Stephen Miran, Gubernur Federal Reserve (bank sentral AS), mengatakan masih terlalu dini untuk membentuk pandangan yang pasti tentang bagaimana konflik di Iran akan memengaruhi ekonomi, dalam wawancara dengan Bloomberg TV pada Rabu. Ia juga mengatakan bukti bahwa harga minyak mendorong inflasi inti (inflasi tanpa komponen yang sangat naik-turun seperti energi dan makanan) masih cukup terbatas. Ia mengatakan situasi saat ini berbeda dari invasi Rusia ke Ukraina pada 2022 karena saat itu kebijakan moneter dan kebijakan fiskal lebih longgar (lebih mendorong ekonomi, misalnya lewat suku bunga rendah dan belanja pemerintah). Ia menyoroti tren pelemahan pasar tenaga kerja selama 2 tahun dan mengatakan terlalu dini untuk mengabaikan tren itu hanya berdasarkan data satu atau dua bulan.

Prospek Kebijakan Dan Risiko Inflasi

Miran mengatakan pasar tampaknya tidak khawatir soal ekspektasi inflasi jangka panjang (perkiraan inflasi ke depan). Ia mengatakan pemangkasan suku bunga sebesar 1 pp (1 poin persentase) akan tepat tahun ini. Ia mengatakan The Fed bisa saja berada di bawah (undershoot) target inflasi 2% jika inflasi perumahan melambat sesuai perkiraan. Ia menambahkan akan tepat untuk tetap memangkas pada rapat bulan Maret dan konflik di Iran tidak mengubah pandangannya. Ia mengatakan ingin melanjutkan pemangkasan seperempat poin (0,25%) sampai The Fed mencapai suku bunga netral (tingkat suku bunga yang tidak mendorong atau menahan ekonomi), lalu menilai ulang. Dengan sinyal jelas pemangkasan suku bunga pada rapat Maret, kita perlu mengantisipasi kelanjutan bull steepening pada kurva imbal hasil (yield curve), yaitu kondisi ketika pasar optimistis dan imbal hasil obligasi jangka panjang naik relatif terhadap jangka pendek—sering terjadi saat suku bunga jangka pendek diperkirakan turun. Strategi derivatif (instrumen turunan) yang diuntungkan dari turunnya suku bunga jangka pendek, seperti membeli kontrak berjangka SOFR (Secured Overnight Financing Rate, patokan suku bunga semalam), terlihat didukung. Kontrak berjangka Fed funds (perkiraan suku bunga acuan The Fed) sudah menghitung peluang 85% untuk pemangkasan 25 basis poin (0,25%) bulan ini, sehingga arahan ini menegaskan sentimen pasar.

Volatilitas Pasar Dan Implikasi Perdagangan

Pandangan resmi bahwa konflik di Iran bukan masalah besar bagi inflasi membantu menahan volatilitas pasar (gelombang naik-turun harga). Ini menunjukkan bahwa menjual volatilitas—misalnya dengan short kontrak berjangka VIX (indeks ketakutan pasar) atau menjual strangle (strategi opsi menjual call dan put di harga berbeda) pada indeks utama—bisa menguntungkan. Indeks Volatilitas CBOE (VIX) tetap rendah di sekitar 15, sangat berbeda dari lonjakan di atas 30 saat krisis Ukraina 2022, yang menunjukkan pasar menilai peristiwa ini masih terkendali. Kami melihat upaya memisahkan pergerakan harga minyak dari keputusan kebijakan moneter (kebijakan suku bunga dan likuiditas). Meski kontrak berjangka minyak Brent naik 7% sebulan terakhir ke atas US$86 per barel, pesannya: ini tidak akan memicu respons hawkish (lebih ketat, cenderung menaikkan suku bunga). Karena itu, pelaku pasar bisa fokus pada faktor pasokan dan permintaan khusus minyak tanpa perlu memasukkan perkiraan reaksi The Fed. Fokus pada tren dua tahun pelemahan pasar tenaga kerja, bukan pada data kuat terbaru, memperkuat komitmen melonggarkan kebijakan. Walau laporan pekerjaan terakhir menunjukkan kenaikan mengejutkan 250.000, kami mencatat rata-rata bergerak 6 bulan (rata-rata yang diperbarui tiap bulan untuk melihat tren) melambat ke 165.000, melanjutkan tren mendingin sepanjang 2025. Ini memberi ruang bagi The Fed untuk melanjutkan pemangkasan meski ada satu bulan angka yang kuat. Ada kekhawatiran inflasi turun terlalu jauh, terutama jika biaya perumahan melambat sesuai proyeksi. Dengan pertumbuhan tahunan indeks sewa nasional sudah melambat ke 2,9% dari di atas 5% tahun lalu, risiko inflasi berada di bawah target 2% ini masuk akal. Prospek ini mendukung posisi yang akan untung jika suku bunga bertahan lebih rendah lebih lama dari perkiraan pasar saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.