Goldman Sachs telah meningkatkan perkiraan EUR/USD, mengharapkan pasangan tersebut mencapai 1,20 pada akhir tahun dan 1,25 dalam 12 bulan ke depan. Perubahan ini disebabkan oleh penilaian struktural terhadap dolar AS, bukan optimisme tentang euro. Pada tahun 2017, kekuatan euro didorong oleh optimisme pertumbuhan global dan arus modal masuk ke zona euro. Namun, kekuatan saat ini berasal dari kelemahan dolar, dengan data baru menunjukkan pergeseran dari aset berbasis USD.

Penilaian Euro dan Penilaian Ulang Dolar

Pada tahun 2017, euro dianggap undervalued, sedangkan hari ini dianggap overvalued secara luas. Ini mengurangi potensi untuk momentum naik yang signifikan, dengan situasi saat ini lebih fokus pada penyesuaian dolar dibandingkan penilaian ulang euro. Peralihan struktural saat ini pada USD mendukung beberapa kenaikan EUR/USD, tetapi kurang memiliki angin penilaian dari reli siklus panjang sebelumnya. Hal ini diperkirakan menghasilkan reli yang lebih terkontrol dibandingkan dengan episode depresiasi dolar jangka panjang yang terjadi sebelumnya. Goldman Sachs memperkirakan kenaikan EUR/USD lebih lanjut, terutama karena kelemahan USD dan perubahan aliran modal global. Reli yang diantisipasi akan lebih stabil dan terbatas, dengan potensi mencapai 1,25, berbeda dengan siklus apresiasi cepat sebelumnya. Hari ini, dorongan lebih tinggi dipicu oleh dolar yang lebih lemah. Alasan utamanya adalah struktural, bukan siklis. Ini menyangkut penilaian ulang jangka panjang terhadap aset keuangan AS, bukan perubahan jangka pendek dalam suku bunga atau data ekonomi. Hal ini didukung oleh bukti diversifikasi global—lebih banyak institusi mulai menjauh dari posisi berbasis dolar. Thesisi tim Zhang berfokus pada fakta bahwa peran dolar, meskipun masih mendasar, menghadapi pengawasan baru.

Implikasi untuk Strategi dan Posisi

Apa arti ini bagi kita, khususnya bagi siapa saja yang mempertimbangkan perbedaan suku bunga di masa depan atau penempatan dalam waktu dekat? Nah, ini bukan jenis lingkungan untuk mengharapkan pergerakan drastis yang didorong oleh kekuatan euro itu sendiri. Itulah poin-poin penting yang perlu diingat. Tanpa dukungan dari euro yang undervalued, setiap keuntungan akan terasa seperti langkah lambat daripada kenaikan yang tiba-tiba. Dan karena euro dianggap secara luas sudah sedikit overvalued, keyakinan arah yang hanya berfokus pada euro yang lebih kuat akan sulit dibangun dan dipertahankan. Ideanya adalah kita harus memperkirakan skenario seputar hambatan moderat tetapi terus-menerus terhadap dolar. Setiap perdagangan yang bertujuan memanfaatkan kenaikan EUR/USD perlu dibangun dengan pemikiran itu—bukan mengandalkan potensi terobosan, tetapi stabil untuk kenaikan terkontrol. Ini bukan tentang mengambil risiko besar, tetapi bersikap fleksibel dengan tekanan untuk kenaikan ketika penyesuaian dolar memberi kesempatan. Tingkat 1,25 yang diprediksi bank tidak menunjukkan urgensi atau permintaan mendesak untuk euro. Analisis Thomas berargumen untuk dolar yang lebih lemah, yang berlangsung lambat selama tahun mendatang—bukan dalam satu gelombang dramatis. Setiap pengambilan posisi harus ditentukan dengan tepat. Ini berarti mengawasi dengan saksama kapan pasar melepaskan eksposur dolar panjang berdasarkan sensitivitas makro—baik yang dipicu oleh data atau pergeseran halus dalam preferensi alokasi global. Bagi kita, pergerakan harga juga perlu dipantau di pasar opsi. Volatilitas yang terwujud belum banyak meningkat, tetapi bahkan sedikit peningkatan pada tingkat spot seharusnya melihat imtak sedikit lebih tinggi. Oleh karena itu, masih ada ruang untuk ekspresi dengan arah moderat. Namun, pilihan panggilan dengan strike lebih tinggi harus dipilih dengan hati-hati, dengan jatuh tempo yang memberi waktu bagi narasi pelemahan dolar untuk terwujud tanpa mengandalkan pergerakan agresif dalam jangka pendek. Poin kuncinya adalah menghindari memuat terlalu berat pada posisi kenaikan jangka pendek kecuali melakukan lindung nilai secara taktis. Penempatan posisi kenaikan EUR/USD dengan horizon waktu yang lebih lama tampak lebih beralasan, mengingat dukungan dari pergeseran makro yang lebih luas. Kita harus terstruktur menuju asimetri di mana itu masuk akal (penyesuaian risiko jangka panjang adalah salah satu opsi), mengaitkan strategi pada cerita pelemahan dolar yang berkembang lebih lambat, daripada pemicu yang berfokus pada euro.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.