Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) menetapkan titik tengah harian yuan, juga dikenal sebagai renminbi, sebagai bagian dari sistem nilai tukar mengambang yang terkelola. Sistem ini memungkinkan yuan berfluktuasi dalam rentang +/- 2% di sekitar tingkat acuan pusat. Setiap hari, PBOC menentukan titik tengah untuk yuan terhadap sekeranjang mata uang, terutama dolar AS, dengan menggunakan penawaran dan permintaan pasar, indikator ekonomi, dan tren pasar mata uang internasional. Rentang perdagangan memungkinkan yuan bergerak dalam kisaran 2% di sekitar titik tengah dalam satu hari perdagangan. Rentang ini dapat disesuaikan oleh PBOC tergantung pada kondisi ekonomi dan tujuan kebijakan. Jika nilai yuan mendekati batas rentang perdagangan ini atau mengalami volatilitas, PBOC dapat campur tangan dengan melakukan perdagangan yuan untuk menstabilkan nilainya. Intervensi ini mendukung penyesuaian nilai mata uang yang terkontrol untuk mengatasi fluktuasi yang berlebihan.

Dinamika Tingkat Acuan Saat Ini

Dengan sistem mengambang terkelola Bank Rakyat Tiongkok, kita melihat tingkat acuan yang diharapkan sebesar 7.1052 sebagai sinyal pengelolaan mata uang yang berlanjut. PBOC menetapkan titik tengah harian, yang berfungsi sebagai jangkar untuk rentang perdagangan +/- 2% yuan. Para pedagang harus mengantisipasi pendekatan terkelola ini akan terus berlanjut, terutama melihat data ekonomi terbaru. Kita harus mempertimbangkan konteks celah suku bunga yang besar antara Tiongkok dan AS yang telah berlangsung hingga 2025. Dengan Federal Reserve mempertahankan suku bunga sekitar 4,5% dan suku bunga Tiongkok tetap rendah untuk merangsang ekonomi yang lesu, ada tekanan alami pada yuan untuk melemah. Penetapan titik tengah yang kuat adalah alat utama PBOC untuk mengatasi tekanan mendasar ini. Situasi ini mengingatkan pada dinamika pasar yang kita lihat pada tahun 2023, ketika perbedaan kebijakan serupa menyebabkan kelemahan yuan yang berkelanjutan. Data historis dari periode itu menunjukkan bahwa PBOC seringkali menetapkan nilai tetap jauh lebih kuat dari ekspektasi pasar untuk mencegah penurunan yang kacau. Kami memperkirakan panduan ini akan banyak digunakan dalam beberapa minggu mendatang, terutama setelah angka pertumbuhan PDB yang mengecewakan sebesar 4,1% untuk kuartal kedua tahun 2025. Untuk pedagang derivatif, ini menunjukkan bahwa volatilitas yang diperkirakan pada opsi USD/CNY mungkin tetap tertahan dalam jangka pendek karena kontrol PBOC. Namun, ini menciptakan peluang potensial untuk posisi volatilitas jangka panjang, seperti membeli straddle, bertaruh pada kemungkinan terjadinya pergerakan jika tekanan pasar melebihi upaya bank sentral. Semakin lama penetapan tetap menahan fundamental pasar, semakin besar risiko penyesuaian tajam dan mendadak.

Strategi Lindung Nilai dan Spekulasi

Kita juga harus memperhatikan pasar berjangka, karena biaya menjaga posisi yuan yang panjang menjadi mahal. Poin berjangka akan terus mencerminkan depresiasi yuan terhadap dolar, mencerminkan selisih suku bunga. Ini membuat menjual kontrak berjangka CNY menjadi strategi yang layak untuk melindungi atau berspekulasi pada kelemahan lebih lanjut. Rentang perdagangan harian kini menjadi indikator penting dari stres pasar. Dalam beberapa minggu terakhir, tingkat spot sering kali menguji batas lemahnya di titik 2%, menunjukkan bahwa pasar terus mendorong yuan untuk melemah lebih dari yang diinginkan PBOC. Setiap hari ketika tingkat spot menyentuh batas ini menandakan bahwa tekanan depresiasi berada pada maksimum untuk sesi itu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.