Pasar global bergerak konsolidasi karena perhatian tetap tertuju pada apakah gencatan senjata AS-Iran akan bertahan. Minyak mentah Brent berada di bawah US$100 per barel, sementara pasar saham dan obligasi berhenti sejenak setelah kenaikan terakhir.
Indeks saham global MSCI mencapai rekor tertinggi. Imbal hasil (yield) obligasi pemerintah bertenor panjang turun tipis di berbagai ekonomi utama, dan dolar AS bergerak melemah setelah sempat memulihkan penurunan sehari sebelumnya.
BBH memperkirakan pergerakan dolar dalam beberapa bulan ke depan terutama ditentukan oleh selisih suku bunga (rate differentials), yaitu perbedaan tingkat bunga antarnegara yang memengaruhi arus dana. BBH memproyeksikan DXY, yaitu Indeks Dolar AS yang mengukur kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama, akan bertahan dalam kisaran 96,00–100,00 dalam beberapa bulan ke depan.
Bank tersebut menilai guncangan energi (energy shock), yakni lonjakan/ketidakstabilan harga energi yang menekan inflasi dan pertumbuhan, mungkin belum sepenuhnya berakhir, tetapi fase terburuk diperkirakan sudah lewat, dengan akhir Maret disebut sebagai titik terendah sentimen risiko (risk sentiment), yaitu selera investor terhadap aset berisiko. BBH juga tetap berpandangan dolar akan melemah secara struktural dalam jangka panjang, karena kekhawatiran terhadap kebijakan dagang dan keamanan AS, kredibilitas fiskal AS, serta politisasi The Fed (Federal Reserve), yakni meningkatnya tekanan politik yang dapat mengganggu independensi bank sentral AS.
Kisaran lama itu gagal bertahan, sehingga volatilitas tersirat (implied volatility) pada opsi dolar—perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi—mulai naik dari level rendah tahun lalu. Ini membuat strategi seperti menjual strangle menjadi kurang menarik; strangle adalah strategi opsi dengan menjual opsi beli (call) dan opsi jual (put) di harga kesepakatan berbeda untuk meraih premi, namun risikonya besar saat pasar bergerak tajam. Kami menilai pelaku pasar kini dapat mempertimbangkan membeli put spread pada pasangan mata uang yang dipatok ke dolar; put spread adalah strategi membeli dan menjual opsi jual di level berbeda untuk bertaruh dolar melemah dengan risiko yang dibatasi.
Argumen pelemahan dolar yang sudah lama muncul kini menjadi fokus utama pasar. Kekhawatiran atas kredibilitas fiskal AS meningkat, terutama setelah laporan terbaru Congressional Budget Office (CBO), lembaga analisis anggaran Kongres AS, menempatkan rasio utang terhadap PDB AS di 110%, level yang tidak terlihat sejak Perang Dunia II. Tekanan fundamental ini berpotensi membebani dolar dalam waktu lama.
