Harga spot emas tetap stabil meskipun ada lonjakan dalam futures COMEX, mengikuti penerapan tarif yang mengejutkan dan membuat pasar terkejut. Tarif ini membuat emas lebih mahal di AS dibandingkan dengan luar negeri, menghasilkan perbedaan harga yang jarang antara futures COMEX dan London Metal Exchange (LME). Emas yang diangkut ke AS dari London harus terlebih dahulu diproses di Swiss untuk memenuhi spesifikasi ukuran batangan COMEX. Proses pemurnian ini mahal karena tarif, sehingga meningkatkan harga emas di AS. Swiss memainkan peran penting, memurnikan 90% emas dari pertambangan industri, menambah kompleksitas situasi ini.

Ketidakpastian di Pasar

Ketidakpastian muncul di pasar karena lonjakan emas yang terlihat pada bulan Januari dan Februari tidak berlanjut. Kemungkinan tekanan pendanaan dapat terjadi, dengan perusahaan seperti UBS memperingatkan tentang dampak dari tarif tersebut. Situasi ini tetap tidak pasti, namun tarif sewa emas tidak menunjukkan peningkatan besar, saat ini sekitar -0,18%. Harga emas berada di sekitar $3,392 sementara futures COMEX meningkat, saat trader menilai situasi. Pertanyaan kunci adalah apakah tindakan AS ini disengaja atau kesalahan. Klarifikasi dari pemerintahan Trump dapat mempengaruhi harga di masa mendatang, berpotensi menilai ulang emas yang dimiliki oleh Departemen Keuangan AS dan memengaruhi rantai pasokan. Permintaan mungkin meningkat, yang berpotensi menaikkan harga spot setelah pasar menyesuaikan diri. Saat ini, sinyal paling penting bagi kita adalah semakin lebar kesenjangan antara harga emas COMEX dan London. Kita melihat futures COMEX untuk pengiriman bulan Desember diperdagangkan dengan premium lebih dari $75 dibandingkan harga spot London, penyebaran yang tidak terlihat sejak guncangan rantai pasokan tahun 2020. Ini menunjukkan adanya masalah struktural yang signifikan bagi pasar AS akibat tarif yang mengejutkan. Situasi ini menciptakan peluang arbitrase yang jelas, tetapi juga menandakan risiko pengiriman yang besar. Tarif membuat biaya untuk mengirim emas ke AS jauh lebih mahal, terutama karena sebagian besar emas harus diproses ulang di Swiss. Data menunjukkan bahwa minat terbuka di COMEX telah meningkat 8% di minggu pertama bulan Agustus, menunjukkan bahwa trader sedang bersiap untuk menghadapi tekanan.

Opsi dalam Mengelola Risiko

Mengingat ketidakpastian atas motif pemerintahan Trump, opsi adalah cara cerdas untuk mengelola risiko. Volatilitas tersirat pada opsi emas telah melonjak, dengan Indeks Volatilitas Emas Cboe (GVZ) mencapai titik tertinggi sejak kegelisahan pasar pada bulan Maret 2025. Membeli opsi beli atau spread beli memungkinkan Anda berpartisipasi dalam potensi lonjakan harga sembari menentukan kerugian maksimum Anda. Kami melihat dislokasi serupa, meskipun lebih kecil, pada musim semi tahun 2020 ketika pandemi menghambat penerbangan dan memutus rantai pasokan fisik. Premium COMEX meningkat saat itu ketika trader berjuang untuk mendapatkan batangan fisik untuk dikirim berdasarkan kontrak futures. Kali ini, gangguannya bersifat politik, yang bisa berarti akan berlangsung lebih lama dan memiliki hasil yang lebih besar. Meskipun ada lonjakan dalam futures, tarif sewa emas tetap rendah, dengan tarif satu bulan ke depan berada di sekitar -0,18%. Ini menunjukkan bahwa, untuk saat ini, tidak ada kepanikan untuk emas fisik di London, dan institusi besar masih memiliki akses ke pasokan. Lonjakan mendadak dalam tarif ini akan menjadi konfirmasi terakhir bahwa terjadi kekurangan fisik yang nyata di pasar. Jika ini adalah strategi AS yang disengaja untuk menilai ulang cadangan Treasurynya, harga spot saat ini sekitar $3,392 hanyalah batu loncatan. Langkah semacam ini bertujuan untuk membakar short posisi kertas yang tidak dapat memperoleh logam fisik untuk pengiriman. Posisi panjang spekulatif dalam kontrak futures COMEX yang jauh kedepan bisa sangat menguntungkan jika pandangan ini benar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.