipotetik. Kuroda telah menjelaskan: jangan mengharapkan kesepakatan mata uang yang terkoordinasi. Mereka yang mencari simetri kebijakan seharusnya fokus pada divergensi fiskal-moneter dan tren pergerakan modal. Kita diingatkan bahwa setiap keputusan harga adalah, sebagian, penilaian terhadap stabilitas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.