BNY’s Geoff Yu melihat kemajuan di Afrika Selatan, dan mengaitkannya dengan perbaikan struktural (perubahan dasar pada cara ekonomi dan kebijakan berjalan, bukan sekadar pergerakan sementara) di bawah Government of National Unity (pemerintahan koalisi) serta dukungan dari reli komoditas (kenaikan harga barang mentah seperti logam dan energi) pada awal 2026. Ia mengatakan faktor-faktor ini membantu Rand (mata uang Afrika Selatan, ZAR) dan *terms of trade* negara tersebut (perbandingan harga ekspor terhadap harga impor, yang memengaruhi pendapatan dari perdagangan).
Ia memperingatkan dukungan ini bisa berbalik jika tekanan energi (masalah pasokan atau harga listrik/energi yang menekan ekonomi) kembali muncul. Ia juga mencatat reformasi baru, seperti aturan fiskal (batasan/pedoman pengelolaan anggaran negara dan utang), butuh waktu untuk berdampak dan bisa bergantung pada kondisi keuangan global yang longgar (biaya pinjaman global rendah dan likuiditas mudah).
Yu menambahkan bahwa kesepakatan kenaikan upah terbaru masih tinggi. Ia mengatakan pasar bisa meminta suku bunga nominal (angka suku bunga yang terlihat, belum dikurangi inflasi) yang lebih tinggi untuk menutup risiko terkait bahan baku (input mentah untuk produksi) dan pasokan tenaga kerja.
Ia tetap positif terhadap pendapatan tetap (instrumen utang seperti obligasi yang memberi bunga) di pasar berkembang secara umum. Namun, ia mengatakan eksposur mata uang pasar berkembang, termasuk ZAR, perlu pengelolaan risiko yang lebih ketat karena risiko inflasi meningkat dan jika bank sentral merespons terlalu lambat.
Artikel ini dibuat menggunakan alat AI dan ditinjau oleh editor. Artikel ini diterbitkan oleh Tim FXStreet Insights.
Selama sekitar 18 bulan terakhir, kami memandang Afrika Selatan secara positif, terutama karena kemajuan struktural yang dicapai di bawah Government of National Unity (pemerintahan koalisi). Jika melihat ke belakang, kepastian kebijakan (arah aturan dan keputusan pemerintah yang jelas) sepanjang 2025 memberi dasar yang stabil untuk investasi. Latar politik ini masih mendukung pandangan kami yang umumnya konstruktif (cenderung yakin) terhadap aset negara tersebut (misalnya saham, obligasi, dan mata uang).
Reli komoditas dalam dua bulan pertama tahun ini memberi dorongan besar. Ekspor utama seperti platinum naik lebih dari 12% dan mendorong neraca perdagangan (selisih nilai ekspor dan impor) menjadi surplus sementara. Ini sangat mendukung Rand, tetapi kami menilai dukungan ini rapuh. Guncangan mendadak pada pasar energi global bisa dengan mudah membalikkan kenaikan ini dalam beberapa minggu ke depan.
Tekanan inflasi (kenaikan harga barang/jasa yang mengurangi daya beli) kini menjadi kekhawatiran yang lebih dekat dan menahan optimisme kami terhadap mata uang. Data pekan lalu menunjukkan inflasi harga konsumen naik menjadi 5,9%, dipicu kesepakatan kenaikan upah sektor publik yang rata-rata di atas 7%. Pasar kini bisa mulai menuntut suku bunga yang lebih tinggi untuk mengimbangi risiko yang meningkat.
Karena itu, pedagang derivatif (pelaku yang memperdagangkan kontrak turunan seperti opsi dan futures) sebaiknya memisahkan pandangan mereka tentang aset Afrika Selatan dari eksposur mata uangnya (seberapa besar portofolio terpengaruh perubahan nilai ZAR). Kami menyarankan memakai opsi (kontrak yang memberi hak membeli/menjual pada harga tertentu) untuk lindung nilai (hedging: mengurangi risiko) dari pelemahan Rand, misalnya dengan membeli opsi *call* USD/ZAR (hak untuk membeli USD terhadap ZAR pada harga tertentu) untuk membatasi kerugian pada kepemilikan berdenominasi ZAR (aset yang nilainya dihitung dalam ZAR). Strategi ini memungkinkan tetap mendapat manfaat dari cerita reformasi yang positif sambil melindungi portofolio dari volatilitas FX (gejolak nilai tukar).
Kebutuhan pengelolaan risiko yang lebih ketat ini tidak hanya berlaku untuk Afrika Selatan, tetapi juga untuk eksposur mata uang pasar berkembang kami secara lebih luas. Walau kami tetap positif pada pendapatan tetap EM (pasar berkembang), ancaman inflasi yang meningkat menuntut pendekatan lindung nilai yang lebih proaktif. Posisi mata uang tanpa lindung nilai makin berisiko, terutama jika bank sentral dinilai tertinggal (terlambat menaikkan/menyesuaikan kebijakan dibanding tekanan inflasi).
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
