Goldman Sachs memperkirakan penambahan lapangan kerja di AS sebanyak 85,000 untuk bulan Juni, lebih rendah dari konsensus 113,000. Penurunan ini disebabkan oleh tren data yang lebih lemah, perubahan kebijakan imigrasi, dan pemutusan hubungan kerja oleh pemerintah yang diperkirakan akan meningkatkan tingkat pengangguran dan memperlambat pertumbuhan upah. Lapangan kerja diproyeksikan meningkat sebanyak 85,000, di bawah konsensus dan turun dari rata-rata 3 bulan sebelumnya yaitu 135,000. Faktor penyebab meliputi berakhirnya Status Perlindungan Sementara untuk 350,000 warga Venezuela (-25,000 dampak) dan penurunan 15,000 pada lapangan kerja pemerintah. Tingkat pengangguran diperkirakan akan naik menjadi 4.3%, dari 4.24% bulan lalu. Peningkatan ini disebabkan oleh kenaikan berurutan dalam ukuran ketenagakerjaan yang lebih luas. Pendapatan rata-rata per jam diprediksi akan meningkat sebesar 0.3% bulan-ke-bulan, sementara indikator survei upah turun di bawah 3%, menunjukkan adanya perlambatan lebih lanjut. Berakhirnya pemogokan pekerja mungkin menambah 6,000 pekerjaan, tetapi tidak akan secara signifikan memengaruhi angka keseluruhan. Goldman Sachs menyarankan bahwa laporan pekerjaan bulan Juni akan mengonfirmasi melambatnya pasar tenaga kerja AS. Ini mungkin mempengaruhi sikap dovish Federal Reserve dan memberikan tekanan turun terhadap USD, terutama jika pertumbuhan upah terus menunjukkan tanda-tanda disinflasi. Bank ini melihat pertumbuhan lapangan kerja yang lebih lambat di masa depan dan meningkatnya pengangguran, didorong oleh angka-angka konkret: pengurangan perekrutan pemerintah, perubahan dalam imigrasi, dan berakhirnya perlindungan pekerja sementara. Tekanan upah juga mulai mereda, dengan pendapatan rata-rata per jam tidak lagi meningkat secepat beberapa bulan lalu. Secara umum, jenis data ini biasanya memperbesar taruhan bahwa bank sentral akan mempertahankan pendekatan yang lebih lunak. Ini memiliki implikasi langsung. Ketika volatilitas implisit biasanya menyusut dalam skenario di mana pembuat kebijakan kurang mungkin menaikkan suku bunga, akan lebih bijaksana untuk mengurangi eksposur terhadap risiko kenaikan. Momentum yang lebih rendah dalam upah membantu memperkuat hal ini – indikator survei di bawah 3% menunjukkan pertumbuhan upah nyata kehilangan daya dorong, memberikan kejelasan yang lebih sedikit untuk pengekangan moneter yang berkelanjutan. Dari sudut pandang taktis, opsi suku bunga jangka pendek yang tinggi mungkin tidak akan mempertahankan nilainya jika ekspektasi suku bunga diturunkan. Premi jangka pendek dapat mengendap sebagai respons. Kita tidak bisa mengabaikan dolar: jika disinflasi dalam pendapatan terus berlanjut, itu sejalan dengan penurunan terbaru dalam hasil riil. Dolar bisa melemah lebih jauh. Itu bukanlah hipotesis – sudah mulai terlihat di bagian bawah rentang terbaru. Sementara itu, kita harus memperhatikan break-even sepanjang mingguan. Dengan laporan pekerjaan yang lebih lemah yang diperkirakan di sini, mereka yang terjebak dalam eksposur siklis mungkin mempertimbangkan lindung nilai yang terkendali. Namun, menjual volatilitas saat ini memiliki risiko reaksi terhadap komentar kebijakan, terutama di akhir bulan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.