Goldman Sachs menyarankan bahwa peningkatan tarif tahun ini sebagian besar didasarkan pada kekuasaan hukum yang mungkin dibatalkan oleh pengadilan. Pemerintahan Trump mungkin menggunakan alat lain untuk mempertahankan upaya proteksionisnya. Tarif berdasarkan Undang-Undang Kekuasaan Ekonomi Darurat Internasional (IEEPA) menyumbang 8 dari 11 poin persentase kenaikan tarif AS tahun ini. Jika pengadilan menolak langkah ini, pemerintahan dapat menggunakan metode hukum lain.

Alternatif Hukum untuk Tarif

Salah satu kemungkinan adalah Bagian 122, yang memungkinkan tarif hingga 15% selama tujuh bulan. Lainnya adalah Bagian 301, yang sudah digunakan terhadap Tiongkok pada 2018-2019, memungkinkan bea masuk yang spesifik untuk negara tertentu. Namun, meluncurkan penyelidikan 301 untuk semua mitra itu rumit, dan mungkin mengecualikan ekonomi yang lebih kecil jika Mahkamah Agung membatalkan tarif berdasarkan IEEPA. Dalam kasus seperti itu, pemerintahan mungkin lebih fokus pada tarif sektoral. Goldman memperkirakan tarif ini akan mendorong kenaikan tarif lebih lanjut selama 18 bulan ke depan, meningkatkan tarif efektif sekitar 17 poin persentase sejak awal tahun ini. Masalah inti bagi kami bukan *apakah* tarif akan bertahan, tetapi *bagaimana* tarif tersebut akan diterapkan, menciptakan ketidakpastian yang signifikan. Keputusan Pengadilan Sirkuit D.C. bulan lalu untuk mendengarkan argumentasi cepat mengenai penggunaan IEEPA telah menciptakan risiko yang jelas untuk beberapa minggu mendatang. Ketidakpastian hukum ini menunjukkan bahwa volatilitas pasar tidak tercermin dengan baik, dan kami harus bersiap untuk pergerakan tajam yang tidak terduga. Dalam konteks ini, kami harus mempertimbangkan untuk membeli volatilitas melalui derivatif daripada mengambil posisi pasti pada indeks yang luas. Indeks Volatilitas CBOE (VIX), yang sudah naik dari angka rendah musim panas lalu ke sekitar 21,5 minggu lalu, kemungkinan akan terus meningkat. Membeli opsi panggilan VIX atau menerapkan spread opsi pada ETF utama dapat menawarkan perlindungan biaya yang efektif terhadap perubahan kebijakan mendadak atau keputusan pengadilan.

Fokus pada Dampak Sektoral

Potensi pergeseran ke tarif sektoral berarti fokus kami harus beralih dari pasar secara keseluruhan ke industri spesifik. Kami sudah melihat ini di sektor otomotif dan industri, di mana kontrak berjangka untuk bahan baku seperti baja telah melonjak lebih dari 8% sejak pengumuman tarif bulan Agustus. Kami dapat menggunakan derivatif untuk mengisolasi dan memperdagangkan area-area volatilitas ini, misalnya dengan membeli opsi put pada produsen multinasional yang terpapar sambil secara bersamaan menjual opsi put pada perusahaan yang fokus domestik dan mungkin mendapatkan manfaat. Pasar mata uang, terutama yang terkait dengan mitra dagang utama AS, akan tetap menjadi medan pertempuran kunci. Volatilitas implisit pada opsi USD/MXN dan USD/CNH untuk kuartal berikutnya telah melebar secara signifikan, mencerminkan kecemasan serupa yang kami lihat kembali pada periode 2018-2019. Mendirikan posisi yang mendapatkan keuntungan dari pergerakan mata uang yang tajam, seperti straddles panjang, bisa menjadi langkah yang bijaksana sebelum pengumuman tarif baru. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.