Bank sentral utama tidak banyak mengubah ekspektasi suku bunga seiring dengan fokus yang beralih ke indikator ekonomi yang akan datang. Federal Reserve AS memperkirakan total pemotongan sebesar 53 basis poin menjelang akhir tahun, dengan kemungkinan 95% tidak ada perubahan pada pertemuan berikutnya. Bank Sentral Eropa mengantisipasi pemotongan sebesar 26 basis poin, dengan probabilitas 89% untuk mempertahankan suku bunga stabil pada pertemuan berikutnya. Bank Inggris diproyeksikan untuk memotong suku bunganya sebesar 55 basis poin, dengan probabilitas 85% untuk pemotongan suku bunga pada pertemuan selanjutnya. Bank Kanada kemungkinan akan memotong 30 basis poin, tetapi peluang 72% ada untuk tidak melakukan perubahan segera. Bank Cadangan Australia diperkirakan akan memotong sebesar 77 basis poin, dengan kemungkinan 94% untuk pengurangan segera.

Ekspektasi Bank Sentral

Bank Cadangan Selandia Baru mengantisipasi pemotongan sebesar 31 basis poin, dengan peluang 81% suku bunga tetap konstan untuk saat ini. Bank Nasional Swiss memiliki ekspektasi penurunan sebesar 9 basis poin, dengan probabilitas 88% tidak ada perubahan. Sementara itu, Bank Jepang bertujuan untuk menaikkan sebesar 11 basis poin, dengan prospek 99% untuk stabilitas pada pertemuan mendatang. Bagian yang ada menggambarkan posisi saat ini dari otoritas moneter terbesar terkait biaya pinjaman. Meskipun sebagian besar diperkirakan akan memotong suku bunga kebijakan antara sekarang dan akhir tahun, mereka tidak menunjukkan keinginan untuk bertindak segera. Sebuah perpindahan yang mendadak tidak terlihat, tetapi lebih kepada kecenderungan lembut ke arah pelonggaran. Sebagian besar bank sentral diharapkan menunggu data ekonomi sebelum melakukan penyesuaian yang pasti. Petunjuknya ada pada angka: meskipun pemotongan diharapkan secara umum, probabilitas jangka pendek menunjukkan preferensi yang kuat untuk tetap stabil untuk saat ini. Kecuali untuk Jepang, yang tetap berjalan di jalurnya sendiri. Dengan laju kenaikan suku bunga yang moderat diperkirakan dan hampir ada kepastian bahwa tidak ada perubahan di pertemuan berikutnya, sikap kebijakan mereka tetap tak tertandingi di tempat lain. Mereka melakukan normalisasi dengan hati-hati, tetapi tidak cepat. Beralih ke minggu ini dan seterusnya, beberapa pola muncul. Meskipun proyeksi suku bunga terminal berbeda antar wilayah, semua jalur sepertinya berbagi kurva lembut, tanpa belokan tajam. Hasil jangka pendek di seluruh negara utama masih sangat dipengaruhi oleh ekspektasi suku bunga. Selama bank sentral terus mempertahankan nada sabar ini, kita dapat mengharapkan suku bunga implisit terus sedikit merata. Bukan penurunan—hanya pelonggaran perlahan dari tekanan harga yang mendominasi tahun lalu.

Tren Pasar dan Strategi

Sekarang, volatilitas mungkin menghadapi ketenangan kecuali ada kejutan. Dengan pertemuan besar di belakang kita dan sebagian besar otoritas jelas menunjukkan sikap menunggu dan melihat, katalis segera akan datang sebagian besar dari rilis inflasi, data pasar tenaga kerja, dan tanda-tanda kejang pertumbuhan. Itu berarti reaksi pasar kemungkinan besar akan lebih terfokus pada penyimpangan dari perkiraan daripada pada tingkat data itu sendiri. Setiap lonjakan tak terduga dalam inflasi, misalnya, dapat menghentikan momentum pelonggaran untuk sementara, tetapi besaran dan keberlangsungan kejutan itu yang akan lebih penting daripada satu angka saja. Kita sudah memperhitungkan pemotongan dalam berbagai derajat, jadi potensi untuk gejolak lebih terletak pada pelonggaran daripada arah baru. Jika inflasi tidak turun seperti yang diharapkan, pasar akan harus menyesuaikan diri dengan laju pelonggaran yang lebih lambat daripada yang saat ini diperhitungkan. Sebaliknya, angka aktivitas yang lebih lemah dari yang diharapkan mungkin mempercepat ekspektasi pemotongan suku bunga yang ada, meskipun ini kemungkinan besar akan lebih dipengaruhi oleh mata uang terkait komoditas dan hasil sovereign yang sesuai. Dari sisi kami, sangat penting untuk mempertahankan lindung nilai jangka pendek dan menghindari terlalu percaya diri pada pengaturan arah satu sisi. Mengingat probabilitas menunjukkan kepastian tinggi tidak ada perubahan pada putaran pertemuan berikutnya, posisi carry dapat terus memberikan imbal hasil yang moderat dalam mata uang tertentu, dengan perlindungan terhadap penurunan. Penyimpangan harus tetap minimal, yang mendukung posisi volatilitas netral dalam jangka sangat pendek, kecuali data menunjukkan perlunya penyesuaian harga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.