Ekonom ABN AMRO menilai bagaimana kenaikan harga minyak Brent (patokan harga minyak dunia) bisa memengaruhi inflasi zona euro dan kebijakan ECB (Bank Sentral Eropa). Mereka membuat beberapa skenario perubahan harga minyak dan bagaimana inflasi bergerak di sekitar target ECB sebesar 2%. Dalam skenario harga Brent yang ringan di USD 80, inflasi zona euro bergerak dari di bawah target menjadi sekitar 2% dan bertahan di dekat level itu. Dalam skenario yang lebih berat di USD 130, inflasi lebih tinggi 1,3 poin persentase pada 2026, sedangkan inflasi 2027 hanya lebih tinggi 0,2 poin persentase.

Skenario Harga Minyak dan Perkiraan Inflasi

Proyeksi ECB bulan Desember memasukkan skenario alternatif harga energi yang lebih tinggi. Dalam skenario itu, inflasi 0,5% lebih tinggi pada 2026 dan 2027, dan 0,3% di atas perkiraan dasar (perkiraan utama) pada 2028, sementara pertumbuhan ekonomi 0,1% lebih rendah tiap tahun. Artikel tersebut menjelaskan jalur ketika harga minyak naik lebih besar dalam waktu dekat lalu turun lagi di akhir tahun. Ini berarti perkiraan inflasi 2026 lebih tinggi, dengan perubahan lebih kecil untuk 2027 dan 2028. Disebutkan bahwa respons ECB bergantung pada berapa lama guncangan (kenaikan mendadak) itu terjadi dan apakah itu merembet ke upah. Artikel juga mencatat bahwa harga gas pada 2022 mendorong inflasi menjadi dua digit (10% atau lebih). Dengan minyak mentah Brent baru-baru ini naik dari $80 menuju $90 per barel, kami melihat tantangan sementara bagi arah kebijakan Bank Sentral Eropa. Data terbaru HICP (Harmonised Index of Consumer Prices/Indeks Harga Konsumen yang diseragamkan di zona euro, ukuran inflasi resmi) zona euro minggu lalu menunjukkan inflasi untuk Februari 2026 naik menjadi 2,6%, menghentikan tren penurunan yang stabil sepanjang 2025. Tekanan harga jangka dekat ini langsung terjadi karena guncangan energi (kenaikan biaya energi seperti minyak dan gas).

Dampak untuk Suku Bunga dan Penentuan Posisi FX

Namun, kami menilai lonjakan inflasi ini akan singkat, dengan dampak yang kecil hingga 2027. Kami tidak melihat dampak lanjutan yang besar (kenaikan harga yang berulang karena upah naik lalu harga naik lagi), karena pertumbuhan upah, yang kami catat 4,5% pada kuartal terakhir 2025, mulai melambat dan tidak makin cepat. Ini sangat berbeda dari krisis gas 2022, ketika guncangan energi jauh lebih besar dan langsung mendorong kenaikan harga secara luas. Bagi pedagang derivatif (kontrak keuangan yang nilainya mengikuti aset lain seperti suku bunga atau mata uang), ini menunjukkan bahwa ekspektasi pasar tentang rangkaian kenaikan suku bunga ECB mungkin terlalu tinggi. ECB lebih mungkin mengabaikan kenaikan inflasi sementara ini, dan fokus pada perkiraan inflasi yang lebih tenang untuk 2027 dan seterusnya. Ini bisa membuka peluang pada opsi suku bunga (kontrak yang memberi hak membeli/menjual berdasarkan pergerakan suku bunga), terutama instrumen yang terkait dengan jadwal rapat akhir 2026 dan awal 2027. Posisi yang untung jika ECB menahan suku bunga lebih lama daripada perkiraan pasar bisa menarik. Misalnya, membayar bunga tetap pada swap suku bunga yang dimulai di masa depan (perjanjian tukar bunga, satu pihak bayar tetap dan menerima mengambang, namun mulai pada tanggal tertentu di masa depan) untuk paruh kedua 2026 terlihat mahal, mengingat ekonomi yang lemah. Ini terlihat dari pertumbuhan PDB (Produk Domestik Bruto, ukuran total output ekonomi) 0,1% pada kuartal terakhir 2025. ECB yang tidak agresif juga kemungkinan membatasi penguatan euro, sehingga opsi call EUR/USD jangka pendek (hak untuk membeli EUR terhadap USD pada harga tertentu dalam waktu dekat) bisa menjadi lindung nilai (cara mengurangi risiko) yang terlalu mahal bagi pihak yang memegang euro.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.