Dolar AS diproyeksikan mengalami penurunan seiring ketegangan perdagangan, ketidakpastian kebijakan, dan perlambatan pertumbuhan PDB mempengaruhi kepercayaan dan permintaan terhadap aset AS. Perkiraan menunjukkan penurunan 10% terhadap euro dan 9% terhadap yen dan pound pada tahun 2025. Tarif mungkin memengaruhi margin keuntungan perusahaan AS dan pendapatan konsumen, yang berdampak pada nilai dolar. Boikot konsumen dan penurunan pariwisata semakin menekan PDB. Tingginya pengeluaran dari luar negeri dan kinerja AS yang lebih lemah telah mendorong pergeseran dari aset AS. Bank sentral asing mengurangi kepemilikan dolar mereka, dengan kemungkinan investor swasta mengikuti. Tarif diprediksikan akan memberikan beban ekonomi pada AS jika rantai pasokan dan konsumen tetap kaku. Tarif universal 10% yang diusulkan belum pasti tetapi tetap menjadi kemungkinan di tengah isu perdagangan yang sedang berlangsung. Dinamika ini menawarkan skenario baru dibandingkan dengan pemerintahan sebelumnya. Apa yang terlihat di sini adalah gambaran jelas tentang tekanan yang berkembang pada mata uang—tekanan yang tidak dapat lagi dianggap sementara atau terpisah. Dolar AS, di bawah tekanan kebijakan saat ini, tampaknya sedang melemah seiring erosi kepercayaan. Investor global sangat memperhatikan pengumuman tarif, data makroekonomi yang berubah, dan perilaku bank sentral sebagai kunci untuk pergerakan valuta asing jangka pendek. Penurunan 10% terhadap euro, bersama dengan penurunan serupa terhadap yen dan pound, menunjukkan lebih dari sekadar fluktuasi persepsi—ini adalah recalibrasi sentimen berdasarkan potensi pertumbuhan yang berkurang dan ketidakseimbangan yang semakin lebar. Singkatnya, jika hambatan perdagangan terus menekan rantai pasokan dan menekan pendapatan yang dapat dibelanjakan, maka kelemahan mata uang adalah cerminan dari inefisiensi tersebut yang tercermin dalam harga. Bagi kami, memperkirakan ketidakpastian dalam suku bunga dan perbedaan dalam spread tampak tidak hanya masuk akal, tetapi juga perlu. Setelah penarikan modal besar-besaran dimulai, jarang sekali berhenti di tengah jalan. Pengamatan Wang terkait semakin sedikitnya cadangan yang dipegang dalam dolar oleh bank sentral asing kemungkinan adalah pertanda, bukan anomali. Sejarah menunjukkan bahwa modal swasta seringkali sedikit tertinggal dalam mencerminkan pergerakan tersebut. Ada pengikatan psikologis yang hanya terputus ketika kerugian yang berkelanjutan membuat keraguan lebih mahal daripada tindakan. Itulah mengapa setiap kekuatan dolar pada tahap ini harus dilihat sebagai korektif, bukan berkelanjutan, kecuali jika kita melihat pembalikan kebijakan sistemik atau potensi pertumbuhan—yang tidak diperkirakan saat ini. Dari perspektif penempatan, instrumen yang dipatok atau sangat bergantung pada kinerja USD sekarang sebaiknya diuji tekanan terhadap estimasi ke depan, bukan pengembalian ke belakang. Meskipun tarif universal 10% mungkin tidak akan diterapkan segera, fakta bahwa ini muncul sebagai opsi kebijakan yang mungkin menciptakan cukup banyak tekanan untuk mengubah harga spekulatif. Prediktabilitas dalam perdagangan telah digantikan oleh negosiasi yang berkelanjutan, dan itu sendiri menjaga volatilitas tetap ada. Pasar di bawah pemerintahan sebelumnya memiliki asumsi yang berbeda, terutama terkait deregulasi dan repatriasi modal. Hal itu tidak lagi tampak demikian, yang secara material mengubah bagaimana risiko didistribusikan di seluruh pasangan mata uang. Dengan hasil riil yang lebih rendah dan basis pertumbuhan yang melambat, dinamika aliran aset bergeser ke pasar yang dipersepsikan lebih stabil atau menawarkan imbal hasil lebih besar per unit volatilitas. Dalam beberapa minggu terakhir, kami mencatat bahwa bahkan mata uang G10 mulai menunjukkan perilaku stres yang biasanya hanya terjadi di pasar negara berkembang. Ini menunjukkan adanya recalibrasi korelasi yang sedang berlangsung. Model Kelly jelas menunjukkan bahwa volatilitas tidak merespons secara ketat terhadap laporan data, tetapi terhadap nada kebijakan dan niat investor, yang menjelaskan dislokasi baru-baru ini antara probabilitas suku bunga dan pergerakan FX yang sebenarnya. Sejauh ini, kompresi margin di sektor industri belum sepenuhnya berdampak pada valuasi ekuitas, tetapi tekanan mulai muncul. Itu adalah sinyal yang membutuhkan pemeriksaan lebih dekat bagi siapa saja yang menggunakan posisi sintetis terkait dengan lindung nilai mata uang. Semakin lama sentimen tetap terikat pada retorika proteksionis, semakin banyak momentum dibangun melawan eksposur yang terkait dengan dolar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.