Bank Sentral Eropa (ECB) telah mencapai tingkat suku bunga netral, yang terletak antara 1,75% dan 2,25%. ECB tidak berkomitmen untuk mengambil arah tertentu terkait perubahan suku bunga di masa depan. Ada peningkatan risiko bahwa inflasi mungkin lebih rendah dari yang diproyeksikan, yang memerlukan kemungkinan penurunan suku bunga. Bank akan menunda penyesuaian suku bunga selama musim panas untuk mengamati tren data dan membuat keputusan mulai September.

Proyeksi Untuk 2025

Potensi pemotongan suku bunga tambahan tidak dikesampingkan untuk 2025, jika inflasi tetap di bawah target jangka menengah. Ekspektasi pasar menunjukkan pemotongan suku bunga terakhir mungkin terjadi pada bulan Desember. Pernyataan dari Bank Sentral Eropa ini mengonfirmasi bahwa suku bunga telah mencapai titik yang dianggap tidak mendorong maupun mengekang aktivitas ekonomi. Ini menunjukkan bahwa kebijakan saat ini berada pada posisi yang relatif stabil, menunggu sinyal lebih lanjut dari ekonomi. Pendekatan kebijakan kini lebih cenderung menunggu dan mengamati, daripada bertindak. ECB tidak menjanjikan untuk memotong atau menaikkan suku bunga berikutnya. Sebaliknya, pendekatannya terukur, memilih untuk menilai angka baru saat mereka muncul. Pembacaan inflasi terbaru menunjukkan tekanan yang lebih lembut daripada yang diperkirakan sebelumnya, yang, untuk saat ini, menghilangkan urgensi untuk memperketat lebih lanjut. Kami mencatat bahwa indikator ke depan, terutama dalam harga inti dan inflasi jasa, sedikit melonggar. Ini mendorong kemungkinan kenaikan suku bunga lainnya semakin jauh ke belakang. Memang, pertanyaan yang lebih besar yang sedang dibahas sekarang bukan apakah kenaikan lain akan datang, tetapi apakah jalur yang diharapkan dari pemotongan suku bunga bisa menjadi lebih curam, dan dalam kondisi apa.

Faktor Penggerak Untuk Keputusan Suku Bunga

Pernyataan Lagarde menegaskan bahwa keputusan suku bunga akan sangat bergantung pada data yang masuk selama beberapa bulan ke depan. Selama musim panas, tingkat suku bunga ditetapkan untuk tetap tidak berubah. Ini adalah jeda yang disengaja. Satu yang memberikan waktu untuk pola upah, pengaruh energi, dan permintaan konsumen menjadi lebih jelas. Jika kekuatan disinflasi saat ini bertahan hingga Q3, Desember semakin diperkirakan sebagai waktu yang mungkin untuk penyesuaian. Sebagai trader, kami harus memberi perhatian kurang pada tanggal pertemuan tetap dan lebih kepada angka inflasi dua hingga tiga minggu sebelum pertemuan tersebut. Ada keterlambatan reaksi, tetapi semakin menyempit. Penetapan untuk bulan Desember kini memperhitungkan setidaknya satu pemotongan 25 basis poin lagi. Ini bukan sekadar spekulasi—ini sejalan dengan momentum CPI yang lebih lembut dan nada bank sentral yang lebih hati-hati. Investor seperti Schnabel dan Villeroy masing-masing menyiratkan ada fleksibilitas yang cukup untuk melakukan langkah lebih lanjut jika inflasi terus di bawah perkiraan. Melihat tingkat terminal yang terbentuk hingga 2025, panduan tersebut tidak memberikan jangkar di atas level saat ini. Sebaliknya, kecenderungannya sedikit menurun. Untuk kami, ini menunjukkan kemungkinan rendah bahwa kebijakan akan diperketat kembali dalam siklus ini. Pola musiman dalam inflasi—terutama rentang Juli hingga September yang lebih lemah dari biasanya—mungkin akan lebih mendukung jalur pasar saat ini yang menunjukkan suku bunga implisit yang lebih rendah menjelang akhir tahun. Karena anggota bank sentral menahan diri dari menawarkan panduan ke depan yang kuat, volatilitas jangka pendek akan terus memainkan peran sentral. Kurva spread antara suku bunga dua dan sepuluh tahun mungkin semakin menyempit, terutama saat pemegang durasi EUR panjang membangun perlindungan menjelang Q4. Secara strategis, lingkungan seperti ini menghargai perhatian lebih dekat pada pernyataan ECB seputar risiko proyeksi. Bukan inflasi headline, tetapi inflasi inti dan metrik upah yang akan menjadi kunci. Ada perjanjian penghasilan di Prancis dan Jerman yang akan dinegosiasikan segera—sinyal dari perjanjian tersebut akan berkontribusi pada narasi disinflasi secara keseluruhan, atau merusaknya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.