Produk Domestik Bruto (PDB) Swiss tumbuh sebesar +0,5% pada kuartal pertama, melebihi ekspektasi +0,4%, menurut Badan Statistik Federal. Angka ini menunjukkan peningkatan dari kuartal sebelumnya yang tercatat +0,2%, yang telah direvisi menjadi +0,3%. Sektor layanan berkontribusi pada pertumbuhan ekonomi selama periode ini. Terjadi peningkatan signifikan dalam ekspor karena perusahaan meningkatkan pengiriman ke AS menjelang tarif yang diberlakukan oleh Trump.

Prediksi Pertumbuhan PDB

Angka pertumbuhan PDB sebesar 0,5% untuk kuartal pertama memberikan gambaran yang lebih jelas dibandingkan sebelumnya. Dengan kuartal sebelumnya yang direvisi dari 0,2% menjadi 0,3%, kita dapat melihat tren momentum ekonomi yang sedikit lebih kuat. Ini bukan pertumbuhan yang drastis, tetapi arahnya cukup solid untuk mempengaruhi kebijakan. Ekspor berperan dengan jelas. Perusahaan tampaknya bergegas untuk mengirim barang mereka ke seberang Atlantik, mengantisipasi kebijakan tarif yang terkait dengan pernyataan terbaru Trump. Jenis pengiriman yang lebih awal tidaklah baru, tetapi skala ini menunjukkan bahwa departemen logistik sangat sibuk dan catatan keuangan kemungkinan telah memuat penerimaan. Jika ini terbukti sementara, angka ekspor di kuartal berikutnya mungkin tidak memiliki pengaruh yang sama. Sektor layanan juga menunjukkan pertumbuhan di atas tren. Dapat disimpulkan bahwa perubahan permintaan pasca-pandemi, bersama dengan stabilitas mata uang dan kekuatan konsumsi domestik, mempertahankan aktivitas yang beragam dalam sektor tersebut. Data tidak menunjukkan lonjakan yang sempit dalam satu sub-industri, yang menunjukkan pola yang lebih andal. Hal ini menambah keandalan untuk ramalan dalam waktu dekat.

Implikasi Kebijakan Moneter

Lalu, bagaimana kita bertindak di sini? Pertama, revisi naik mungkin akan mengubah bagaimana ekspektasi suku bunga berkembang. Meskipun Swiss masih jauh dibandingkan negara lain dalam siklus pengetatan, pembacaan yang stabil dari perdagangan dan layanan berarti ada tekanan yang lebih sedikit pada pembuat kebijakan untuk melonggarkan kebijakan dalam waktu dekat. Ini tidak akan memicu langkah-langkah segera, tetapi mungkin memberikan dasar bagi kurva imbal hasil, terutama dalam swap jangka pendek. Kita juga perlu memperhatikan saluran volatilitas. Dengan tren ekspor yang kemungkinan akan kembali normal, ada jendela di mana permintaan lindung nilai perusahaan dapat berkurang. Di sisi lain, derivatif yang terhubung dengan ekuitas yang berkaitan dengan perusahaan yang lebih banyak terpapar AS mungkin akan mengalami penyesuaian harga berdasarkan pengiriman yang lebih lemah. Hal ini dapat mempengaruhi volatilitas indeks, bukan hanya nama-nama tunggal. Pembacaan yang lebih aman untuk aset yang terkait erat dengan sebaran suku bunga CHF adalah bahwa ketenangan tidak boleh disalahartikan sebagai kepuasan. Dengan melakukan posisi yang lebih ringan di mana ekspektasi jangka pendek telah datar, kita dapat membatasi eksposur terhadap kejutan data pada akhir musim panas—terutama jika kuartal kedua menunjukkan penurunan dalam pergerakan barang. Pedagang di Zürich sudah akan memperhatikan stabilitas EUR/CHF jangka pendek dengan cermat. Gambar suku bunga yang lebih luas di Eropa sedang melayang, tetapi dengan Bern yang memilih untuk tetap bertimbang rasa, lintasan CHF jangka pendek tampak kurang cemas. Hal ini membuka ruang untuk terlibat kembali dalam ekspresi perdagangan yang sensitif terhadap gamma, terutama sebelum pencetakan kuartal kedua sepenuhnya tercermin dalam konsensus. Dalam hal sinyal yang layak untuk ditindaklanjuti, pertumbuhan sebesar 0,5% ini, meskipun terlihat kecil, memberi tahu kita bahwa ekonomi tidak terhenti. Tidak sekarang. Jadi, struktur volatilitas yang memperhitungkan kepanikan kebijakan, atau depresiasi tajam CHF, mungkin menawarkan sedikit terlalu banyak premi. Itu adalah perdagangan yang layak diubah atau setidaknya dipangkas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.