Euro telah melampaui puncak tertingginya baru-baru ini, mencapai tingkat yang belum terlihat sejak Oktober 2021. Komitmen pemimpin Eropa untuk meningkatkan pengeluaran NATO mungkin mendahului pelonggaran regulasi fiskal di zona euro. Dolar AS melemah, dipengaruhi oleh resolusi ketegangan dalam konflik Iran-Israel. Kenaikan euro adalah bagian dari tren yang dimulai oleh peningkatan pengeluaran fiskal Jerman dan sengketa perdagangan di masa lalu. Inflasi dan kemungkinan pemotongan suku bunga AS mempengaruhi kinerja dolar dalam jangka pendek. ECB tetap tidak aktif, sementara Morgan Stanley memprediksi pemotongan suku bunga yang signifikan oleh Fed tahun depan. Data inflasi AS, termasuk laporan PCE yang akan datang, sangat penting dalam perhitungan finansial ini. Jika tarif tidak drastis meningkatkan harga, ini bisa menyebabkan pemotongan suku bunga yang melemahkan dolar. Pasar saat ini memperkirakan 104 basis poin pelonggaran tahun depan, meskipun ini dapat berubah. Ada sedikit perlawanan signifikan pada grafik euro sampai mencapai 1.20 atau 1.22. Pergerakan positif baru-baru ini menunjukkan prospek yang menguntungkan. Apa yang telah kita lihat sejauh ini adalah pergerakan tajam yang relatif menguntungkan mata uang umum, melampaui batasan sebelumnya yang ditetapkan pada awal Q4 2021. Peningkatan ini terjadi pada saat sentimen pasar yang lebih luas telah beralih dari posisi defensif dan lebih condong ke aset yang sensitif terhadap pertumbuhan. Dorongan baru-baru ini di antara anggota zona euro untuk meningkatkan kontribusi NATO, meskipun mungkin tampak geopolitik di permukaannya, mungkin memberi kepercayaan kepada investor bahwa keuangan publik juga akan dikelola untuk dukungan jangka panjang—setidaknya bahwa batasan fiskal bisa dilonggarkan dari tingkat ketat pasca-krisis yang sebelumnya disetujui. Pada akhirnya, hal ini menghilangkan hambatan terhadap apresiasi euro. Sebaliknya, dolar berada di bawah tekanan, tidak sedikit karena meredanya ketegangan di Timur Tengah. Jenis pelonggaran geopolitik ini cenderung menguntungkan perdagangan carry dan mengurangi aliran keamanan ke dalam dolar. Ini bukan hanya sentimen risiko yang berperan di pasar valuta asing. Data makro juga sangat berpengaruh. Pembacaan inflasi terbaru dari Washington menunjukkan pola yang mengambang daripada sesuatu yang lebih terikat atau konsisten. Para trader sekarang lebih banyak bersandar pada ide pemotongan suku bunga dari Federal Reserve, dan bukan dalam cara simbolis—harga saat ini menunjukkan lebih dari 100 basis poin akan dicabut pada 2025, dengan pergeseran terbesar diharapkan secepatnya pada musim semi. Tim Gorman memperkirakan jalur agresif yang lebih rendah untuk suku bunga AS, dan prospek ini mendorong euro dalam istilah relatif. Jika pelonggaran itu terjadi, terutama tanpa tarif baru yang menyebabkan lonjakan inflasi lainnya, kemungkinan akan memberikan ruang lebih lanjut untuk posisi dolar pendek untuk terakumulasi. Namun, konsensus pasar dapat berubah dengan cepat; setiap penurunan dalam angka inflasi inti atau jumlah pekerjaan dapat menghentikan dukungan yang sejauh ini stabil untuk taruhan ini. Secara teknis, jalannya kini lebih jelas dibandingkan beberapa waktu lalu. Dari perspektif grafik, kami tidak melihat ada tingkat perlawanan yang padat hingga sekitar 1.20, dan mungkin bahkan lebih jauh lagi. Indikator momentum tetap didukung dengan baik, dan pola volume menunjukkan tindak lanjut yang kuat. Dari sudut pandang kami, ada peluang yang jelas dalam derivatif yang sensitif terhadap suku bunga, terutama di mana kekuatan euro dinilai kurang dibandingkan dengan perbedaan kebijakan di masa depan. Bagi mereka yang berposisi di sepanjang kurva suku bunga, mungkin berharga untuk mengamati bagaimana volatilitas tersirat bergeser di pasar opsi—terutama dalam spread suku bunga euro-dolar. Jika posisi dovish semakin dalam di pasar AS tanpa pergeseran yang sesuai di Frankfurt, asimetri ini dapat dimanfaatkan dengan menggunakan calendar spreads atau strategi delta-netral. Kami juga memperhatikan bahwa para trader kurang memanfaatkan jatuh tempo yang lebih pendek dalam struktur suku bunga yang dinyatakan dalam euro. Ada ruang untuk menangkap carry positif tanpa terlalu berkomitmen pada eksposur jangka panjang. Namun, harus hati-hati di sini; swap indeks semalam sudah mencerminkan banyak optimisme tentang arah kebijakan, dan setiap perbedaan antara aksi bank sentral yang diharapkan dan yang terwujud bisa mengubah situasi dengan cepat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.