Laporan akun nasional yang dirilis Jumat lalu menunjukkan ekonomi AS tumbuh lebih cepat daripada Kanada pada 2025. Ini adalah tahun ketiga berturut-turut AS tampil lebih baik dan yang ketujuh dalam delapan tahun terakhir. Sejak 2022, pertumbuhan PDB riil AS melampaui Kanada. PDB riil (Produk Domestik Bruto riil) adalah ukuran nilai produksi barang dan jasa setelah disesuaikan dengan inflasi (kenaikan harga). Hasil Kanada yang lebih lemah dikaitkan dengan konsumsi, ekspor, dan investasi bisnis yang lebih lesu. Konsumsi berarti belanja rumah tangga. Ekspor adalah penjualan ke luar negeri. Investasi bisnis adalah belanja perusahaan untuk mesin, pabrik, teknologi, dan perluasan usaha.

Pendorong Kesenjangan Pertumbuhan

Konsumsi rumah tangga Kanada tertinggal sekitar 3% secara kumulatif sejak 2022. Kumulatif berarti dijumlahkan selama beberapa tahun. Pertumbuhan ekspor juga tertinggal dengan selisih yang mirip. Investasi bisnis naik lebih dari 10% di AS sejak 2022 tetapi tidak meningkat di Kanada. Investasi perumahan relatif sebanding di kedua negara. Investasi perumahan berarti belanja untuk pembangunan dan pembelian rumah, termasuk renovasi. Investasi bisnis sektor swasta di Kanada (di luar perumahan) turun lebih dari 13% dibanding AS. Ketidakpastian perdagangan disebut sebagai faktor yang menekan perusahaan Kanada. Ketidakpastian perdagangan berarti aturan tarif dan kebijakan dagang yang tidak jelas sehingga perusahaan menunda keputusan. Belanja pemerintah Kanada diperkirakan naik lagi pada 2026. Namun, perkiraan rata-rata analis tetap menilai keunggulan pertumbuhan AS akan melebar pada 2026, meski belanja publik Kanada lebih kuat. Belanja publik berarti pengeluaran pemerintah untuk layanan dan proyek.

Implikasi Untuk Pasar Dan Kebijakan

Laporan ini mengaitkan hal tersebut dengan dorongan sektor swasta yang lebih kuat di AS dan tambahan dukungan sektor publik yang terkait dengan OBBB. Sektor swasta berarti kegiatan ekonomi dari perusahaan dan rumah tangga, bukan pemerintah. Sektor publik berarti pemerintah. OBBB adalah nama kebijakan/undang-undang yang disebut sebagai sumber dukungan anggaran pemerintah (belanja dan insentif). Dengan kesenjangan kinerja ekonomi yang terus berlangsung, di mana AS terus unggul, arah yang paling mungkin untuk nilai tukar USD/CAD tampaknya naik. Nilai tukar USD/CAD adalah harga dolar AS terhadap dolar Kanada. Kurangnya investasi bisnis di Kanada, yang terlihat sepanjang 2025, melemahkan nilai dasar dolar Kanada. Nilai dasar berarti nilai yang didukung oleh kondisi ekonomi. Data terbaru dari Statistics Canada menunjukkan belanja modal bisnis pada kuartal keempat 2025 tidak berubah, sementara U.S. Bureau of Economic Analysis melaporkan kenaikan 2,1% untuk periode yang sama. Belanja modal adalah pengeluaran perusahaan untuk aset jangka panjang seperti mesin dan bangunan. Kuartal keempat berarti tiga bulan terakhir dalam satu tahun. Perbedaan ekonomi ini menunjukkan Bank of Canada kemungkinan harus mempertahankan sikap yang lebih “dovish” daripada Federal Reserve AS. Dovish berarti lebih cenderung menurunkan suku bunga atau tidak agresif menaikkan suku bunga demi mendukung ekonomi. Ekonomi yang lebih lemah dan konsumsi yang tertinggal mengurangi alasan bagi BoC untuk mempertahankan suku bunga tinggi, sehingga selisih suku bunga terhadap AS makin melebar. Selisih suku bunga adalah perbedaan tingkat bunga antarnegara. Selisih ini menjadi pendorong utama pasar mata uang, sehingga strategi yang bertaruh pada penguatan dolar AS lebih diuntungkan. Bagi trader yang fokus pada pasar saham, tren ini mendukung strategi “pairs trading”: membeli indeks AS dan menjual indeks Kanada. Pairs trading adalah strategi yang memasang posisi berlawanan pada dua aset agar keuntungan berasal dari selisih kinerja. S&P 500, yang didorong sektor swasta yang lebih dinamis, kemungkinan terus mengungguli S&P/TSX 60, yang banyak berisi sektor yang sensitif terhadap lesunya investasi domestik. Indeks adalah ukuran kinerja sekelompok saham. Kami melihat ini terjadi pada 2025, saat S&P 500 naik lebih dari 9% sementara TSX hanya mendekati kenaikan 2%. Kita bisa melihat periode 2014–2016 sebagai perbandingan historis, ketika kesenjangan momentum ekonomi dan kebijakan suku bunga menyebabkan USD/CAD naik tajam. Momentum ekonomi berarti kecepatan dan kekuatan pertumbuhan. Kebijakan suku bunga berarti arah keputusan bank sentral soal bunga. Dalam beberapa minggu ke depan, ini menunjukkan bahwa membeli opsi call pada USD/CAD dapat menjadi cara berisiko terukur untuk mendapat manfaat dari kelanjutan tren ini. Opsi call adalah kontrak yang memberi hak (bukan kewajiban) untuk membeli pada harga tertentu; risikonya lebih terukur karena kerugian biasanya terbatas pada premi yang dibayar. Volatilitas pada pasangan ini kemungkinan meningkat saat pasar memasukkan (memperhitungkan) kesenjangan kinerja yang makin lebar. Volatilitas berarti besarnya naik-turun harga. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.