Goldman Sachs memperkirakan kenaikan indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi inti (PCE) sebesar 0,2% pada bulan Mei dari 0,1% pada bulan April. Ini akan meningkatkan tingkat PCE inti tahun ke tahun menjadi 2,6% dari 2,5%, meskipun ada pembacaan Indeks Harga Konsumen yang lebih dingin dari yang diperkirakan. Kenaikan yang diproyeksikan disebabkan oleh tarif yang diberlakukan oleh pemerintahan Trump, yang diharapkan memberikan tekanan ke atas pada inflasi. Inflasi PCE inti bisa mencapai 3,5% pada akhir tahun 2025, terutama karena tarif ini. Meskipun dampak tarif yang segera terlihat sebagai penyesuaian harga satu kali, Goldman Sachs memperingatkan bahwa efeknya mungkin semakin memburuk dalam beberapa bulan mendatang. Dampak inflasi mungkin mencapai puncaknya antara Mei dan Agustus sebelum mereda. Sementara itu, harapan mengenai pemotongan suku bunga dari Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) untuk tahun ini sedang disesuaikan oleh para analis, seperti yang dilaporkan oleh Wall Street Journal. Goldman Sachs memperkirakan indeks PCE inti—ukuran inflasi kunci yang digunakan oleh Federal Reserve AS—akan naik sebesar 0,2% untuk bulan Mei. Itu lebih tinggi dari 0,1% pada bulan April. Selain itu, ini akan menggeser pembacaan tahunan inti menjadi 2,6%, sedikit lebih tinggi dari 2,5% sebelumnya. Perubahan ini terjadi meskipun Indeks Harga Konsumen menunjukkan inflasi yang lebih ringan dari yang diprediksi, menunjukkan ketidakcocokan antara tren harga yang lebih luas dan PCE inti. Kenaikan ini terutama disebabkan oleh langkah tarif yang diperkenalkan oleh pemerintahan AS sebelumnya. Tarif ini masih mempengaruhi sistem melalui biaya input dan produksi yang lebih tinggi. Sachs memperkirakan bahwa ini bisa mendorong ukuran PCE inti mendekati 3,5% pada akhir tahun depan, dengan sebagian besar tekanan dirasakan selama bulan-bulan musim panas mendatang. Mereka telah menandai lonjakan inflasi saat ini sebagai lebih dari sekadar satu peristiwa. Meskipun ini dimulai dengan tampak seperti satu penyesuaian harga, pembuat kebijakan akan mengawasi dengan cermat apakah bisnis terus menerus meneruskan biaya tersebut kepada konsumen. Ini bisa berarti tingkat PCE tetap tinggi lebih lama dari yang mungkin diperkirakan. Dari perspektif kami, yang lebih penting adalah waktu lonjakan yang diproyeksikan ini. Jika tekanan puncak terjadi di tengah tahun dan melunak setelah Agustus, itu bisa selaras dengan pergeseran fokus dari risiko inflasi ke ketahanan ekonomi. Namun, sementara transisi itu berlangsung, penentu suku bunga di Fed memiliki ruang gerak yang lebih sedikit—terutama dengan seruan publik semakin keras untuk penyesuaian suku bunga sebelum akhir tahun. Liputan dari Journal mengulang hal ini. Para analis mulai mengubah harapan tentang seberapa cepat anggota Fed mungkin bertindak. Taruhan suku bunga yang lebih rendah semakin didorong lebih jauh ke bawah kalendar, sementara beberapa trader mulai memasukkan lebih sedikit kemungkinan pemotongan secara keseluruhan. Penyesuaian harga ini mulai tersebar di aset berisiko, dan kami mulai melihatnya di ukuran volatilitas juga. Dalam hal tindakan, kami harus menyesuaikan beberapa posisi berjangka pendek kami. Penundaan dalam pemotongan suku bunga berarti premi mungkin tetap terkompresi di bagian depan, sementara implis jangka panjang bisa melambung seiring ketidakpastian suku bunga mulai kembali. Kejelasan tentang jalur PCE pada bulan Juni dan Juli akan sangat penting untuk memastikan apakah pandangan puncak inflasi itu tetap atau direvisi lagi. Ini berguna untuk tidak hanya melihat estimasi kepala tetapi juga bagaimana trader menyelaraskan posisi untuk mempertimbangkan kenaikan inflasi ini. Pergerakan dalam instrumen sensitif suku bunga utama menunjukkan bahwa kepercayaan secara bertahap digantikan oleh lindung nilai. Itu bukan kepanikan—belum—but it hints bahwa ketatnya kebijakan moneter jangka panjang sekarang menjadi kasus dasar. Kami telah memilih untuk menjaga eksposur tetap ringan di tanggal-tanggal yang berat secara makro, terutama di mana bahasa pernyataan atau plot titik dapat mendorong penyesuaian harga yang tajam. Selain itu, perkembangan terkait tarif—terutama setiap upaya untuk membalikkan atau meningkatkannya—dapat bertindak sebagai katalis asimetris. Kami mengawasi itu dengan cermat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.