Pada bulan Juni, harga konsumen di AS meningkat dengan CPI utama naik sebesar 0,3% dibandingkan bulan sebelumnya, sesuai harapan. CPI inti, yang tidak termasuk makanan dan energi, meningkat sebesar 0,2%, sedikit di bawah perkiraan. CPI utama mencerminkan peningkatan tahunan menjadi 2,7% dari 2,4%, dan CPI inti meningkat menjadi 2,9% dari 2,8%. Poin-poin penting yang berkontribusi termasuk tempat tinggal (+0,2%), energi (+0,9%), dan makanan (+0,3%). Harga bensin naik sebesar 1,0%, sementara kategori makanan meningkat. Dalam komponen inti, harga perabot rumah tangga, perawatan medis, dan perawatan pribadi mengalami kenaikan, meskipun harga kendaraan dan tarif penerbangan menurun. Secara tahunan, harga makanan meningkat 3,0%, sedangkan harga energi turun 0,8%.

CPI Barang Inti dan Kurva Imbal Hasil

CPI barang inti menunjukkan peningkatan 0,7%, menandakan inflasi terkait tarif. Ini menunjukkan kemungkinan kenaikan PCE inti sebesar 0,35%, menunggu data PPI. Meskipun demikian, CPI keseluruhan yang naik hanya sedikit menjaga inflasi tetap stabil. Kurva imbal hasil menunjukkan peningkatan, dengan imbal hasil dua tahun di 3,952% dan 30 tahun di 5,021%. Peningkatan imbal hasil berdampak negatif pada perumahan. Pandangan ekonomi dibahas oleh anggota Fed, dengan penekanan pada analisis data sebelum keputusan suku bunga. Inflasi melalui tarif diperkirakan akan bertahan hingga 2025. Pasar saham mengalami penurunan, kecuali sektor chip yang mengalami kenaikan. Pada akhirnya, indeks ditutup lebih rendah, dipengaruhi oleh tingkat yang lebih tinggi.

Strategi Pasar dan Kerentanan Sektor

Bagi kami, strategi harus segera beradaptasi. Peluang pemotongan suku bunga pada bulan September, yang sebelumnya mendekati kemungkinan 50-50 beberapa minggu lalu, kini telah merosot. Melihat alat FedWatch dari CME, pasar kini memperkirakan kemungkinan pemotongan kurang dari 40%, suatu perubahan dramatis. Ini berarti kami harus mempertimbangkan strategi yang diuntungkan dari realitas “lebih tinggi lebih lama”. Kami melihat nilai dalam opsi futures Treasury, khususnya membeli opsi put atau membentuk spread put pada 10-year Note (ZN) dan 30-year Bond (ZB) futures, dengan menganggap level imbal hasil terendah baru-baru ini sebagai batas yang telah ditegakkan kembali. Lingkungan ini menciptakan perbedaan yang berbahaya di pasar ekuitas. Suku bunga yang lebih tinggi menjadi hambatan bagi pasar luas, tetapi memberikan dorongan bagi narasi tertentu. Kami melihat Dow terpukul sementara Nasdaq, didorong oleh penghapusan pembatasan chip, melambung. Ini bukan pasar untuk dibeli tanpa pertimbangan. Kami percaya langkah yang tepat adalah memperhatikan perpecahan ini. Indeks Semikonduktor PHLX (SOX) telah mengungguli S&P 500 lebih dari 15% dalam kuartal lalu, suatu selisih yang kami harapkan semakin melebar. Trader derivatif harus mempertimbangkan spread call panjang pada ETF semikonduktor seperti SMH untuk menangkap keuntungan dari perlombaan senjata AI sambil membatasi pengeluaran premi. Secara bersamaan, kami harus menargetkan sektor-sektor yang paling rentan terhadap kenaikan suku bunga. Lonjakan imbal hasil merupakan pukulan langsung bagi pasar perumahan. Dengan indeks keterjangkauan Asosiasi Nasional Realtor yang sudah berada di dekat level terendah dalam empat dekade, suku bunga hipotek 30 tahun yang bertahan di 5% akan membatasi permintaan. Ini menjadikan posisi bearish pada ETF pembangun rumah (XHB) sangat menarik. Membeli opsi put pada sektor-sektor ini dapat berfungsi sebagai lindung nilai efektif terhadap tekanan suku bunga yang membuat pasar lebih luas menjadi gelisah. Panggilan Collins untuk bersikap “aktif sabar” terdengar tenang, tetapi bagi pasar, ini berarti ketidakpastian yang berkepanjangan. Dalam konteks ini, dengan indeks VIX masih berada di angka rendah, kami melihat volatilitas sebagai sangat kurang dihargai. Membeli opsi put murah dengan jatuh tempo lebih panjang pada SPY atau IWM adalah cara bijak untuk melindungi portofolio dari gejolak yang pasti terjadi saat pasar mencerna inflasi yang bertahan lama dan disebabkan oleh kebijakan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.