Euro baru-baru ini mencapai level tertinggi baru, naik ke 1.1747, level tertinggi sejak 2021. Pergerakan ini mengikuti rilis data PCE AS untuk bulan Mei, yang mengungkapkan inflasi inti lebih tinggi dari yang diperkirakan, sementara pengeluaran dan pendapatan mengalami penurunan yang tidak terduga. Data ini menjadi tantangan bagi Federal Reserve, karena ekonomi yang melambat biasanya menunjukkan perlunya pemotongan suku bunga, namun inflasi yang persisten membatasi tindakan tersebut. Pejabat Fed telah memperkirakan pemotongan suku bunga sebesar seperempat poin pada akhir tahun ini, meskipun pandangan ini tidak disepakati secara luas, dengan beberapa memperkirakan pemotongan yang terbatas.

Poin-poin penting

Pasar telah memperkirakan 65 basis poin dalam pelonggaran, mungkin sebagai reaksi terhadap prediksi perlambatan ekonomi. Perilaku konsumen menunjukkan tanda-tanda melemah, seperti yang diindikasikan oleh laporan dari Target dan Couche-Tard. Couche-Tard mencatat berkurangnya lalu lintas dan permintaan bahan bakar, yang berdampak pada konsumen berpendapatan rendah di tengah kondisi ekonomi yang sulit. Meskipun beberapa perusahaan mengklaim ketahanan konsumen, laporan PDB AS Q1 sejalan dengan tren kelemahan konsumen. Ketika kita mundur dan melihat apa yang terjadi, lonjakan euro baru-baru ini ke 1.1747—tertinggi sejak 2021—adalah respons yang kurang terkait dengan antusiasme dari Eropa dan lebih kepada perubahan kondisi di AS. Lonjakan ini terjadi segera setelah data inflasi inti PCE untuk Mei sedikit lebih hangat dari yang diharapkan. Namun, lebih penting lagi, pengeluaran pribadi dan pendapatan tidak memenuhi harapan, menunjukkan ketidakpastian bagi konsumen Amerika. Secara keseluruhan, inflasi tetap sedikit lebih keras daripada yang diperkirakan, sementara tanda-tanda permintaan mulai menurun. Biasanya, ketika pertumbuhan melemah, bank sentral dapat turun tangan dan menurunkan suku bunga untuk merangsang ekonomi. Tapi rencana ini tidak berjalan dengan baik ketika inflasi belum reda. Federal Reserve saat ini berada dalam posisi sulit. Meskipun ada perbincangan tentang kemungkinan pelonggaran sebesar 25 basis poin tahun ini, belum ada konsensus tentang seberapa dalam atau cepat. Pasar memasang harga mendekati 65 basis poin, tetapi semakin mengalami kendala dari inflasi yang lebih membandel. Sinyal terbaru dari perusahaan-perusahaan di AS memperkuat interpretasi ini. Pembaruan dari Target menunjukkan bahwa pembeli tampak ragu, pencarian diskon telah kembali, dan barang-barang diskresioner berkualitas tinggi bergerak lebih lambat. Sementara itu, menurut Couche-Tard, bahkan pembelian rutin seperti bahan bakar juga terpengaruh, terutama di kalangan kelompok berpendapatan rendah. Penurunan ini menunjukkan bahwa rumah tangga tidak hanya mengubah apa yang mereka beli—mereka membeli lebih sedikit secara keseluruhan.

Pemandangan Konsumen

Ketika kita mengaitkan semua ini, angka PDB dari kuartal pertama menggambarkan situasi moderat. Konsumen, yang lama dianggap sebagai fondasi ekonomi AS, mungkin kurang dapat diandalkan ke depan. Sementara beberapa saluran berita menekankan ketahanan, pesan itu sedikit bertentangan dengan data ritel dan makroekonomi yang kita miliki saat ini. Untuk trader futures dan opsi, ketidakseimbangan antara sentimen dan fundamental inilah yang memerlukan perhatian kita. Penetapan harga risiko masa depan sudah mulai mencerminkan harapan yang berbeda: di satu sisi, pelambatan ekonomi yang seharusnya mendorong pelonggaran, dan di sisi lain, inflasi yang tidak kunjung turun cukup cepat. Posisi selama beberapa minggu ke depan memerlukan perhatian tajam terhadap volatilitas yang diharapkan, terutama di mata uang dan pendapatan tetap. Kami melihat pengaruh dari bank sentral secara perlahan mulai diperhitungkan dalam suku bunga maju, tetapi tidak semua risiko tersebut sudah dilindungi. Jika Powell dan rekan-rekannya lebih vokal dalam menolak pemotongan awal, penetapan harga tersebut bisa berubah tajam, sementara kekuatan euro mungkin terus berlanjut jika dolar melemah akibat permintaan domestik yang melambat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.