RBC mengindikasikan bahwa meningkatnya imbal hasil Jepang dapat menyebabkan perubahan besar dalam arus pertukaran mata uang dan obligasi global. Investor domestik di Jepang kemungkinan akan menyimpan lebih banyak dana di dalam negeri karena imbal hasil yang menarik. Untuk pertama kalinya sejak 2020, imbal hasil Jepang menawarkan daya tarik yang cukup untuk investasi domestik. RBC memprediksi bahwa pada tahun 2026, investor Jepang mungkin mencapai 30 hingga 120 basis poin imbal hasil tambahan, tergantung pada jangka waktu.

Dampak pada Arus Pertukaran Mata Uang

Tren ini akan memengaruhi arus pertukaran mata uang. RBC meramalkan bahwa suku bunga overnight Jepang akan meningkat sekitar 50 basis poin pada akhir tahun depan, sementara suku bunga AS mungkin turun sekitar 130 basis poin. Jika perusahaan asuransi jiwa meningkatkan rasio lindung nilai dari 45% menjadi 60%, sekitar US$173 miliar dapat mengalir kembali ke yen Jepang, memperkuat mata uang tersebut. Dengan imbal hasil Jepang yang semakin menarik, kita melihat investor domestik mulai lebih memilih untuk menyimpan uang mereka di dalam negeri. Imbal hasil Obligasi Pemerintah Jepang 10 tahun telah bertahan di atas 1,25% dalam beberapa minggu terakhir, sebuah pergeseran signifikan dari suku bunga mendekati nol yang kita lihat beberapa tahun lalu. Tren ini menunjukkan bahwa aliran keluar modal Jepang yang historis untuk mencari imbal hasil luar negeri akan berbalik. Perbedaan kebijakan antara Jepang dan Amerika Serikat semakin jelas, menambah keyakinan terhadap pandangan ini. Pernyataan Bank of Japan dari pertemuan Agustus 2025 menunjukkan kemungkinan kenaikan suku bunga kecil lainnya sebelum akhir tahun. Sebaliknya, data inflasi AS terbaru memperkuat ekspektasi bahwa Federal Reserve akan melanjutkan siklus pelonggaran hingga 2026. Dalam beberapa minggu ke depan, trader derivatif harus mempertimbangkan posisi untuk yen yang lebih kuat. Membeli opsi beli pada JPY, atau opsi jual pada pasangan USD/JPY, untuk kedaluwarsa dalam enam hingga dua belas bulan ke depan dapat menjadi cara strategis untuk menangkap pergerakan yang diharapkan. Setelah memuncak di atas 160 sebelumnya pada tahun 2025, USD/JPY telah menunjukkan tanda-tanda pembalikan saat menguji level 155.

Dampak pada Pasar Obligasi AS

Pergerakan modal ini juga akan berdampak pada pasar obligasi AS karena investor Jepang, yang merupakan pemegang utang AS terbesar asing, mungkin mulai menjual kepemilikan mereka. Oleh karena itu, kita perlu mempertimbangkan strategi yang dapat menguntungkan dari kenaikan imbal hasil Treasury AS. Ini bisa melibatkan penggunaan kontrak berjangka untuk menjual obligasi pemerintah AS. Data dari awal tahun ini sudah menunjukkan sedikit penurunan dalam kepemilikan Jepang atas Treasury AS, sebuah sinyal awal yang kecil namun berpotensi signifikan. Swap suku bunga yang bertaruh pada menyempitnya spread antara imbal hasil AS dan Jepang juga dapat menjadi perdagangan yang efektif. Pembalikan dari perdagangan carry yang besar yang mendefinisikan pasar sejak 2022 tampaknya berada pada tahap awal. Dengan potensi adanya penyesuaian mata uang besar, kita harus mengharapkan peningkatan volatilitas yang signifikan. Membeli derivatif seperti straddles atau strangles pada USD/JPY dapat menjadi strategi yang bijaksana. Ini memungkinkan trader untuk mendapatkan keuntungan dari ayunan harga besar, terlepas dari arah akhirnya, saat pasar mencerna pergeseran modal global yang mendasar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.