Goldman Sachs memperkirakan peningkatan 125.000 dalam pertumbuhan penggajian untuk bulan Mei, sesuai dengan ekspektasi konsensus. Tingkat pengangguran diperkirakan tetap pada 4,2%. Pertumbuhan upah diperkirakan naik sebesar 0,3% bulan-ke-bulan, dengan alat pemantauan data besar menunjukkan keuntungan pasar tenaga kerja yang solid. Namun, perekrutan di pemerintah federal mungkin mengalami penurunan karena pemotongan tenaga kerja yang terkait dengan ketidakpastian yang berhubungan dengan tarif. Diperkirakan akan ada penurunan sekitar 10.000 dalam penggajian pemerintah federal akibat pengurangan staf di tengah ketidakpastian kebijakan perdagangan. Meskipun ada pemotongan ini, pasar tenaga kerja secara keseluruhan diharapkan tetap tangguh. Laporan ini memberikan pandangan yang cukup jelas tentang pasar pekerjaan untuk bulan Mei, dengan Goldman Sachs memperkirakan peningkatan 125.000 dalam penggajian nonpertanian. Itu sesuai dengan yang diharapkan oleh sebagian besar analis, menunjukkan tidak ada kejutan besar. Tingkat pengangguran diproyeksikan tetap di 4,2%, berarti ketidakpuasan secara keseluruhan tidak menunjukkan perubahan signifikan. Biasanya, kondisi yang datar di sini menunjukkan bahwa perekrutan dan pengurangan pekerjaan seimbang secara umum. Pertumbuhan penggajian yang diprediksi mungkin terlihat baik, tetapi tidak menunjukkan percepatan dalam ekspansi pekerjaan. Upah diperkirakan meningkat sebesar 0,3% dalam sebulan, yang, meskipun tidak cepat, tetap menunjukkan permintaan yang konsisten untuk staf. Perlu dicatat bahwa lonjakan gaji ini didukung oleh sumber data swasta yang memantau perekrutan dan gaji secara real-time. Mereka menunjukkan peningkatan pekerjaan yang sehat di berbagai sektor, meskipun tidak spektakuler. Hal ini penting karena pertumbuhan gaji yang stabil bertindak sebagai penyangga—mendukung konsumsi meskipun perekrutan sedikit melambat di beberapa bagian pasar. Masih, ada sedikit tekanan di tingkat federal. Pemotongan staf pemerintah, sekitar 10.000 pekerjaan menurut beberapa perkiraan, diperkirakan terutama akibat ketidakpastian seputar tarif dan kebijakan perdagangan. Ketika departemen merasa tidak jelas tentang pendanaan atau perubahan prioritas, mereka cenderung menghentikan perekrutan atau membiarkan kontrak jangka tetap berakhir diam-diam. Ini belum sepenuhnya memengaruhi gambaran pekerjaan yang lebih luas, tetapi menjadi penghalang ketika mencoba menilai momentum di berbagai sektor. Tim Blankfein menekankan bahwa meskipun ada pemotongan ini, pemberi kerja swasta masih merekrut pada kecepatan yang akan menjaga stabilitas struktur tenaga kerja. Bagi kami yang mengawasi harga opsi atau mengatur posisi di pasar berjangka, ketenangan pada upah dan pekerjaan dapat mengurangi volatilitas jangka pendek yang terkait dengan berita makro. Sekarang, tentang Fed. Mereka mungkin akan tetap di tempat. Bank sentral biasanya tidak mengubah kebijakan kecuali data mendorongnya. Apa yang kami lihat sekarang—dari angka tenaga kerja yang relatif merata hingga pendapatan yang stabil—tidak cukup untuk memicu respons. Powell dan kawan-kawan telah menunjukkan kepada kami bahwa mereka akan mentolerir fluktuasi kecil, terutama karena data inflasi melunak. Mereka tidak terburu-buru. Dari sisi kami, pergerakan headline yang lebih rendah dalam angka pekerjaan cenderung membatasi peluang perubahan tajam dalam ekspektasi suku bunga. Bagi para pedagang volatilitas, ini biasanya berarti memantau pergerakan data sesi tunggal daripada perubahan besar pada kurva. Kecuali kami melihat lonjakan inflasi upah atau kejutan penggajian, skew dan volatilitas yang nyata kemungkinan akan mencerminkan kepuasan. Dalam lingkungan seperti ini, pergeseran bisa mengejutkan karena ekspektasi menjadi terinternalisasi. Tetap waspada terhadap perbedaan antara data yang direalisasikan dan model yang bergantung pada alat data besar—mereka telah membantu tetapi tidak bisa menggantikan angka yang terkonfirmasi. Ketika mereka mulai menyimpang, itu dapat menciptakan pergerakan cepat di sisi pendek. Jika data tenaga kerja yang direalisasikan mulai mencocokkan kelemahan yang tersirat di beberapa sektor yang sensitif terhadap perdagangan, itu mungkin menghidupkan kembali penetapan harga seputar pemotongan suku bunga. Sampai saat itu, rentang saat ini tampak kokoh. Pedagang memiliki waktu di pihak mereka menjelang cetakan berikutnya. Tidak ada katalis langsung yang menunjukkan kebutuhan untuk mengganti portofolio, tetapi ada alasan untuk memantau eksposur spesifik saat kita memasuki akhir kuartal kedua.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.