Para ekonom Societe Generale memperkirakan Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) akan membiarkan kebijakan tetap sama pekan ini, sambil memakai nada ketat (hawkish: cenderung mendukung kebijakan lebih ketat untuk menekan inflasi) saat menilai kenaikan harga minyak baru-baru ini. Mereka menilai guncangan minyak saat ini lebih kecil dibanding kejadian di masa lalu, tetapi ada risiko bisa berlangsung lama jika Iran membatasi arus lewat Selat Hormuz (jalur laut sempit yang sangat penting untuk pengiriman minyak dunia). Pada tingkat sekarang, harga minyak disebut masih di bawah puncak historis, dan bahkan lebih rendah jika memperhitungkan inflasi (kenaikan harga umum dari waktu ke waktu). Ekonomi Eropa digambarkan sudah mencapai puncak penggunaan minyak pada 1990-an, dengan konsumsi sekarang sepertiga lebih rendah dibanding dulu.

Oil Shock Scale And Structural Cushion

Catatan tersebut menyebut harga minyak perlu naik dua kali lipat untuk menyamai skala guncangan minyak sebelumnya. Catatan itu juga menyoroti turunnya porsi bahan bakar fosil (sumber energi seperti minyak, gas, batu bara) dalam pembangkit listrik sebagai faktor yang bisa mengurangi dampak terhadap ekonomi. Rapat ECB pada Kamis diperkirakan akan fokus pada apakah lonjakan harga energi ini sementara atau bertahan lama, dan bagaimana dampaknya pada ekonomi. Disebut masih terlalu dini untuk menyimpulkan apakah pertumbuhan yang lebih lemah akan membatasi efek inflasi gelombang kedua (second-round inflation: kenaikan harga lanjutan karena upah dan biaya ikut naik), atau apakah ketahanan ekonomi justru mendorong sikap kebijakan yang lebih ketat. Bank Sentral Eropa kemungkinan akan mempertahankan kebijakan tanpa perubahan pekan ini, tetapi tetap memakai nada ketat saat menilai lonjakan harga minyak baru-baru ini. Dengan minyak Brent (patokan harga minyak global) naik ke sekitar US$110 per barel, pertanyaan utamanya apakah guncangan energi ini hanya sementara. Ketidakpastian dari bank sentral ini menciptakan kondisi di mana pelaku pasar derivatif (kontrak keuangan yang nilainya mengikuti aset lain) perlu fokus pada volatilitas (besar-kecilnya naik turun harga). Ini terlihat di pasar, dengan volatilitas tersirat (perkiraan volatilitas dari harga opsi) pada opsi Euro Stoxx 50 (kontrak yang memberi hak beli/jual atas indeks saham Euro Stoxx 50), yang diukur oleh indeks VSTOXX (indikator “rasa takut” pasar untuk saham zona euro), naik di atas 20. Trader sebaiknya mempertimbangkan opsi untuk bersiap menghadapi pergerakan pasar besar, karena keputusan akhir ECB bisa mengubah sentimen (suasana pasar) dengan cepat ke salah satu arah. Ini situasi klasik untuk strategi yang untung dari “breakout” (harga menembus rentang dan bergerak kuat) daripada menebak arah tertentu.

What Traders Watch Next

Dari sudut pandang 2025, kita ingat bagaimana krisis energi 2022 memaksa ECB menaikkan suku bunga dengan cepat dan mengejutkan banyak pihak. Contoh masa lalu itu adalah alasan utama bank sentral akan sangat hati-hati agar tidak meremehkan efek inflasi gelombang kedua kali ini. Ingatan ini membuat pasar tegang menunggu tanda-tanda respons kebijakan yang sama. Namun, guncangan ekonominya bisa lebih ringan sekarang, karena konsumsi minyak Eropa jauh lebih rendah dibanding masa krisis sebelumnya. Dengan energi terbarukan (renewables: sumber energi yang bisa terbarui seperti angin, surya) kini menyumbang lebih dari 45% pembangkit listrik di kawasan tersebut, ekonomi punya bantalan yang lebih besar. Pada tingkat saat ini, harga minyak kemungkinan perlu naik dua kali lipat lagi untuk benar-benar menyamai dampak ekonomi dari guncangan sebelumnya. Dengan kondisi yang saling tarik-menarik ini, trader sebaiknya memantau derivatif yang terkait suku bunga jangka pendek, seperti futures Euribor (kontrak berjangka berbasis perkiraan suku bunga pinjaman antarbank euro), untuk tanda pergeseran kebijakan. Opsi pada pasangan EUR/USD (nilai tukar euro terhadap dolar AS) juga akan sangat peka terhadap perubahan nada ECB dibanding Federal Reserve AS (bank sentral Amerika Serikat). Langkah utama adalah bersiap untuk berakhirnya ketidakpastian ini dalam beberapa minggu ke depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.