Goldman Sachs telah memutuskan untuk mempertahankan prediksi harga Brent/WTI untuk tahun 2025 tanpa perubahan. Keputusan ini dipengaruhi oleh langkah OPEC+ untuk perlahan-lahan membalikkan pemotongan 1,65 juta barel per hari (mb/d), karena stok komersial OECD terus berada pada level rendah. Perusahaan ini memperkirakan rata-rata tahun 2026 sebesar $56 untuk Brent dan $52 untuk WTI. Risiko potensial terhadap prediksi harga 2025-2026 dinilai seimbang, dengan sedikit kecenderungan menuju peningkatan. Goldman Sachs memperkirakan surplus yang lebih besar di tahun 2026, terutama disebabkan oleh peningkatan pasokan di Amerika yang melebihi penurunan pasokan dari Rusia dan meningkatnya permintaan global. Surplus minyak yang diperkirakan untuk 2026 telah disesuaikan menjadi 1,9 mb/d dari perkiraan sebelumnya sebesar 1,7 mb/d.

Tindakan OPEC dan Stok Pasar

Goldman Sachs juga menganggap kemungkinan untuk membalikkan sepenuhnya pemotongan 1,65 mb/d. Mereka mengharapkan OPEC+ mungkin akan menghentikan kenaikan kuota mulai Januari 2026, tergantung pada kenaikan yang terlihat dalam stok komersial OECD menjelang akhir 2025. Kami melihat bahwa prediksi tetap mempertahankan harga Brent dan WTI untuk 2025 stabil dan mendekati kurva forward saat ini. Pandangan ini bergantung pada gagasan bahwa OPEC+ mulai mengurangi pemotongan karena stok komersial OECD masih cukup rendah. Poin-poin penting untuk beberapa minggu mendatang adalah menavigasi keketatan jangka pendek ini terhadap potensi surplus di masa mendatang. Perspektif ini diperkuat oleh data EIA minggu lalu, yang menunjukkan penurunan tak terduga dalam minyak mentah sebesar 3,1 juta barel, melawan ekspektasi kenaikan kecil. Kami juga melihat hal ini tercermin dalam posisi, karena laporan CFTC terbaru dari 2 September menunjukkan manajer uang meningkatkan posisi panjang bersih mereka dalam kontrak dan opsi WTI. Ini menunjukkan bahwa pasar saat ini lebih fokus pada keseimbangan pasokan-permintaan yang segera.

Strategi Penetapan Harga dan Dinamika Pasar

Untuk beberapa minggu mendatang, ini mendukung strategi memegang eksposur upside jangka pendek, mungkin melalui call spread pada kontrak November atau Desember 2025. Risiko upside kecil yang disebutkan dalam laporan, dikombinasikan dengan data manufaktur positif terbaru dari China, menunjukkan bahwa setiap penurunan bisa menjadi peluang untuk membeli. Volatilitas mungkin tetap terkendali, tetapi risiko pergerakan tajam ke atas lebih besar daripada pergerakan ke bawah sebelum akhir tahun. Melihat lebih jauh, surplus yang diproyeksikan sebesar 1,9 mb/d untuk 2026 menunjukkan struktur bearish untuk kontrak yang ditunda. Kami bisa mempertimbangkan untuk menetapkan kalender spread, menjual kontrak berjangka pertengahan 2026 melawan kontrak akhir 2025 untuk mendapatkan keuntungan dari kemiringan kurva menuju contango. Perdagangan ini sejalan dengan pandangan bahwa OPEC+ harus menghentikan peningkatan produksinya pada awal 2026 seiring dengan kenaikan inventaris. Kami tidak boleh meremehkan fleksibilitas OPEC+, seperti yang kami saksikan dengan intervensi signifikan mereka pada periode 2022-2024. Anggapan bahwa mereka akan menghentikan kenaikan kuota jika stok meningkat tampak kredibel, mengingat preferensi historis mereka untuk stabilitas pasar daripada volume murni. Ini menciptakan batas bawah untuk harga, tetapi juga membatasi potensi kenaikan ekstrem setelah tahun 2025. Penyebutan spesifik dalam prediksi tentang peningkatan pasokan di Amerika, terutama dari sumber non-OPEC, dapat menekan WTI relatif terhadap Brent. Ini menunjukkan bahwa selisih Brent-WTI mungkin akan melebar dalam beberapa bulan mendatang dari kisaran sempit saat ini sekitar $4,00. Pedagang dapat mempertimbangkan untuk berposisi dalam memperlebar ini dengan membeli kontrak berjangka Brent sambil secara bersamaan menjual kontrak berjangka WTI untuk periode pengiriman yang sama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.