Sebuah kesepakatan terbaru antara AS dan China melibatkan tarif timbal balik yang ditetapkan pada 10% untuk kedua negara. Para peserta menggambarkan hasilnya sebagai menguntungkan bagi kedua negara, dengan penekanan pada hubungan yang lancar. Diskusi tersebut tidak mencakup masalah mata uang, tetapi menandai pengakuan pertama oleh China terhadap posisi AS tentang fentanyl. Sebuah mekanisme telah dibentuk untuk mencegah eskalasi di masa depan yang mirip dengan yang terlihat dalam beberapa minggu terakhir. Perkembangan positif ini telah mempengaruhi pasar, dengan dolar dan transaksi berisiko meningkat. USD/JPY naik 1,3%, mencapai 147,20, sementara kontrak berjangka S&P 500 menunjukkan kenaikan hampir 3%. Pasar merespons cepat terhadap kesepakatan ini, mencerminkan sentimen lebih luas bahwa ketegangan mungkin akan mereda dalam waktu dekat. Kenaikan mendadak dalam kontrak berjangka S&P 500 menunjukkan perubahan positif dalam pandangan di kalangan pedagang ekuitas, yang bereaksi dengan minat baru terhadap risiko. Pada saat yang sama, pergerakan tajam pada USD/JPY menunjukkan harapan bahwa perbedaan suku bunga jangka pendek bisa melebar lagi, atau setidaknya stabil dalam mendukung dolar. Apa yang kita lihat adalah langkah maju yang disambut setelah minggu-minggu volatilitas, terutama dengan berbagai aset berisiko bergerak bersama. Pembacaan kita terhadap aksi harga menunjukkan bahwa pelaku pasar mulai berposisi segera setelah laporan kemunculan syarat kesepakatan, menunjukkan bahwa kesepakatan ini setidaknya telah diperkirakan sebagian oleh lembaga-lembaga besar dengan akses cepat terhadap berita. Dari sudut pandang kami, keputusan untuk tidak memasukkan masalah mata uang menunjukkan adanya pengendalian, kemungkinan dimaksudkan untuk menjaga ruang negosiasi menjelang putaran pembicaraan berikutnya. Sementara itu, pengakuan China akan kekhawatiran yang terkait dengan masalah non-perdagangan seperti fentanyl menunjukkan adanya kemauan untuk memperluas ruang lingkup pembicaraan, meskipun topik-topik tersebut tetap sekunder. Dalam hal pasar derivatif, baik bentuk pergerakan maupun kecepatannya perlu diperhatikan. Kenaikan dalam kontrak berjangka menunjukkan bahwa para pedagang telah membongkar hedges sambil berposisi untuk lebih banyak keuntungan. Sementara itu, pembacaan volatilitas tetap di atas rata-rata, yang menunjukkan bahwa harga opsi jangka pendek masih memiliki tingkat kehati-hatian. Dalam jenis lingkungan tersebut, pengelolaan eksposur—terutama menjelang tanggal kedaluwarsa—menjadi bagian dari strategi, bukan sesuatu yang diserahkan kepada kebetulan. Kegiatan kontrak berjangka menunjukkan tekanan beli terkonsentrasi di sektor teknologi dan industri, area yang cenderung memimpin setelah kejutan politik terkait perdagangan internasional. Rotasi tersebut terlihat otentik daripada mekanis, yang memperkuat gagasan bahwa para investor merespons pada keyakinan daripada aliran yang dangkal. Melihat pasar suku bunga, ada pengetatan dalam selisih antara hasil pemerintah dan kertas korporasi, yang berarti risiko kredit sedang dievaluasi ulang. Penetapan harga ulang semacam ini dapat mempengaruhi volatilitas tersirat dalam pertukaran, terutama di sektor-sektor yang terkait erat dengan pergerakan modal lintas batas. Banyak dalam lingkaran kami mulai menyesuaikan asumsi model seputar selisih pendanaan dan syarat jaminan, sejalan dengan harapan geopolitik yang berubah. Sementara itu, opsi pada yen telah menjadi sedikit lebih mahal, terutama di sisi bawah. Ini konsisten dengan pedagang yang menjaga beberapa perlindungan meskipun suasana lebih baik di tempat lain. Ini adalah contoh asimetri yang dihargai, bahkan ketika skenario dasar terlihat kurang bermusuhan dari sebelumnya. Kami mencurigai bahwa penetapan harga ini mencerminkan posisi di antara dealer yang masih ingat betapa cepatnya aliran aman yen dapat kembali. Minggu ini kembali menunjukkan betapa pentingnya kejelasan harga saat terjadi perubahan kebijakan besar. Tanpa bacaan yang jelas tentang kecepatan dan arah, perdagangan reaktif seringkali memberi jalan pada posisi struktural. Meja kami telah memperhatikan bahwa para pedagang sedang memperbarui eksposur daripada menutup sepenuhnya, yang menunjukkan bahwa ini bukan peningkatan cepat tetapi mungkin tahap awal evaluasi ulang yang lebih luas. Seiring masuknya data baru dan pergeseran siklus berita, titik pivot berikutnya kemungkinan akan berputar di sekitar proses penegakan dan verifikasi terkait kesepakatan awal. Perhatikan bahasa seputar mekanisme kepatuhan. Kami siap untuk lebih banyak premium yang dipatok pada instrumen yang sensitif terhadap ketegangan bilateral, terutama di sektor yang terhubung dengan aliran permintaan Asia dan Amerika Utara. Dalam ketiadaan sinyal kurva hasil yang tepat, aksi harga dalam derivatif yang terkait dengan ekuitas telah menjadi lebih menginformasikan dari biasanya. Para pedagang dapat mencatat skew call, yang telah sedikit berbalik—pergerakan teknis tetapi menunjukkan kurangnya permintaan untuk hedges sisi bawah untuk saat ini. Namun, situasinya belum sepenuhnya jelas; masih ada celah dalam profil volume di seluruh rentang strike, terutama menjelang kedaluwarsa akhir tahun. Secara singkat, apa yang kami lihat sekarang adalah jendela terbuka daripada cerita yang selesai. Instrumen berjangka pendek tetap paling reaktif, dan bentuknya harus memudahkan untuk mengidentifikasi saat sentimen mulai mundur atau kehilangan tenaga. Kami tetap aktif dalam bagian yang menawarkan konveksitas tanpa terjebak terlalu jauh dalam komitmen margin yang lebih tinggi, terutama di sektor-sektor yang memiliki risiko pengalihan margin.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.