Gubernur Bank of Japan, Ueda, menyampaikan kekhawatiran tentang situasi ekonomi Jepang di parlemen. Dia menyatakan bahwa bank sentral memiliki kapasitas terbatas untuk menurunkan suku bunga lebih jauh, dengan suku bunga jangka pendek sudah berada di 0,5%, untuk merangsang ekonomi jika menghadapi tekanan menurun yang kuat. Meskipun sudah ada upaya, inflasi mendasar tetap di bawah target 2%. BOJ mempertahankan suku bunga riil negatif untuk mencapai dan mempertahankan tingkat inflasi yang diinginkan sebesar 2%. Ueda menyebutkan bahwa suku bunga hanya akan meningkat jika ada kepercayaan yang cukup bahwa inflasi mendasar mendekati atau stabil di 2%.

Yen Melemah Setelah Komentar Ueda

Setelah komentar Ueda, yen melemah, bergerak dari sekitar 144,60 menjadi sedikit di bawah 145,00. Dolar AS saat ini menguat terhadap mata uang utama lainnya, dengan pasangan EUR/USD turun dari sekitar 1,1425 menjadi di bawah 1,14. Dalam membaca klarifikasi terbaru dari Bank of Japan, jelas bahwa pengetatan moneter tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat. Sudah menetapkan suku bunga pinjaman jangka pendek pada setengah persen, Ueda memberitahu para pembuat undang-undang bahwa ruang untuk pelonggaran lebih lanjut sangat sempit. Bank masih berusaha mempertahankan suku bunga riil negatif untuk mendorong inflasi mencapai target 2%-nya yang sudah lama ada. Namun, sejauh ini, inflasi tetap moderat, dan harga bergerak tanpa adanya dorongan yang jelas menuju level yang diinginkan. Kepercayaan adalah pemicu—bank hanya akan mengubah kebijakan suku bunga jika jelas bahwa inflasi dalam bentuk intinya mendekati 2% dan terbukti tahan lama. Sampai saat itu, stimulus tetap menjadi pilihan utama. Setelah ini, yen menunjukkan kelemahan instan, merosot terhadap dolar AS. Pergerakan dari kisaran 144-an menjadi sedikit di bawah 145 yen menunjukkan betapa cepatnya pasar mata uang menyesuaikan saat panduan tentang suku bunga menjadi lebih pasti.

Implikasi Untuk Pasar Mata Uang

Sementara itu, dolar AS merespon ekspektasi pengetatan di dalam negeri, menguat secara luas. Dolar naik terhadap euro, dengan EUR/USD tergelincir di bawah 1,14. Ini penting. Pasar semakin memperhitungkan perbedaan antara bank sentral. Di AS, data ekonomi telah mendorong ekspektasi suku bunga lebih tinggi, terutama dibandingkan dengan Eropa dan Jepang di mana kenaikan suku bunga tetap lebih spekulatif daripada mungkin terjadi. Bagi kita, ini memiliki implikasi praktis. Selisih dan diferensial suku bunga menjadi fokus utama dalam perdagangan FX yang berarah, dan Jepang tampaknya jauh dari menaikkan suku bunga. Kita melihat yen melemah dengan cepat sebagai respons terhadap konfirmasi kebijakan yang masih ditujukan untuk stimulus. Tindakan tersebut, yang dimulai sebelum pengumuman dan berlanjut setelahnya, menunjukkan bahwa para pelaku pasar sudah memperkirakan kebijakan yang dovish—dan memiliki alasan untuk itu. Dalam setiap perdagangan yang melibatkan yen, fokus harus tetap pada jalur suku bunga relatif. Tidak banyak berita dari Tokyo yang menunjukkan bahwa BOJ bahkan mempertimbangkan untuk menyimpang dari sikap pengendalian kurva imbal hasilnya dalam waktu dekat. Jadi ini bukan hanya tentang suku bunga jangka pendek—ini tentang mekanisme seputar imbal hasil JGB dan batasan buatan yang meratakan sisi belakang kurva. Sebagai trader derivatif, kita memperhatikan bagaimana pernyataan bank sentral mempengaruhi volatilitas. Reaksi pada opsi dengan durasi lebih pendek setelah pernyataan menunjukkan sedikit lonjakan dalam implisit pada pasangan yen, meskipun tidak cukup untuk menyarankan penempatan kembali posisi dengan keyakinan tinggi. Itu bisa berubah dengan perubahan bagaimana data inflasi muncul nanti bulan ini. Ingat, imbal hasil riil lebih penting dalam pengaturan ini daripada hanya imbal hasil nominal. Pengembalian yang disesuaikan dengan inflasi terus membebani yen, terutama karena data inflasi AS tetap kuat. Perdagangan carry memfasilitasi peminjaman di Jepang dan berinvestasi dalam mata uang dengan imbal hasil lebih tinggi. Ini adalah pendorong yang berulang dan harus diperiksa dengan cermat. Kita harus mengharapkan lebih banyak orang mengejar yen jika data dari AS atau Eropa terus memberikan kejutan positif. Pergerakan harga sebagian besar konsisten dengan kebijakan suku bunga, dan tanpa adanya panduan lebih tegas dari Ueda, tekanan tetap pada mata uang Jepang untuk melemah secara moderat—dari ruang perdagangan hingga meja lindung nilai, tidak ada yang mempersiapkan perubahan mendadak. Dengan demikian, terus awasi kurva imbal hasil: pengendalian kurva BOJ, yang dimaksudkan untuk mengendalikan suku bunga jangka panjang, membuka peluang untuk pergeseran eksposur ketika menjadi kurang bisa dipertahankan. Untuk saat ini, bagaimanapun, tidak ada yang menunjukkan urgensi. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.