Austan Goolsbee mengomentari pengaruh tarif terhadap produktivitas, mengatakan bahwa barang-barang impor hanya menyumbang 11% dari PDB. Meskipun ekspektasi inflasi jangka pendek meningkat, ekspektasi jangka panjang tetap tidak berubah, yang dianggap penting. Goolsbee mendorong untuk bersabar mengenai dampak tarif dan perdagangan, dengan menyarankan bahwa tarif satu kali yang tidak dibalas dapat membenarkan pemotongan suku bunga. Meskipun tarif tidak meningkatkan produksi baja dan menyebabkan pemutusan hubungan kerja, dia percaya suku bunga mungkin akan turun dalam 12-18 bulan.

Prediksi Pemotongan Suku Bunga Federal Reserve

Citigroup kini memprediksi pemotongan suku bunga Federal Reserve berikutnya pada bulan Juni, bukan Mei, sambil mempertahankan perkiraan pemotongan 125 basis poin untuk tahun ini. Pasar tetap sebagian besar tidak berubah setelah diskusi ini. Bagian ini menguraikan pandangan bahwa efek tarif, khususnya pada produktivitas, mungkin telah dibesar-besarkan. Goolsbee menunjukkan bahwa hanya sebagian kecil dari total output ekonomi negara, sedikit lebih dari sepersepuluh, yang terkait dengan impor. Dan bahkan dengan peningkatan perkiraan inflasi jangka pendek, orang tetap stabil dalam apa yang mereka harapkan untuk tekanan harga di masa depan. Itu menghibur, karena itu menunjukkan kredibilitas kebijakan jangka panjang tetap terjaga. Apa yang sangat mencolok adalah saran Goolsbee bahwa jika tarif dibatasi dan tidak ada balasan, itu tidak akan menghalangi Federal Reserve untuk mengurangi suku bunga. Dia menegaskan: pemotongan suku bunga tetap mungkin bahkan dengan ketegangan di sektor perdagangan, asalkan tetap terkendali. Referensinya terhadap baja sangat relevan—tarif sebelumnya tidak menyebabkan produksi lebih banyak dan malah berkontribusi pada kehilangan pekerjaan. Detail ini memperkuat argumennya. Dia memperkirakan akan ada perubahan kebijakan dalam 12 hingga 18 bulan, yang sangat spesifik dan tidak boleh dianggap enteng. Sementara itu, Citigroup telah merevisi proyeksinya, memajukan waktu kemungkinan pelonggaran moneter ke Juni daripada Mei. Mereka tetap berharap total pemotongan 125 basis poin sepanjang tahun, yang berarti siklus pelonggaran yang cukup konsisten dan metodis jika data memungkinkan. Perlu dicatat bahwa pasar hampir tidak bergerak sebagai respons terhadap semua perkembangan ini, yang mungkin mencerminkan bahwa banyak dari ini sudah diperkirakan sebelumnya atau sejalan dengan pandangan yang sudah ada.

Stabilitas Pasar Dan Ekspektasi Inflasi

Dari sisi kami, konsistensi dalam pandangan inflasi jangka panjang menunjukkan bahwa stabilitas tidak terganggu. Kenaikan di perkiraan jangka pendek mungkin mencerminkan pengaruh sisi penawaran yang sementara atau skeptisisme pasar mengenai waktu, lebih dari perubahan harga struktural. Opsi jangka pendek, terutama volatilitas yang bereaksi terhadap waktu peristiwa kebijakan, dapat menerima perhatian baru pada adanya petunjuk kuat tentang dimulainya pemotongan suku bunga pada bulan Juni. Kami harus tetap waspada pada tanggal peristiwa, terutama pencetakan inflasi atau kejutan pekerjaan, yang dapat mendorong ekspektasi dari pertengahan tahun lebih dekat ke saat ini. Pasar jelas tidak yakin seberapa tetap pembacaan inflasi jangka pendek akan, jadi data apa pun yang tidak sesuai dengan harapan dapat memicu penyesuaian cepat. Itulah biasanya saat ketidaknormalan menawarkan peluang. Jika kita mendekati laju pertumbuhan yang lebih lambat dikombinasikan dengan perkiraan harga jangka panjang yang stabil, maka meningkatkan posisi yang sensitif terhadap jangka pendek sambil berhati-hati lebih jauh di sepanjang kurva dapat menghasilkan asimetri yang lebih baik. Juga, apa pun yang menunjukkan dukungan kebijakan yang meluas tanpa mengguncang proyeksi inflasi—katakanlah, penahanan dovish yang dipadukan dengan panduan lembut—patut diperhatikan. Poin-poin penting kami: penyebaran dan posisi kurva relatif mungkin menawarkan lebih banyak imbalan daripada bertaruh pada waktu secara langsung, setidaknya sampai keyakinan pasar tumbuh. Reaksi terhadap kejutan data harus dinilai tidak hanya dalam isolasi, tetapi terkait dengan bagaimana itu mulai tampak berurutan. Momentum dibangun bukan dari satu angka acak tetapi dari konsistensi—dan itulah yang harus kita lacak. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.