Pejabat Fed Austan Goolsbee mengungkapkan ketidaknyamanan terhadap data Indeks Harga Konsumen (IHK) dan Indeks Harga Produsen (IHP). Meskipun ada kekhawatiran, dia menyarankan untuk tidak bereaksi berlebihan terhadap angka bulan lalu. Ketidakpastian tambahan muncul dari tarif, yang bukan hanya peningkatan satu kali. Kombinasi harga yang lebih tinggi dan kemungkinan penurunan lapangan kerja bisa menjadi masalah. Fed berusaha mengelola dampak tarif terhadap barang dan komponen. Menentukan kenaikan harga mana yang harus diabaikan dan mana yang harus diatasi sulit dilakukan. Perubahan kebijakan suku bunga mungkin saja terjadi; jika laporan inflasi mendatang tetap serupa, penyesuaian suku bunga mungkin masih dapat diterima. Kondisi ekonomi yang kuat tercatat di awal April. Namun, munculnya inflasi layanan menambah kecemasan.

Reaksi Pasar

Dalam reaksi pasar, NASDAQ turun 23 poin, sementara Dow Jones dan S&P menunjukkan kenaikan masing-masing 254 dan 7,21 poin. Imbal hasil Treasury AS stabil, dengan penurunan kecil pada catatan dua tahun dan sepuluh tahun. Goolsbee menunjukkan bahwa kesiapan tersebut mungkin tidak sejalan dengan keputusan suku bunga September karena pengaruh inflasi layanan. Pasar masih memprediksi kemungkinan kuat untuk pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September. Pernyataan mendatang dari ketua Fed Powell di Jackson Hole bisa menjelaskan situasi ini. Data inflasi terbaru telah menambah ketidakpastian, secara langsung menantang keyakinan kuat pasar terhadap pemotongan suku bunga pada bulan September. Indeks Harga Konsumen untuk Juli 2025 secara tak terduga naik menjadi 3,5%, didorong oleh lonjakan inflasi layanan yang diharapkan mulai mereda. Ini menciptakan disconnect yang jelas antara nada hati-hati Federal Reserve dan apa yang saat ini diperkirakan pasar. Ketidakpastian ini berarti kita harus mengharapkan volatilitas pasar meningkat dalam beberapa minggu mendatang. Penetapan harga opsi, terutama untuk kontrak yang berakhir setelah laporan inflasi berikutnya dan pertemuan Fed September, kemungkinan akan menjadi lebih mahal. Para trader bisa mempertimbangkan strategi yang menguntungkan dari kenaikan volatilitas yang diharapkan ini, karena jalan ke depan kini kurang jelas.

Reaksi Pasar Obligasi

Reaksi pasar obligasi, dengan imbal hasil sedikit menurun, tampak tidak sesuai dengan komentar hawkish. Hingga hari ini, Alat FedWatch CME masih menunjukkan bahwa pasar memperhitungkan kemungkinan 91% pemotongan suku bunga bulan depan. Ini memberikan kesempatan untuk memposisikan diri melawan konsensus ini jika kita percaya bahwa Fed akan mengambil data inflasi baru ini dengan serius dan memilih untuk mempertahankan suku bunga. Pembicaraan mengenai “skenario mimpi buruk” yang melibatkan harga yang meningkat dan penurunan lapangan kerja adalah ancaman langsung bagi pasar saham, terutama sektor pertumbuhan. Kami melihat dinamika serupa di akhir 2023, ketika inflasi layanan yang membandel menunda perubahan kebijakan Fed dan menyebabkan penurunan sementara di pasar. Ini menunjukkan bahwa opsi put perlindungan di indeks utama bisa menjadi cara yang bijak untuk melindungi diri dari kemungkinan penurunan. Kami juga harus mempertimbangkan tarif baru pada elektronik dan suku cadang otomotif yang diberlakukan pada Juni 2025. Biaya ini bisa mulai muncul lebih menonjol dalam laporan Indeks Harga Produsen berikutnya, semakin mempersulit gambaran inflasi bagi Fed. Risiko adalah bahwa kenaikan harga yang disebabkan oleh tarif ini bukanlah kejadian sekali saja dan akan memaksa Fed untuk tetap bertahan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.