Goldman Sachs memperkirakan bahwa tarif akan meningkatkan harga barang dan inflasi keseluruhan dalam beberapa bulan mendatang. Inflasi inti diperkirakan akan naik, meskipun ada moderasi di sektor tenaga kerja, perumahan, dan otomotif. Bank ini memproyeksikan dampak tarif yang moderat pada laporan Indeks Harga Konsumen (CPI) bulan Mei, dengan inflasi inti meningkat sebesar 0,05 poin persentase menjadi 0,25% dibandingkan bulan sebelumnya. Inflasi inti mungkin mencapai 3,5% pada akhir tahun, naik dari 2,8% di bulan April. Barang-barang diharapkan berkontribusi lebih banyak terhadap inflasi dibandingkan jasa, dengan harga hotel dan tiket pesawat kemungkinan tetap tidak berubah. Goldman Sachs mengatakan bahwa bulan-bulan mendatang kemungkinan akan melihat kenaikan harga barang, yang dapat mendorong inflasi naik. Meskipun area seperti perumahan, mobil, dan pekerjaan mulai menurun, itu tidak akan cukup untuk menghentikan kenaikan harga di tempat lain. Secara khusus, inflasi inti, yang tidak memperhitungkan barang yang lebih volatil seperti makanan dan energi, diperkirakan akan meningkat secara stabil tahun ini. Bank ini memperkirakan bahwa laporan CPI Konsumen terbaru untuk bulan Mei akan menunjukkan kenaikan sedikit lebih tinggi akibat tarif baru—sekitar 0,05 poin persentase. Nilai inflasi inti yang diharapkan bulan ini adalah 0,25%. Sepanjang tahun, mereka percaya bahwa kita menuju angka 3,5%, meningkat secara signifikan dari 2,8% di bulan April. Yang paling mencolok, barang—bukan jasa—dipandang sebagai kekuatan utama di balik peningkatan tersebut. Sebaliknya, tarif hotel dan harga tiket penerbangan diperkirakan akan menunjukkan sedikit atau tidak ada perubahan. Pembagian ini penting untuk memahami apa yang mendorong kenaikan tersebut. Yang lain di pasar, termasuk BofA dan Morgan Stanley, juga mengawasi rilis CPI ini dengan seksama, yang diperkirakan akan diumumkan pada Rabu pagi di New York. Sekarang, dengan mempertimbangkan apa artinya semua ini dalam beberapa minggu ke depan, kita harus mulai memperhatikan instrumen dan kontrak yang sensitif terhadap barang. Pergerakan harga pada barang-barang konsumen, posisi yang terkait dengan ritel, dan bahkan ruang komoditas lunak mungkin mulai bereaksi lebih cepat daripada yang diperkirakan sebelumnya. Jika ekspektasi untuk angka inti tahunan sebesar 3,5% terwujud, taruhan terhadap suku bunga jangka pendek dapat berubah. Bahkan kenaikan bulanan sebesar 0,25% akan mendorong pem定an swaps untuk keputusan FOMC berikutnya, karena asumsi dasar untuk pemotongan atau penundaan mungkin perlu disesuaikan lebih sering. Karena inflasi jasa tampak lebih kaku dan kurang volatil untuk saat ini, ada ruang untuk mengalihkan perhatian dari sektor yang sangat terkait dengan perjalanan atau eksposur perhotelan dalam jangka pendek. Hal yang penting di sini adalah kecepatan—dampak tarif dapat mendorong serangkaian harga tertentu naik lebih cepat daripada yang seharusnya muncul melalui permintaan konsumen. Jadi kita mungkin mulai melihat volatilitas yang tidak biasa pada bagian barang dari kedua pembacaan CPI dan reaksi pasar. Tim Blankfein tidak menyarankan inflasi yang melaju, tetapi arahnya jelas: tekanan ke atas tampaknya tidak sepenuhnya terhitung di semua tenor. Itu sebabnya banyak yang mungkin terjebak salah arah, terutama mereka yang bersiap untuk momentum deflasi menuju kuartal ketiga. Bagi kami, ini berarti meninjau risiko posisi pada paparan terkait suku bunga yang rentan terhadap penyesuaian ulang dari kejutan CPI. Tidak dalam istilah grosir, tetapi penyesuaian risiko pada spread jangka pendek mungkin menjadi lebih penting seiring mendekatnya laporan bulan Juli. Di antara hal-hal lainnya, kekuatan baru dalam angka headline—meskipun hanya didorong oleh beberapa kategori—mungkin memerlukan adaptasi yang lebih cepat daripada biasanya. Perhatian khusus harus diberikan pada kapan penyesuaian musiman kehilangan efek pelindungnya. Terutama melalui bulan Agustus dan September, kita harus mempertimbangkan bahwa pelonggaran sebelumnya dalam hambatan pasokan mungkin tidak lagi mengakar inflasi barang dengan kuat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.