Francois Villeroy de Galhau, seorang pejabat di Bank Sentral Eropa (ECB), menyatakan bahwa risiko inflasi akibat ketegangan perdagangan tampak minimal dan mungkin menurun. Selain itu, ia mengomentari kritik Presiden AS Donald Trump terhadap Ketua Federal Reserve Jerome Powell, membela pendekatan pemotongan suku bunga Powell. EUR/USD menunjukkan pergerakan naik yang moderat dan sedikit lebih tinggi, diperdagangkan pada harga 1.1375. Bank Sentral Eropa, yang berpusat di Frankfurt, Jerman, berfungsi sebagai bank cadangan untuk zona euro, berfokus pada stabilitas harga dengan menetapkan suku bunga. Poin-poin penting: – Pelonggaran Kuantitatif (QE) digunakan oleh ECB ketika metode konvensional tidak cukup untuk menstabilkan harga. QE melibatkan pencetakan Euro untuk membeli aset keuangan, sering mengarah pada melemahnya Euro, sebuah metode yang diterapkan selama penurunan ekonomi yang signifikan. – Pengetatan Kuantitatif (QT) terjadi setelah QE, biasanya selama fase pemulihan ekonomi ketika inflasi meningkat. QT memperkuat Euro dengan menghentikan pembelian obligasi lebih lanjut dan menghentikan reinvestasi pokok obligasi yang jatuh tempo, yang berlawanan dengan QE, sehingga mengurangi likuiditas pasar. Pada titik ini, pernyataan Villeroy menunjukkan penilaian ulang yang lebih luas terhadap tekanan eksternal yang mempengaruhi inflasi zona euro. Ketegangan perdagangan, yang sebelumnya dipandang sebagai potensi gangguan, kini tampak memudar dari perhatian langsung. Jika risiko ini benar-benar mereda, ECB mungkin akan berada di bawah tekanan yang lebih sedikit untuk mempertahankan kebijakan akomodatif lebih lama dari yang diperlukan. Ketika risiko inflasi mereda dan bank sentral memberi sinyal ketenangan relatif, secara umum kita dapat mengharapkan laju perubahan suku bunga yang lebih lambat. Ini mengurangi volatilitas tersirat dalam penetapan opsi mata uang, dan itu, pada gilirannya, mengubah cara kita harus menetapkan harga untuk posisi risiko reversal jangka dekat dan long-term straddle. Kinerja kebijakan Powell, yang dibela oleh Villeroy terhadap kritik politik, juga menyampaikan pesan yang layak dianalisis. Pemotongan suku bunga tradisional bertujuan untuk mengatasi pelambatan ekonomi, tetapi ketika dilihat dari sudut pandang pasar valuta asing, pengurangan ini mempersempit selisih imbal hasil antara USD dan Euro. Secara historis, kompresi tersebut cenderung memberi tekanan pada dolar atau, setidaknya, membuatnya memiliki potensi naik yang lebih sedikit. Kini perhatian kita kembali ke Frankfurt, karena jalur kebijakan ECB mempengaruhi segala hal mulai dari spread swap hingga perdagangan carry, dan karena mekanisme yang digunakannya—QE dan pembalikannya, QT—langsung mempengaruhi likuiditas Euro. Ketika QE berlaku, pembelian obligasi menekan imbal hasil sambil membanjiri sistem dengan uang tunai yang terdenominasi Euro. Ini melemahkan Euro, sering mendukung pasar ekuitas dan kredit tetapi membuat mata uang tersebut kurang menarik untuk dimiliki. QT, sebaliknya, memiliki efek pengetatan. Ini menarik Euro keluar dari peredaran, menyebabkan permintaan obligasi menurun dan meningkatkan imbal hasil. Itu kembali menciptakan tingkat forward yang lebih tinggi dan sering mendorong Euro naik. Ini penting saat menentukan harga kontrak forward dan futures yang peka terhadap tingkat ini. Dalam beberapa minggu terakhir, mengingat tidak adanya kejutan dari ECB dan membaiknya ketenangan seputar risiko perdagangan, kami telah melihat sedikit penguatan Euro. Pada harga 1.1375, ini menunjukkan peningkatan yang terbatas—tidak cukup untuk mendorong posisi panjang besar-besaran, tetapi cukup untuk membatasi penurunan substansial untuk saat ini. Kami terus memantau spread obligasi pinggiran juga, tidak hanya untuk sinyal stres kedaulatan tetapi karena mereka membentuk sentimen jangka panjang seputar reversal QE. Semakin stabil spread tersebut tetap, semakin besar kemungkinan Frankfurt untuk terus melakukan QT tanpa memicu ketidakstabilan pasar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.