Kepala Strategi Makro Pasar BNY, Bob Savage, menyampaikan komentar dari Gubernur RBNZ (Reserve Bank of New Zealand, bank sentral Selandia Baru) Anna Breman tentang konflik Timur Tengah dan dampaknya terhadap Selandia Baru. Breman memperkirakan konflik tersebut akan menaikkan inflasi utama (headline inflation, angka inflasi keseluruhan yang paling sering dikutip) dalam waktu dekat dan melemahkan momentum pertumbuhan Selandia Baru. Ia merujuk pada risiko terhadap stabilitas keuangan global (kondisi sistem keuangan dunia tetap aman dan tidak mudah terguncang) yang bisa memengaruhi bank-bank Selandia Baru. Ia mengatakan bank domestik cukup kuat karena punya penyangga modal dan likuiditas (cadangan modal dan dana tunai/aset mudah dicairkan untuk menghadapi guncangan), dan mengisyaratkan RBNZ tidak terburu-buru menaikkan suku bunga.

Rbnz Policy Response Framework

Breman mengatakan Komite Kebijakan Moneter akan menilai respons yang tepat agar tidak bertindak terlalu cepat atau terlalu lambat. Komite bertujuan mencegah kenaikan inflasi sementara menjadi “menetap” (embedded, yaitu inflasi sementara berubah menjadi kebiasaan yang bertahan lama dalam harga dan upah). Bank sentral Selandia Baru memberi sinyal akan menahan suku bunga tetap (hold rates steady, tidak naik atau turun), meskipun tekanan inflasi dari konflik Timur Tengah meningkat. Dengan data baru yang menunjukkan CPI (Consumer Price Index, Indeks Harga Konsumen) tahunan 4,1% sementara pertumbuhan PDB (GDP, produk domestik bruto—ukuran total aktivitas ekonomi) kuartal lalu hanya 0,2%, RBNZ terlihat lebih khawatir terhadap resesi (perlambatan ekonomi yang berat dan berkepanjangan) daripada inflasi saat ini. Ini menunjukkan kita perlu bersiap agar Official Cash Rate (OCR, suku bunga acuan resmi bank sentral) tetap ditahan dalam beberapa pertemuan kebijakan berikutnya. Sikap “dovish” (lebih condong mendukung pertumbuhan dan tidak agresif menaikkan suku bunga) di tengah inflasi yang naik membuat kami berhati-hati terhadap dolar Selandia Baru. Bank sentral pada dasarnya memilih menopang ekonomi yang lemah, yang kemungkinan membuat NZD berkinerja lebih buruk dibanding mata uang negara lain yang bank sentralnya lebih fokus melawan inflasi. Kami melihat opsi (options, instrumen turunan/derivatif yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual pada harga tertentu) bisa dipakai untuk menyatakan pandangan bearish (perkiraan harga turun) pada pasangan NZD/USD untuk kuartal mendatang.

Nzd Volatility And Curve Implications

Melihat kembali perubahan kebijakan yang tajam pada 2025, sikap RBNZ yang belum bertindak sekarang menciptakan ketidakpastian besar untuk jangka menengah. Kondisi ini cocok untuk strategi long volatility (strategi yang diuntungkan bila volatilitas/pergerakan harga membesar), karena pasar mungkin menilai terlalu rendah risiko perubahan kebijakan mendadak akhir tahun ini. Volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) pada opsi NZD sudah naik ke level tertinggi tiga bulan di 11,2%, dan kami memperkirakan tren ini berlanjut. Di pasar suku bunga, dilema kebijakan ini mengarah ke kurva imbal hasil (yield curve, grafik imbal hasil obligasi berdasarkan jangka waktu) yang lebih curam. Pernyataan RBNZ seharusnya menahan imbal hasil obligasi jangka pendek tetap rendah, karena kenaikan suku bunga belum dekat. Namun, kekhawatiran inflasi yang bertahan kemungkinan membuat investor meminta imbal hasil lebih tinggi pada obligasi pemerintah jangka panjang, sehingga selisih (spread, jarak) antara obligasi 2 tahun dan 10 tahun makin lebar. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.