Inflasi utama Kanada turun menjadi 1,8% pada Februari. Perbandingan tahun-ke-tahun dipengaruhi oleh libur GST/HST tahun lalu (pemotongan pajak penjualan—GST/HST adalah pajak barang dan jasa/pajak penjualan harmonisasi) yang berlangsung hingga pertengahan Februari, serta penghapusan pajak karbon untuk konsumen pada April 2025, yang menurunkan CPI energi (CPI adalah indeks harga konsumen, ukuran rata-rata perubahan harga barang dan jasa). Ukuran CPI inti trim dan median dari Bank of Canada melunak pada Februari. Rata-ratanya 2,3% dibanding setahun lalu, laju paling lambat dalam hampir lima tahun. (CPI inti adalah inflasi yang sudah “dibersihkan” dari komponen yang bergejolak; “trim” berarti memangkas perubahan harga yang ekstrem, “median” berarti mengambil nilai tengah agar angka lebih stabil.)

Inflasi Inti Mengirim Sinyal Permintaan Lemah

Dalam hitungan tiga bulan yang disetahunkan, ukuran inti ini rata-rata 1% pada Februari. Ini di bawah target 2% Bank of Canada. Tekanan harga yang terkait masalah pasokan masih ada pada beberapa barang kebutuhan, termasuk daging sapi dan kopi. Artikel mengaitkannya dengan gangguan produksi akibat cuaca buruk. Artikel menyebut harga minyak yang lebih tinggi karena ketegangan Timur Tengah yang berlanjut diperkirakan akan menaikkan inflasi energi pada Maret. Artikel juga menyatakan perkiraan bahwa Bank of Canada akan menahan suku bunga overnight (suku bunga acuan jangka sangat pendek untuk pinjaman antarbank) di 2,25% pada rapat minggu ini. Laporan inflasi terbaru untuk Februari menunjukkan perpecahan besar yang perlu diperhatikan. Walau angka inflasi utama rendah di 1,8%, ukuran inti—yang menjadi fokus Bank of Canada—melambat menjadi hanya 1% dalam basis tiga bulan. Permintaan dalam negeri yang lemah ini bertentangan dengan tekanan dari luar yang meningkat dari rantai pasok (jalur pengadaan dan pengiriman barang dari produsen ke konsumen) dan harga minyak.

Harga Pasar Versus Sikap Hati-hati Bank Sentral

Bank of Canada kemungkinan akan menahan suku bunga overnight di 2,25% minggu ini, tetapi pasar swap (pasar kontrak tukar—biasanya untuk menukar pembayaran bunga tetap dan mengambang) sudah memperhitungkan peluang hampir 60% untuk pemotongan suku bunga pada rapat Juni. Ini menciptakan jarak antara sikap hati-hati bank sentral dan harapan pasar yang lebih “dovish” (cenderung ingin suku bunga turun). Kami menilai pasar mungkin terlalu cepat, dan kurang memperhitungkan kekhawatiran Bank terhadap guncangan inflasi baru. Kita perlu memasukkan kenaikan biaya energi, dengan WTI crude oil (minyak mentah patokan AS, West Texas Intermediate) baru-baru ini diperdagangkan di atas $95 per barel untuk pertama kalinya dalam lebih dari setahun. Jika melihat kembali 2022, guncangan harga energi yang bertahan lama memaksa bank sentral tetap “hawkish” (ketat, cenderung menahan/menaikkan suku bunga) walau bagian lain ekonomi melambat. Penghapusan pajak karbon konsumen pada April 2025 juga membuat perbandingan energi tahun-ke-tahun menjadi sulit, memberi alasan lain bagi Bank untuk menunggu. Dengan kondisi ini, salah satu strategi yang mungkin adalah bersiap untuk suku bunga bertahan lebih tinggi lebih lama daripada yang diperkirakan pasar. Ini bisa melibatkan melihat kontrak berjangka Bankers’ Acceptance (BAX) untuk akhir tahun (kontrak berjangka adalah perjanjian beli/jual di harga tertentu untuk waktu mendatang; Bankers’ Acceptance adalah instrumen utang jangka pendek yang pernah umum dipakai perbankan Kanada). Kontrak itu tampak belum sepenuhnya mencerminkan risiko bahwa inflasi yang “lengket” (sulit turun) dan didorong pasokan dapat menunda pemotongan suku bunga. Bank kemungkinan ingin melihat beberapa bulan lagi data yang benar-benar jelas sebelum memulai siklus pelonggaran (rangkaian pemotongan suku bunga). Ketegangan antara inflasi domestik yang lemah dan harga komoditas yang tinggi menunjukkan periode volatilitas (naik-turun harga yang tajam) yang lebih besar. Trader dapat memakai opsi (instrumen yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual) untuk mengambil untung dari ketidakpastian ini, misalnya membeli straddle pada futures suku bunga (straddle adalah membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus pada harga dan jatuh tempo yang sama). Ini membuat posisi bisa untung dari pergerakan besar, tanpa harus menebak apakah data inti yang “dovish” atau harga minyak yang “hawkish” yang akan menentukan langkah Bank of Canada berikutnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.