Analisis Citibank memprediksi bahwa harga minyak mentah Brent bisa bertahan 15–20% di atas harga sebelum konflik, yang diperkirakan sekitar $75 hingga $78 per barel, jika konflik Iran-Israel berdampak pada ekspor minyak Iran sebesar 1,1 juta barel per hari (bpd). Iran memproduksi 3,3 juta bpd, dan gangguan sebesar 3 juta bpd selama beberapa bulan mungkin dapat mendorong harga hingga $90. Citi juga menyarankan bahwa efek keseluruhan mungkin terbatas karena adanya penurunan ekspor Iran yang sudah ada. Selain itu, pembelian yang berkurang dari China dan penyesuaian pasokan global dapat meredakan dampak tersebut. Mereka mengusulkan bahwa OPEC bisa meningkatkan produksi jika diperlukan, dan penutupan Selat Hormuz kemungkinan hanya bersifat sementara. J.P. Morgan memperingatkan bahwa eskalasi yang mengarah pada penutupan Selat Hormuz bisa mendorong harga minyak antara $120 dan $130. Goldman Sachs mencatat ada premi risiko geopolitik sebesar $10 per barel dalam harga saat ini. Barclays memprediksi harga minyak $85 jika ekspor Irandihapus separuh, dengan harga melebihi $100 dalam perkiraan konflik regional yang lebih luas. Apa yang ditonjolkan di bagian sebelumnya adalah campuran antara ketidakstabilan jangka pendek dan kemampuan untuk menyesuaikan diri di pasar minyak. Harga sudah dipengaruhi bukan hanya oleh ketakutan pasokan tetapi juga oleh ekspektasi gangguan, yang sebagian besar sudah tercermin dalam spekulasi yang mungkin terjadi atau tidak. Kenaikan harga minyak Brent baru-baru ini dapat dikaitkan kurang pada kerugian output yang sebenarnya dan lebih pada kemungkinan yang dipersepsikan tentang kerugian tersebut. Meskipun kemungkinan hilangnya beberapa ratus ribu barel tampak kecil secara historis, ini menjadi penting karena asal minyak tersebut dan betapa mudah—atau sulit—untuk menggantinya. Apa yang patut dicatat adalah mayoritas output dari Iran masih mengalir, meskipun ada sanksi, melalui saluran yang kurang terlihat, dan setiap perubahan pada hal itu tidak akan luput dari perhatian. Ini sebabnya proyeksi bervariasi. Beberapa menganggap bahwa penurunan ekspor mungkin sudah terjadi di bawah tekanan, yang meredakan harapan akan guncangan yang lebih besar ke depan. Lainnya, lebih hati-hati, membayangkan kerugian tambahan terkait dengan eskalasi, meskipun bersifat spekulatif. Namun, efek sebenarnya tergantung pada durasi. Jika penundaan hanya berlangsung beberapa minggu, harga mungkin naik sementara tetapi lebih banyak fundamental tetap utuh. Sebaliknya, jeda yang berkepanjangan mengubah seluruh perhitungan. Ada juga pengingat bahwa kendala fisik—seperti pemblokiran di Hormuz—tidak cenderung berlangsung selamanya. Sejarah menunjukkan kita bahwa titik-titik penyumbatan dapat dilewati atau dibuka kembali di bawah tekanan. Para pedagang bisa merasa sedikit tenang mengetahui bahwa produsen besar biasanya merespons lonjakan harga dengan memanfaatkan cadangan atau meningkatkan produksi. Meski begitu, waktu reaksi penting, dan setiap keterlambatan menciptakan peluang atau risiko, tergantung pada sisi mana dari buku yang Anda pilih. Dari sudut pandang kami, jika gangguan meluas menjadi bulan daripada minggu, pasar tidak akan menunggu konfirmasi—itu akan berlari lebih cepat. Tidak ada ruang untuk ketidakpastian pada saat itu. Spread adalah salah satu indikator yang berguna. Perhatikan dengan cermat spread waktu antara kontrak terdekat dan yang ditunda; celah yang semakin lebar menunjukkan ketakutan akan pasokan yang meningkat. Pergerakan tersebut bisa menjadi lebih tajam dan gaduh di saat ketegangan geopolitik. Volatilitas juga menjadi kurang insidental dan lebih struktural dalam kondisi ini. Ini bukan hanya tentang tingkat harga—tetapi tentang seberapa keras harga bertahan di tengah berita yang berfluktuasi. Diskusi ini juga menunjukkan bahwa tidak semua skenario gangguan dihargai sama. Penurunan pasokan dari Iran memiliki dampak, tetapi pengaruhnya berbeda tergantung pada apakah OPEC masuk campur atau importir dapat berganti sumber dengan cukup cepat. Penyesuaian permintaan dari Asia—terutama dari China—sedikit meredakan dampaknya. Namun, itu dengan asumsi tidak ada efek domino melalui negara-negara tetangga, yang memiliki output dan volume transit lebih tinggi. Pada saat risiko menyebar secara geografis, demikian pula efek harga; sehingga beberapa perkiraan menyentuh kisaran $120–$130. Apa yang menonjol adalah seberapa banyak premi saat ini terkait dengan selera risiko. Ketika ekspektasi bervariasi begitu luas, aksi harga menjadi ekspresi posisi, bukan hanya fundamental. Oleh karena itu, mungkin berguna bagi kita untuk memperhatikan tidak hanya berita utama tetapi juga bagaimana pasar meresponsnya. Jika harga naik pada informasi yang sudah diketahui, itu menunjukkan ada ketidakseimbangan partisipasi. Jika sebaliknya, harga turun meskipun ada risiko baru, itu menandakan kelelahan atau kelebihan. Akhirnya, kemampuan untuk memilih menjadi pusat perhatian. Aliran opsi mingguan, perubahan dalam minat terbuka, dan bentuk kurva implisit semuanya memberikan petunjuk tentang apa yang ditakuti pasar dan kapan. Kami telah melihat dalam ketegangan sebelumnya bahwa tanggal kedaluwarsa tertentu menarik aliran besar, melindungi atau mempertaruhkan pada jendela-dislokasi tertentu. Jenis perilaku ini sering mendorong pergerakan intraday yang tajam, saat perlindungan dibangun atau menghilang dengan cepat. Jadi, meskipun penetapan harga minyak jangka pendek mungkin belum sepenuhnya bergantung pada volume yang hilang, minggu-minggu mendatang membawa lebih banyak bobot pada interpretasi berita utama, waktu aktivitas lindung nilai, dan perubahan relatif dalam posisi daripada hanya pada barel. Pasar waspada, ya, tetapi juga cenderung terlalu melebar reaksinya—dan di situlah mungkin letak kelebihan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.