Rapat Bank Jepang

Di Asia pada hari Senin, 16 Juni 2025, kalender ekonomi cukup sepi. Tidak ada acara terjadwal yang diharapkan berdampak signifikan pada pasar, meskipun kejutan mungkin muncul. Fokus utama adalah pada Bank Jepang, yang memulai rapat kebijakan moneter dua hari. Pejabat memperkirakan tingkat suku bunga acuan tetap di 0,5%. Menurut survei, tingkat yang tidak berubah ini diperkirakan akan bertahan hingga akhir tahun. Selain itu, Bank Jepang kemungkinan akan mempertahankan tingkat suku bunga tersebut sambil memperlambat laju pengurangan pembelian obligasi di tengah tekanan pasar. Sementara itu, perhatian hari ini tetap pada berita yang muncul, terutama dari Timur Tengah. Artikel ini menggambarkan awal pekan yang relatif tenang untuk pasar Asia, tanpa data ekonomi besar yang dijadwalkan untuk mengubah sentimen pasar dalam waktu dekat. Dikatakan bahwa pengamat kebijakan mulai mengalihkan perhatian mereka kepada Bank Jepang (BoJ), yang telah memulai rapat dua harinya. Ekspektasi umum, berdasarkan survei, adalah bahwa bank sentral akan menjaga suku bunga jangka pendek tidak berubah di 0,5%, mempertahankannya pada tingkat tersebut untuk sisa tahun ini. Selain itu, walaupun para pembuat kebijakan tampaknya cenderung untuk menjaga suku bunga tetap, mereka mungkin memperlambat laju pengurangan pembelian obligasi mereka—kemungkinan sebagai respons atas volatilitas terbaru dan tekanan eksternal, bisa jadi dari dinamika mata uang atau perubahan kredit domestik. Fokus pasar juga sebagian diarahkan pada potensi perkembangan geopolitik di Timur Tengah, yang meskipun tidak dinyatakan saat ini, dapat dengan cepat mengubah sentimen risiko. Dalam perspektif trading, penting untuk memahami bahwa bank sentral yang tetap menahan diri seringkali mengurangi keyakinan arah jangka pendek dalam mata uang dan perbedaan suku bunga kecuali jika ada panduan yang mengisyaratkan sebaliknya. Ueda dan rekan-rekannya tampaknya sedang merencanakan jalur yang hati-hati, yang mengurangi ruang untuk penyesuaian suku bunga mendadak di Jepang. Ini berguna bagi siapa saja yang memiliki posisi dalam struktur suku bunga jangka panjang atau yang terkait dengan perbedaan imbal hasil yang diharapkan.

Perbedaan Imbal Hasil Potensial

Dari sudut pandang kami, kurangnya kejutan dalam kebijakan domestik menunjukkan berkurangnya urgensi dalam peluncuran volatilitas, terutama di pasar volatilitas suku bunga yen. Namun, laju yang lebih lambat dalam pengurangan pembelian obligasi, jika memang terjadi, masih bisa menandakan pengetatan halus dari kondisi keuangan secara keseluruhan melalui efek likuiditas, yang memiliki implikasi untuk valuasi jaminan dan futures JGB dekat tenor 10 tahun. Penetapan harga ini bisa menjadi lebih kaku jika pembelian BoJ melambat lebih cepat dari yang diperkirakan. Dengan sedikit hal lain yang terjadi, perhatian mungkin akan beralih ke volatilitas implisit dalam transaksi semalam yang melibatkan yen, terutama mengingat seberapa sensitif mereka terhadap bahkan gerakan kecil dalam indeks kejutan kebijakan suku bunga. Demikian pula, futures yang terkait dengan opsi Nikkei dapat merespons strategi lindung nilai lintas aset, terutama saat likuiditas menyusut menunggu pernyataan kebijakan. Kami menyarankan untuk memperhatikan nada setelah keputusan BoJ. Jika pengganti Kuroda memilih untuk mengisyaratkan penyesuaian yang akan datang akhir kuartal ini, bahkan secara halus, penyesuaian pasar bisa terjadi dengan cepat—terutama dalam penetapan harga swap suku bunga jangka pendek. Ini bisa menawarkan peluang skew yang saat ini tidak dihargai dalam volatilitas kurva tengah. Jangan abaikan pula katalis eksternal. Meningkatnya risiko geopolitik dapat menyebabkan posisi suku bunga yang tidak terlindungi tertekan atau deleveraged, terutama di antara pihak lawan yang memegang short yen sintetis melalui perdagangan carry terstruktur. Dalam situasi tersebut, prioritas likuiditas sering kali lebih penting daripada pengoptimalan imbal hasil. Kami telah melihat hal itu sebelumnya. Pertahankan rasio lindung nilai tetap dinamis.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.