Direktur Pelaksana IMF, Kristalina Georgieva, mengatakan inflasi barang di AS sedikit terpengaruh oleh tarif. Ia mengatakan suku bunga dana federal (federal funds rate, yaitu suku bunga acuan jangka pendek yang ditetapkan bank sentral AS/Federal Reserve untuk memengaruhi biaya pinjaman) di kisaran 3,25% hingga 3,5% sejalan dengan ekonomi AS kembali ke tingkat kerja penuh (full employment, yaitu kondisi ketika sebagian besar orang yang ingin bekerja bisa mendapat pekerjaan). Ia mengatakan menurunkan utang publik AS (public debt, yaitu total utang pemerintah) membutuhkan tindakan tegas. Ia juga mengatakan IMF sejalan dengan kekhawatiran pemerintahan Trump tentang defisit perdagangan (trade deficit, yaitu impor lebih besar daripada ekspor) dan defisit transaksi berjalan (current account deficit, yaitu defisit yang mencakup perdagangan barang/jasa serta arus pendapatan dan transfer antarnegara) AS yang terus membesar.

Tarif, Inflasi, dan Perkiraan Suku Bunga

Ia mengatakan IMF belum menyampaikan pendapat tentang keputusan Mahkamah Agung (Supreme Court) yang membatalkan sebagian tarif Trump. Ia mengatakan IMF akan menilai dampaknya dan memasukkannya ke laporan lengkap Article IV AS (laporan penilaian rutin IMF atas kondisi dan kebijakan ekonomi suatu negara). Ia mengatakan tarif rata-rata AS sekitar 10%, dibandingkan perkiraan hingga 25% pada April 2025. Ia mengatakan AS masih menarik bagi arus dana dari negara lain (financial flows, yaitu aliran investasi/uang lintas negara) dan bisa mendanai belanjanya, tetapi defisit jangka menengah (medium-term deficits, yaitu kekurangan anggaran dalam beberapa tahun ke depan) perlu turun. Tarif adalah bea masuk (customs duties, yaitu biaya yang dipungut pemerintah atas barang impor) untuk barang atau kategori produk tertentu, sering dipakai untuk melindungi produsen dalam negeri. Tarif dibayar di pelabuhan masuk oleh importir, sedangkan pajak dibayar saat pembelian dan dikenakan kepada orang dan bisnis. Menjelang pemilu November 2024, Donald Trump mengatakan ia akan menggunakan tarif untuk mendukung ekonomi AS dan produsen. Pada 2024, Meksiko, Tiongkok, dan Kanada menyumbang 42% dari total impor AS, dengan Meksiko sebesar US$466,6 miliar.

Perubahan Kebijakan Perdagangan dan Posisi Pasar

Kami melihat inflasi barang dipengaruhi kebijakan tarif tahun lalu. Turunnya tarif rata-rata dari puncak sekitar April 2025 ke sekitar 10% sekarang menjadi faktor penting. Pelaku pasar perlu memantau bagaimana tarif yang lebih rendah ini memengaruhi laporan inflasi mendatang, karena bisa menurunkan kenaikan harga lebih cepat dari perkiraan. Potensi meredanya inflasi dapat mengubah arah suku bunga. Dengan data inti CPI (core CPI, yaitu indeks harga konsumen tanpa komponen yang sangat berubah-ubah seperti makanan dan energi) terbaru untuk Januari 2026 sebesar 3,1%, sedikit di bawah perkiraan, pasar meningkatkan taruhan bahwa Federal Reserve akan bergerak ke target 3,25%–3,5% lebih cepat. Ini membuat opsi (options, yaitu kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu) pada kontrak berjangka suku bunga (interest rate futures, yaitu kontrak untuk “mengunci” ekspektasi suku bunga di masa depan) seperti SOFR (Secured Overnight Financing Rate, yaitu suku bunga acuan pinjaman semalam yang dijamin, sering dipakai sebagai patokan pasar) menjadi relevan bagi pelaku pasar yang bersiap pada penurunan suku bunga. Kami sejalan dengan kekhawatiran pemerintah tentang defisit perdagangan, yang tetap lebar dalam laporan terakhir untuk Desember 2025. Walau keputusan Mahkamah Agung baru-baru ini membatalkan sebagian tarif, tujuan kebijakan dasarnya masih ada. Ketidakpastian ini membuat pelaku pasar bisa mempertimbangkan strategi yang mendapat untung dari naik-turun harga (volatility, yaitu besarnya perubahan harga), seperti straddle (strategi opsi membeli call dan put sekaligus pada harga dan tanggal yang sama untuk mendapat manfaat dari pergerakan besar ke arah mana pun) pada ETF (exchange-traded fund, yaitu reksa dana yang diperdagangkan seperti saham) yang melacak sektor industri dan manufaktur. Fokus pemerintah tetap pada mitra dagang utama seperti Meksiko dan Kanada. Setelah gejolak tarif 2025, pasangan mata uang (currency pairs, yaitu perbandingan nilai tukar dua mata uang) seperti USD/MXN dan USD/CAD sangat sensitif terhadap berita perdagangan. Pernyataan baru atau langkah kebijakan apa pun bisa memicu pergerakan tajam, sehingga opsi valuta (currency options, yaitu opsi atas nilai tukar) berguna untuk lindung nilai (hedging, yaitu mengurangi risiko) atau spekulasi dalam beberapa minggu ke depan. Melihat kembali periode 2018–2019, pasar bereaksi tajam terhadap pengumuman tarif tertentu, bukan kebijakan besarnya. Ini menunjukkan pentingnya memperhatikan pernyataan resmi untuk sinyal jangka pendek. Indeks Volatilitas CBOE (VIX, yaitu ukuran “ketakutan pasar” berdasarkan perkiraan naik-turun indeks saham AS) memang turun dari puncak 2025, tetapi masih lebih tinggi dari rata-rata historis, menandakan pasar masih memasukkan risiko politik ini dalam harga. Meski ada sengketa dagang, AS tetap menarik arus dana, sehingga dolar relatif kuat. Namun, kekhawatiran tentang menurunkan utang publik terus meningkat. Walau ini mungkin bukan pendorong utama dalam waktu dekat, ini tetap faktor latar yang bisa menekan posisi dolar jangka panjang jika tidak ditangani. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.