Hasil obligasi AS meningkat pada hari Rabu akibat lelang obligasi 20 tahun AS yang permintaannya lebih rendah dari yang diharapkan, menjelang pemungutan suara Kongres AS tentang anggaran. Hasil T-note 10 tahun AS melonjak sebesar 11 basis poin menjadi 4,601%. Penjualan obligasi 20 tahun sebesar $16 miliar menghadapi permintaan yang lemah, dengan hasil mencapai 5,047%, meningkat dari 4,810% pada lelang sebelumnya. Hasil pada utang pemerintah AS naik menyusul penurunan peringkat kredit AS oleh Moody’s, yang menyebut tantangan fiskal yang berkepanjangan sebagai penyebabnya. Sumber-sumber menunjukkan kekhawatiran tentang defisit anggaran AS, dengan perkiraan tagihan pajak baru menambah triliunan ke defisit. Hasil obligasi catatan 20 tahun AS meningkat menjadi 5,125%, level tertinggi sejak November 2023. Kebijakan ekonomi di bawah Presiden AS Donald Trump menyebabkan hasil obligasi Treasury meningkat karena tarif dianggap inflasi, menekan pasar obligasi. Dewan Perwakilan Rakyat AS dijadwalkan untuk memberikan suara pada anggaran Trump. Keputusan Federal Reserve untuk menjaga suku bunga tetap stabil mempengaruhi hasil jangka pendek, dengan hasil catatan Treasury 2 tahun AS naik menjadi 4,022%. Suku bunga mempengaruhi nilai mata uang dan harga emas, sementara suku bunga dana Fed memengaruhi harapan dan stabilitas pasar. Hasil obligasi pemerintah AS meroket di pertengahan minggu, yang didorong oleh permintaan yang mengecewakan untuk lelang obligasi 20 tahun yang totalnya $16 miliar. Para investor menunjukkan kelelahan permintaan saat pasar sudah enggan, ditambah dengan pasokan yang meningkat dan kekhawatiran yang sedang berlangsung mengenai kesehatan fiskal jangka panjang Amerika. Hasil melonjak menjadi 5,047%— jauh lebih tinggi dibandingkan dengan tawaran sebelumnya— mengindikasikan bahwa pembeli mendesak untuk mendapatkan kompensasi lebih untuk menyerap tranche ini. Kekurangan permintaan seperti ini tidak hanya membayangi lelang mendatang tetapi juga berpengaruh pada ruang pendapatan tetap yang lebih luas, meningkatkan biaya pinjaman di tempat lain dan merusak kepercayaan pada penerbitan mendatang. Setelah penurunan peringkat oleh Moody’s, yang menyebutkan defisit anggaran yang persisten dan meningkatnya level utang sebagai isu inti, reaksi di pasar sangat cepat. Hasil T-note 10 tahun meningkat tajam, mencerminkan bagaimana persepsi risiko berubah. Lembaga sekarang harus menyesuaikan model penetapan harga mereka, terutama ketika premi pada kertas jangka panjang terus meningkat. Hasil 20 tahun mencapai level tertinggi sejak November lalu, dan kami melihat ini lebih dari sekadar respons refleksif. Kepercayaan terhadap arah fiskal Amerika terus diuji, dan setiap kegagalan lelang semakin sulit untuk diabaikan. Poin-poin penting dalam penilaian fiskal, terutama dengan triliunan kewajiban baru yang diproyeksikan. Diskusi anggaran di Kongres, yang jauh dari sekedar prosedural, menjadi titik nyala bagi pasar yang sudah menghadapi jadwal penerbitan yang berat. Untuk para pedagang, yang mencolok adalah seberapa banyak tekanan berasal dari keputusan kebijakan dan pemerintahan, bukan hanya dari fundamental ekonomi murni. Penetapan harga obligasi kini terganggu oleh ketidakpastian pemerintah, bukan hanya ekspektasi inflasi tradisional atau data ketenagakerjaan. Hasil jangka pendek juga meningkat, terutama hasil 2 tahun, yang meraih tekanan baru di atas 4% ketika partisipan pasar tetap bersikukuh bahwa suku bunga akan tetap tinggi untuk periode yang lebih lama. Dengan Federal Reserve mempertahankan suku bunga acuan, perhatian beralih pada seberapa lama inflasi mungkin tetap tinggi dan apakah pengetatan yang cukup sudah dilakukan. Kurva hasil tetap terlihat terbalik, dan ketahanannya mencerminkan skeptisisme pasar terhadap proyeksi pertumbuhan, belum lagi ketidakpercayaan terhadap pengendalian inflasi di masa depan. Dalam lingkungan seperti ini, penyesuaian spread yang oportunistik dan penempatan jangka waktu yang hati-hati sangat disarankan. Peserta pasar perlu fokus pada hasil yang riil dan arah volatilitas, terutama terkait dengan perkembangan kebijakan. Dinamika lelang tidak boleh diabaikan; setiap hasil memberi kita petunjuk kuat tentang bagaimana alokasi institusional mungkin terlihat dalam beberapa minggu mendatang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.