Dalam beberapa hari terakhir, perubahan pasar minimal terjadi saat trader menantikan data CPI AS. Data NFP membawa kembalinya realitas pasar saat ini, mengkonfirmasi dua pemotongan suku bunga sebagai skenario dasar.

Dampak Data CPI Mendatang

Data CPI mendatang mungkin mempengaruhi ekspektasi pasar, tetapi memerlukan angka yang menyimpang dari harapan untuk memberikan dampak. Data yang sesuai dengan harapan tidak mungkin mengubah harga secara substansial. Pada akhir tahun, pemotongan suku bunga yang mungkin diperkirakan adalah: – Fed: 48 basis poin, dengan kemungkinan 95% tidak ada perubahan pada pertemuan mendatang. – ECB: 23 basis poin, dengan kemungkinan 97% tidak ada perubahan. – BoE: 58 basis poin, dengan kemungkinan 89% adanya pemotongan suku bunga. – BoC: 21 basis poin, dengan kemungkinan 87% tidak ada perubahan. – RBA: 56 basis poin, dengan kemungkinan 80% adanya pemotongan suku bunga. – RBNZ: 33 basis poin, dengan kemungkinan 72% adanya pemotongan suku bunga. – SNB: 9 basis poin, dengan kemungkinan 85% tidak ada perubahan. Untuk kenaikan suku bunga, BoJ memprediksi kenaikan 14 basis poin, dengan probabilitas 99% tidak ada perubahan pada pertemuan mendatang. Pernapasan sepi pasar sebenarnya adalah peluang. Ketidaktenangan ini bukan tanda stabilitas; melainkan ketegangan sebelum ledakan. Sementara data NFP membawa harapan kembali ke asas yang lebih masuk akal, laporan CPI AS mendatang adalah ujian sebenarnya. Dengan konsensus memperkirakan CPI utama akan melambat menjadi 3,4% per tahun dan inflasi inti turun menjadi 3,6%, setiap penyimpangan akan memicu reaksi besar. Jika data sesuai, hanya akan menunda reaksi, tetapi jika ada kejutan, posisi akan dibongkar dengan cepat.

Kesalahan Penetapan Harga dalam Volatilitas

Kami percaya bahwa kesalahan penetapan harga yang paling signifikan saat ini ada pada volatilitas. Indeks VIX, yang saat ini terpantau sekitar 13, tidak memadai dalam mempertimbangkan risiko kejutan CPI yang dapat menggerakkan pasar. Ini mengingatkan kami pada situasi serupa pada pertengahan 2022, di mana VIX yang tenang dihancurkan oleh data inflasi yang lebih panas dari perkiraan, menyebabkan jatuhnya harga saham. Meskipun pejabat Fed seperti Williams mungkin bersikap seimbang, kami semakin memperhatikan kecenderungan hawkish yang konsisten dari anggota suara seperti Kashkari, yang baru-baru ini menekankan bahwa bank sentral belum siap untuk mengumumkan kemenangan terhadap inflasi. Ketegangan internal Fed ini tidak tercermin dalam premi volatilitas yang begitu rendah. Oleh karena itu, kami memutuskan untuk membeli volatilitas. Kami melihat peluang pada straddles dan strangles dengan jangka pendek pada indeks utama menjelang rilis data. Ini memposisikan kami untuk mendapatkan keuntungan dari *ukuran* pergerakan, bukan arahnya, yang merupakan area kelemahan pasar. Dengan melihat ke luar negeri, pemotongan suku bunga sebesar 58 basis poin oleh Bailey terlihat heroik. Data terbaru menunjukkan pertumbuhan upah di Inggris tetap tinggi di 6,0%, metrik kunci yang diamati oleh Bank of England. Angka yang sulit ini menunjukkan bahwa jalan mereka untuk memotong jauh lebih rumit daripada yang diperkirakan pasar, membuat derivatif yang bertaruh melawan siklus pemotongan yang agresif terlihat menarik. Demikian juga, penetapan 23 bps untuk ECB mungkin meremehkan kewaspadaan mereka. Dengan inflasi inti Eurozona terbaru yang tetap tinggi di 2,7%, jauh di atas target mereka, pembuat kebijakan di sana tidak memiliki insentif untuk terburu-buru. Perbedaan sebenarnya tetap bersama Bank of Japan. Meskipun hanya 14 bps dari kenaikan yang diperkirakan, yen terus melemah, dengan dolar baru-baru ini menembus level ¥156. Kelemahan yang terus menerus ini, ditambah dengan inflasi inti Jepang yang mencapai 2,2% pada bulan Maret, meningkatkan probabilitas perubahan kebijakan yang lebih substansial lebih cepat dari yang diperkirakan. Risiko-imbalan untuk perdagangan yang diposisikan untuk kejutan hawkish dari BoJ semakin menarik. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulailah berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.